Todas las inversiones conllevan costos (costos reales) no solo los costos de oportunidad de un inversionista que elige renunciar a un activo en favor de otro. Más bien, estos costos y comparaciones no son tan diferentes a los que enfrentan los consumidores cuando compran un automóvil.
Desafortunadamente, muchos inversionistas ignoran los costos críticos de inversión porque pueden ser confusos u oscurecidos por la letra pequeña y la jerga. Pero no tienen que serlo. El primer paso es comprender los diferentes tipos de costos.
Tipos de costos de inversión
Diferentes inversiones conllevan diferentes tipos de costos. Por ejemplo, todos los fondos mutuos, uno de los instrumentos de inversión más comunes, cobran lo que se llama una relación de gastos. Esta es una medida de lo que cuesta administrar el fondo expresado como un porcentaje. Se basa en los activos totales invertidos en el fondo y se calcula anualmente. Esta tarifa generalmente se paga con los activos del fondo, por lo que no se le facturará, pero saldrá de sus rendimientos. Eso significa que si el fondo mutuo arroja un 8% y la relación de gastos es del 1, 5%, realmente solo ha ganado un 6, 5% en sus acciones.
Hay dos problemas con una alta relación de gastos. Primero, una porción más alta de su dinero va al equipo de administración en lugar de a usted. En segundo lugar, cuanto más dinero cobra el equipo de gestión, más difícil es para el fondo igualar o superar el rendimiento del mercado.
Irónicamente, muchos fondos de mayor costo afirman que valen el costo adicional porque disfrutan de un rendimiento más sólido. Pero, las proporciones de gastos, como una fuga en una bañera, agotan lentamente algunos de los activos. Por lo tanto, cuanto más se saque la administración del dinero en forma de honorarios, mejor será el rendimiento del fondo para recuperar lo que se ha deducido.
Costos de comercialización. Además, en algunos casos, estas tarifas ayudan a pagar los costos de comercialización o distribución. Esto significa que le está pagando a los gerentes para promover un fondo a otros inversores potenciales. Este costo particular se llama tarifa 12B-1.
Tasas anuales y de custodia. Las tarifas anuales a menudo son bajas, alrededor de $ 25 a $ 90 al año, pero cada dólar se suma. Los honorarios del custodio generalmente se aplican a las cuentas de jubilación (por ejemplo, IRA) y cubren los costos asociados con el cumplimiento de las reglamentaciones de informes del IRS. Puede esperar pagar entre $ 10 y $ 50 por año.
Otros costos. Algunos fondos mutuos incluyen otros costos, como las tarifas de compra y reembolso, que son un porcentaje del monto que está comprando o vendiendo.
Cuidado con las cargas y comisiones. Una carga frontal es una tarifa que se cobra cuando compra acciones, una carga trasera es una tarifa incurrida al vender. Las comisiones son esencialmente honorarios que se pagan al corredor por sus servicios.
Como puede ver, el mundo financiero no ha facilitado desenredar todos estos gastos complejos y a menudo ocultos. Sin embargo, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) ha tomado medidas para aclarar estos costos para los inversores. En un esfuerzo por proteger a los inversores minoristas, la SEC, en su lista de prioridades de 2018, indicó su intención de "Centrarse en las empresas que tienen prácticas o modelos de negocio que pueden crear un mayor riesgo de que los inversores paguen tarifas, gastos u otros cargos divulgados inadecuadamente."
En otras palabras, la SEC planeó apuntar a las empresas que participan en prácticas como recibir una compensación por recomendar valores específicos, ignorar las cuentas cuando el gerente asignado ha dejado la empresa y cambiar las estructuras de tarifas de solo comisión a un porcentaje de los activos del cliente bajo administración.
Si bien la SEC desempeña un papel valioso en la protección de los inversores, la mejor defensa contra las tarifas excesivas o injustificadas es hacer una investigación cuidadosa y hacer muchas preguntas. Tomarse el tiempo para comprender lo que está pagando es fundamental porque las tarifas, a largo plazo, privan a los inversores de su riqueza.
