Movimientos mayores
¿Cuánto vale una acción? Depende de a quién le preguntes.
Por ejemplo, en la campana de cierre el 11 de abril, Wall Street había determinado que Anadarko Petroleum Corporation (APC) valía $ 46.80. Esto aumentó ligeramente desde el mínimo de las acciones de $ 40.40 el día después de Navidad, pero muy por encima del máximo de 52 semanas de las acciones de $ 76.70, establecido el 10 de julio de 2018.
Milagrosamente, al final de la negociación al día siguiente, el 12 de abril, las acciones de Anadarko de repente valían $ 61.78. ¿Por qué? Porque Chevron Corporation (CVX) dijo que fue cuando ofreció comprar APC por $ 33 mil millones, o $ 65 por acción.
Pero espera… descubrimos hoy que Chevron estaba equivocado. Anadarko no tiene un valor de $ 65 por acción; tiene un valor de $ 76 por acción, según Occidental Petroleum Corporation (OXY). Occidental llegó esta mañana con una nueva oferta para comprar Anadarko por una combinación de $ 38 por acción más 0.6094 acciones de OXY por acción de APC.
Entonces, ¿cuánto valen realmente las acciones de Anadarko? Antes de que Wall Street supiera sobre la oferta de Chevron, Anadarko valía $ 46.80. Una vez que los mercados supieron de la oferta, Anadarko valía $ 61.78. Ahora que conoce la oferta de Occidental, Anadarko tiene un valor de $ 71.40.
En otras palabras, a medida que salía nueva información, Wall Street reevaluó y fue con el mejor postor en ese momento.
Entonces, ¿por qué Chevron estaba dispuesto a pagar $ 65 por acción por Anadarko, y por qué Occidental está dispuesto a pagar $ 76 cuando el mercado creía que las acciones solo valían $ 46.80 antes de las ofertas de adquisición? Debido a que estas compañías creen que pueden lograr una mayor rentabilidad con los activos de Anadarko que Anadarko por sí sola gracias a las "sinergias" que se crearán al combinar compañías.
¿Son correctos Chevron y Occidental? Ciertamente, habrá algunos ahorros en los costos al reducir los costos de administración: después de todo, solo necesita un CEO, un departamento de marketing, un departamento de recursos humanos, etc., pero solo el tiempo dirá si las sinergias realmente se materializarán.
Hasta entonces, si estas compañías están dispuestas a pagar una prima por la acción, Wall Street estará feliz de subir el precio y venderlo.
Russell 2000 y S&P 500
El S&P 500 apenas se movió hoy. El índice solo tenía un rango de 10.78 puntos y cerró apenas 0.22% por debajo de donde se abrió.
Si hubiera visto este tipo de acción del precio en otra circunstancia, podría estar más preocupado de que esta formación de velas fuera un doji de trompo que señalara el final de la tendencia alcista. Sin embargo, ver casi nada más que dojis de spinning durante las últimas semanas, todo mientras el S&P 500 ha estado subiendo más, me pone un poco menos nervioso por un inminente retroceso bajista.
Mi confianza se ve reforzada aún más al ver el cierre de Russell 2000 en 1, 588.132, desafiando el nivel de resistencia que podría convertirse en el cuello de un patrón de continuación alcista inverso de cabeza y hombros. Las acciones de pequeña capitalización, como las que componen el Russell 2000, tienden a avanzar cuando los operadores confían en la fortaleza futura del mercado y retroceden a medida que los operadores se ponen nerviosos.
El movimiento alcista de hoy en el Russell 2000 indica que los operadores están seguros, no nerviosos. Y si tienen tanta confianza, es probable que el doji top spinning de hoy en el S&P 500 sea un trampolín en el camino hacia el índice que establece un nuevo máximo histórico.
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Indicadores de riesgo - Dólar estadounidense
El dólar estadounidense (USD) subió hoy a medida que los operadores acuden a la fortaleza de los mercados financieros estadounidenses, comprando acciones estadounidenses y los bonos del Tesoro de EE. UU. Entregan el puño, y huyen de la inestabilidad geopolítica inducida por el Brexit en Europa y el Reino Unido.
Si bien ver un USD fuerte refuerza la narrativa de que Estados Unidos lo está haciendo relativamente bien en comparación con el resto de la economía global, también puede tener un impacto negativo en las empresas multinacionales que generan un gran porcentaje de sus ingresos en el extranjero. A medida que el USD se fortalece, los ingresos generados en otras monedas se vuelven menos valiosos una vez que son repatriados a los Estados Unidos y se convierten de la moneda de origen a USD.
Por ejemplo, si una empresa generó € 1 en ingresos hace un año, podría cambiar ese € 1 por $ 1.22. Sin embargo, si esa misma compañía generara el mismo € 1 hoy, solo podría cambiarlo por $ 1.11. La capacidad de generación de ingresos de la empresa no cambió, pero de repente está ganando $ 0.11 menos que hace un año debido al tipo de cambio.
No estamos lo suficientemente inmersos en esta temporada de ganancias para saber si esto será una gran amenaza para las ganancias del primer trimestre de 2019, pero si el USD continúa fortaleciéndose, los operadores estarán cada vez más preocupados de que podamos sentir el impacto bajista en el segundo trimestre. o Q3.
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En pocas palabras: hay que esperar otro día
El S&P 500 no alcanzó un nuevo récord histórico hoy, pero es muy probable que no tengamos que esperar mucho más.
