¿Qué es un universo de comparación?
Un universo de comparación es una agrupación integral de administradores de inversiones con mandatos y objetivos de inversión similares. Sirve como punto de referencia para medir el desempeño de un administrador de dinero.
Un universo de comparación no debe confundirse con el índice de referencia de un fondo, que es una canasta de inversiones que un administrador activo intenta superar en un período determinado, a menudo cada año.
Rompiendo el universo de comparación
Un universo de comparación generalmente es compilado por una de las dos compañías principales: Lipper o Morningstar. Cada uno tiene agrupaciones de universo de comparación ligeramente diferentes.
Lipper, ahora propiedad de Thomson Reuters, comenzó en 1973 y aún ofrece universos de comparación a compañías de fondos mutuos. Desde entonces, una gran cantidad de fondos mutuos se han trasladado a los promedios de Morningstar, una empresa que cotiza en bolsa con sede en Chicago que comenzó en 1984.
Cada compañía crea universos para gerentes de gran capitalización, gerentes de pequeña capitalización y todo lo demás. Además, las compañías ofrecen universos de comparación para gerentes de sector, gerentes internacionales y aquellos que invierten en clases de activos distintos de acciones, como bonos de grado de inversión. Además, existen universos para fondos combinados que incorporan acciones, bonos e incluso inversiones de alto rendimiento, siendo estos últimos bonos que se comportan más como acciones.
Pros y contras de un universo de comparación
Una crítica al uso de un universo de comparación para medir qué tan bien le está yendo a un gerente es que los parámetros definidos a veces son demasiado amplios para ser un indicador efectivo de desempeño. Por ejemplo, comparar un gerente de situaciones especiales a quien le gustan las compañías de valor con el amplio universo de comparación de gran capitalización de Morningstar podría no ser una comparación adecuada.
Otro inconveniente es que el universo de comparación a veces establece puntos de referencia poco realistas al excluir a los gerentes de bajo rendimiento que ya no están en el negocio, o al incluir aquellos cuyos activos se fusionan con los de otro gerente. Este último problema se llama sesgo de supervivencia.
El tamaño del fondo o la firma de administración de dinero, en términos de activos bajo administración, es otra consideración al crear un universo de comparación relevante. Los mejores administradores de dinero generalmente figuran en el cuartil superior de su universo de comparación de manera consistente, no solo por un período de unos pocos trimestres o algunos años.
Sin embargo, lo bueno de un universo de comparación es que ofrece otro tipo de punto de referencia por completo. Una inversión que supera constantemente su índice de referencia, pero regularmente no alcanza su universo de comparación, apunta a un problema: o no está en el universo de comparación correcto, o es que su índice de referencia es demasiado fácil de superar para el fondo, tal vez porque el fondo asume rutinariamente más riesgo relativo que el índice.