Por qué importan las tarifas de inversión
Las tarifas casi siempre parecen engañosamente bajas. Un inversor podría ver una relación de gastos del 2% y descartarla como intrascendente. Pero no lo es. Una tarifa expresada como porcentaje no revela a los inversionistas los dólares que realmente gastarán y, lo que es más importante, cómo crecerán esos dólares. El resultado puede ser un sesgo de anclaje, en el que se utiliza información irrelevante para evaluar o estimar algo de valores desconocidos.
En pocas palabras, todo es relativo. Esto significa que si nuestra primera exposición a la inversión implica tarifas excesivas, podemos ver todos los gastos posteriores como bajos, incluso si en realidad son altos.
Así como la capitalización ofrece rendimientos crecientes a los inversores a largo plazo, las altas tarifas hacen exactamente lo contrario; Un costo estático aumenta exponencialmente con el tiempo.
escenario 1
Supongamos que tiene una cuenta de inversión por valor de $ 80, 000. Mantiene la inversión durante 25 años, gana un 7% anual y paga un 0, 50% en tarifas anuales. Al final del período de 25 años, habrá ganado aproximadamente $ 380, 000.
Escenario 2
Ahora, considere el mismo escenario, pero con una diferencia; no está prestando atención a los costos y entrega el 2.0% anualmente. Después de 25 años, te quedan aproximadamente $ 260, 000. Ese "pequeño" 2.0% le costó $ 120, 000.
¿Las inversiones costosas siempre valen la pena?
Imagine que un asesor o incluso un amigo le dice que un fondo mutuo, aunque caro, vale la pena. Ella le dice que mientras paga más, también obtendrá más en forma de un rendimiento anual superior. Pero eso no es necesariamente cierto.
Los estudios han demostrado que, en promedio, los fondos de menor costo tienden a producir mejores resultados futuros que los fondos de mayor costo. De hecho, los investigadores descubrieron que los fondos de capital más baratos superaron a los más caros en períodos de cinco, 10, 15 y 20 años.
Este hallazgo ha sido probado una y otra vez. Considere una investigación similar de Morningstar, que encontró que "el uso de índices de gastos para elegir fondos ayudó en todas las clases de activos y en cada quintil de 2010 a 2015. Por ejemplo, en los fondos de renta variable de EE. UU., El quintil más barato tuvo una tasa de éxito de rendimiento total de 62 %, en comparación con 48% para el segundo quintil más barato, 39% para el quintil medio, 30% para el quintil más caro y 20% para el quintil más caro ".
Cual es el mensaje "Cuanto más barato sea el quintil, mejores serán sus posibilidades". Este hallazgo fue consistente en varias clases de activos. Es decir, los fondos internacionales y los fondos equilibrados mostraron resultados similares. Incluso los fondos de bonos imponibles y los fondos de bonos municipales exhibieron esta característica de bajos costos asociados con un mejor desempeño.
Las tarifas de corretaje vienen en todas las formas y tamaños
Cuota de mantenimiento de cuenta
Esta suele ser una tarifa anual o mensual cobrada por el uso de la firma de corretaje y sus herramientas de investigación. Esta tarifa es ocasionalmente escalonada. Aquellos que quieran utilizar datos más sólidos y herramientas analíticas pagan más.
Carga de ventas
Como se mencionó anteriormente, algunos fondos mutuos incluyen una carga o una comisión pagada al corredor que le vendió el fondo. Tenga cuidado con estos cargos por dos razones. Primero, muchos fondos mutuos de hoy no tienen carga y, por lo tanto, son alternativas más baratas. En segundo lugar, algunos corredores empujarán fondos con cargas más grandes para aumentar los ingresos.
Tarifa de asesoramiento
Esto a veces también se conoce como una tarifa de gestión por la experiencia que el corredor aporta a la mesa en forma de estrategias de riqueza. Este costo es un porcentaje de los activos totales que el inversionista tiene bajo la administración del corredor.
