Analistas del lado de compra frente al lado de la venta: una visión general
Mucho se ha hecho del "analista de Wall Street", como si fuera una descripción uniforme del trabajo. En realidad, existen diferencias significativas entre los analistas del lado de la venta y del lado de la compra. Es cierto que ambos pasan gran parte de su día investigando empresas e industrias en un esfuerzo por perjudicar a los ganadores o perdedores. Sin embargo, en muchos niveles fundamentales, los trabajos son bastante diferentes.
Para llevar clave
- Cuando el sistema funciona como debería, tanto los analistas del lado del comprador como del del vendedor son valiosos. Los compradores inteligentes intentan averiguar rápidamente en quién pueden confiar y confiar en la comunidad del lado del vendedor. Analistas especializados del lado del vendedor Por lo general, puede profundizar más que los analistas del lado de compra y realmente aprender los entresijos de una industria. Los analistas del lado de la venta generalmente trabajan para corredores de bolsa, los analistas del lado de compra trabajan para fondos.
Analistas del lado de la venta
En pocas palabras, el trabajo de un analista de investigación del lado de la venta es seguir una lista de empresas, todas típicamente en la misma industria, y proporcionar informes de investigación periódicos a los clientes de la empresa. Como parte de ese proceso, el analista generalmente construirá modelos para proyectar los resultados financieros de las empresas, y también hablará con clientes, proveedores, competidores y otras fuentes con conocimiento de la industria.
Desde el punto de vista del público, el resultado final del trabajo del analista es un informe de investigación, un conjunto de estimaciones financieras, un precio objetivo y una recomendación sobre el rendimiento esperado de la acción. Las estimaciones derivadas de los modelos de varios analistas del lado de la venta también pueden promediarse juntas para generar una sola expectativa llamada estimación de consenso.
Analistas del lado de compra frente al lado de la venta
Las acciones pueden moverse, en el corto plazo, en función de una actualización o baja de calificación de un analista o en función de si superan o pierden las expectativas durante la temporada de ganancias. Por lo general, si una empresa supera la estimación de consenso, el precio de sus acciones aumentará, mientras que ocurre lo contrario si una empresa no cumple con la estimación. Sin embargo, este no es siempre el caso.
Ocasionalmente, los analistas de ventas no revisan sus estimaciones, pero sus expectativas cambian. A veces, las noticias financieras se refieren a un "número de susurro", que es una estimación diferente de la estimación de consenso. Este número susurrante se convierte en la expectativa de consenso más nueva, aunque no escrita.
Cuando un analista "inicia" la cobertura de una empresa, generalmente asigna una calificación en forma de "comprar", "vender" o "retener". Esta calificación es una señal para la comunidad inversora, que muestra cómo el analista cree que el precio de las acciones se moverá en un período de tiempo determinado. La calificación a veces puede ser un reflejo del movimiento de acciones esperado y no un reflejo de cómo el analista siente que la compañía se desempeñará.
En la práctica, el trabajo de un analista de ventas es convencer a las cuentas institucionales para que dirijan sus operaciones a través de la mesa de operaciones de la empresa del analista, y el trabajo se trata principalmente de marketing. Para capturar los ingresos comerciales, el analista debe ser visto por el lado comprador como proveedor de servicios valiosos. La información es claramente valiosa, y algunos analistas buscarán constantemente información nueva o ángulos de propiedad en la industria. Dado que a nadie le importa la tercera iteración de la misma historia, existe una enorme presión para ser el primero en el cliente con información nueva y diferente.
Por supuesto, esa no es la única forma de destacar con los clientes. Los inversores institucionales valoran las reuniones individuales con la dirección de la empresa y recompensarán a los analistas que organicen esas reuniones. En un nivel muy cínico, hay momentos en que el trabajo de un analista de ventas es muy similar al de un agente de viajes de alto precio.
Para complicar las cosas es el hecho de que las compañías a menudo restringen el acceso a la administración de aquellos analistas que no siguen su línea, colocando a los analistas en la incómoda posición de dar a la calle noticias y opiniones útiles (que pueden ser negativas) y mantener relaciones cordiales con la administración de la compañía.. La banca de inversión es una gran fuente de ganancias para los bancos, y si un analista hace una recomendación negativa, el lado de la banca de inversión del negocio puede perder ese cliente.
Los analistas también buscan crear redes de expertos en las que puedan confiar para obtener un flujo constante de información; después de todo, es lógico pensar que una comprensión más profunda de un mercado o producto permitirá llamadas diferenciadas.
Gran parte de esta información se digiere y analiza (en realidad nunca llega a la página pública) y los inversores cautelosos no necesariamente asumen que la palabra impresa de un analista es su verdadero sentimiento hacia una empresa. Más bien, es en las conversaciones privadas con la parte compradora (conversaciones que ocupan gran parte del día de un analista) donde se imagina la verdad real.
Analistas del lado de compra
En contraste con la posición de analista del lado de la venta, el trabajo de un analista del lado de la compra es mucho más acerca de tener razón; Beneficiar al fondo con ideas de alto alfa es crucial, al igual que evitar errores importantes. De hecho, evitar lo negativo es a menudo una parte clave del trabajo del analista de compra, y muchos analistas persiguen su trabajo desde la mentalidad de descubrir qué puede salir mal con una idea.
En el día a día, los trabajos no se ven tan diferentes. Los analistas del lado de la compra leerán las noticias (aunque una mayor parte proviene de analistas del lado de la venta de lo que leería el analista del lado de la venta), rastrearán información, crearán modelos y, de lo contrario, se dedicarán a tratar de profundizar su conocimiento sobre sus área de responsabilidad, todo con miras a hacer las mejores recomendaciones de acciones.
Aunque las instituciones más grandes tendrán sus analistas asignados de manera similar a los analistas del lado de la venta, los analistas del lado de la compra, en general, tienen responsabilidades de cobertura más amplias. No es raro que los fondos tengan analistas que cubran el sector de la tecnología o el sector industrial, mientras que la mayoría de las empresas de venta tendrían varios analistas que cubren industrias particulares dentro de esos sectores (como software, semiconductores, etc.).
Mientras que muchos analistas del lado de la venta intentan pasar gran parte de su tiempo buscando las mejores fuentes de información sobre su sector, muchos analistas del lado de la compra pasan ese tiempo tratando de clasificar a los analistas más útiles del lado de la venta. Eso no quiere decir que muchos analistas del lado de la compra no hagan su propia investigación patentada (los buenos siempre lo hacen); solo significa que hay un valor significativo para un analista comprador en el desarrollo de una lista de los analistas de referencia en su espacio.
Las empresas del lado de la compra generalmente no pagan o compran la investigación del lado de la venta directamente, pero a menudo son indirectamente responsables de la compensación de un analista del lado de la venta. Por lo general, la empresa compradora paga dólares blandos a la empresa vendedora, que es una forma indirecta de pagar la investigación. Los dólares blandos pueden considerarse como dinero extra pagado cuando se realizan intercambios a través de las firmas de venta.
En esencia, la investigación de los analistas del lado de la venta dirige a la empresa del lado de la compra a realizar transacciones a través de su departamento comercial, creando ganancias para la empresa del lado de la venta. Además, los analistas del lado de la compra a menudo tienen algo que decir sobre cómo los negocios son dirigidos por su empresa, y eso es a menudo un componente clave de la compensación del analista del lado de la venta.
Diferencias clave
Aunque tanto los analistas del lado de la venta como del lado de la compra están encargados de seguir y evaluar las existencias, existen muchas diferencias entre los dos trabajos.
En el frente de la compensación, los analistas del lado de la venta a menudo ganan más, pero hay una amplia gama, y los analistas del lado de la compra en fondos exitosos (particularmente los fondos de cobertura) pueden hacerlo mucho mejor. Las condiciones de trabajo podrían inclinarse a favor de los analistas del lado comprador. Los analistas del lado de la venta suelen estar de viaje y a menudo trabajan más horas, aunque el análisis del lado de la compra es posiblemente un trabajo de mayor presión.
Como las descripciones de trabajo podrían sugerir, existen diferencias significativas en lo que a estos analistas realmente se les paga por hacer. Hablando de manera realista, a los analistas de ventas se les paga en gran medida por el flujo de información y para acceder a la administración (y / o fuentes de información de alta calidad). La compensación para los analistas del lado de compra depende mucho más de la calidad de las recomendaciones que hace el analista y del éxito general de los fondos.
Los dos trabajos también difieren en el papel que juega la precisión. Al contrario de lo que esperan muchos inversores, los buenos modelos y las estimaciones financieras tienen menos peso para el papel de un analista del lado de la venta, pero pueden ser críticos para el analista del lado de la compra. Del mismo modo, los objetivos de precios y las llamadas de compra / venta / retención no son tan importantes para los analistas del lado de la venta como podrían parecer algunos medios financieros. De hecho, los analistas pueden estar por debajo del promedio cuando se trata de modelar o elegir acciones, pero aún así lo hacen bien siempre que brinden información útil.
Por otro lado, un analista de compra generalmente no puede permitirse equivocarse con frecuencia, o al menos no en un grado que afecte significativamente el rendimiento relativo del fondo.
Los analistas del lado de compra y del lado de la venta también tienen que cumplir con diferentes reglas y estándares. Los analistas del lado de la venta tienen que aprobar varios exámenes reglamentarios que los analistas del lado de la compra no lo hacen. Del mismo modo, los analistas de compra suelen disfrutar de reglas menos restrictivas sobre la propiedad de acciones, divulgaciones y empleo externo, al menos en lo que respecta a los reguladores (los empleadores individuales tienen reglas diferentes con respecto a estas prácticas).