Índice de gastos
Como se discutió anteriormente, esta es una tarifa cobrada por quienes administran el fondo mutuo.
Comisiones
Estos son comunes y se suman rápidamente. Como se mencionó anteriormente, las comisiones son el costo de ejecutar cualquier operación de compra o venta. Este pago va directamente al corredor. Este costo generalmente varía de $ 1 a $ 5 por operación y, en algunos casos, no se aplicará si el inversor alcanza un mínimo de cuenta. Ocasionalmente, esta tarifa se calcula como un porcentaje del valor de la operación.
Recuerde que los corredores de servicio completo que brindan servicios y productos complejos como planificación patrimonial, asesoramiento fiscal y anualidades, a menudo cobran tarifas más altas. Como regla general, esta tarifa suele ser del 1-2% del valor de los activos administrados.
La carga de las tarifas caras se hace mayor durante un período más largo. Por lo tanto, los inversores jóvenes que recién comienzan se enfrentan a un riesgo mayor porque el total de dólares perdidos por los costos crecerá exponencialmente a lo largo de las décadas. Por esta razón, es particularmente importante prestar atención a los costos en las cuentas que mantendrá durante un largo período de tiempo.
Gestión activa vs. pasiva
La administración pasiva describe inversiones como fondos mutuos que están diseñados para replicar índices de mercado como el S&P 500 o el Russell 2000. Los administradores de estos fondos solo cambian las tenencias si el fondo de referencia cambia. La gestión pasiva busca igualar el rendimiento del mercado.
Por el contrario, una estrategia de gestión activa es un enfoque más complejo, con los administradores de fondos haciendo un esfuerzo concertado para superar el mercado. No contentos con simplemente igualar el rendimiento del S&P 500, quieren hacer movimientos estratégicos que buscan explotar el valor de las oportunidades no reconocidas en el mercado.
Diferentes costos
Los fondos activos y pasivos conllevan diferentes costos. La tarifa promedio para fondos administrados activamente en 2018 fue de 0.76%, mientras que los fondos mutuos pasivos promediaron solo 0.15%. A pesar de una disminución continua desde 2016, es importante tener en cuenta que a medida que disminuye la cantidad total de activos en un fondo administrado activamente, estos fondos, en general, aumentan la relación de gastos.
Como determinó un estudio de ICI Research, "Durante la desaceleración del mercado de valores de octubre de 2007 a marzo de 2009, los activos de fondos mutuos de capital administrado activamente disminuyeron notablemente, lo que llevó a que sus índices de gastos aumentaran en 2009." Este hallazgo subraya una verdad importante: los índices de gastos a menudo no están vinculados al rendimiento. En cambio, están vinculados al valor total de los activos bajo administración. Si los activos disminuyen, generalmente debido al bajo rendimiento, los gerentes simplemente aumentarán sus precios.
Algunos inversionistas argumentan que “obtienes lo que pagas”. En otras palabras, si bien un fondo activo puede cobrar más, los rendimientos más altos valen la pena porque los inversores recuperarán la tarifa y algo más. De hecho, estos defensores de la gestión activa ocasionalmente tienen el desempeño anual para respaldar tales reclamos. Sin embargo, a menudo hay un problema con esta afirmación: sesgo de supervivencia.
Sesgo de supervivencia
El sesgo de supervivencia es el efecto sesgado que ocurre cuando los fondos mutuos se fusionan con otros fondos o se someten a liquidación. ¿Por qué importa esto? Debido a que "los fondos fusionados y liquidados han tendido a tener un rendimiento inferior, esto sesga los resultados promedio hacia arriba para los fondos supervivientes, lo que hace que parezcan tener un mejor desempeño en relación con un punto de referencia", según una investigación de Vanguard.
Por supuesto, hay algunos fondos administrados activamente que tienen un rendimiento superior sin la ayuda del sesgo de supervivencia. La pregunta aquí es si superan regularmente. La respuesta es no. El mismo cuerpo de investigación de Vanguard muestra que "la mayoría de los gerentes no lograron superar consistentemente".
Los investigadores observaron dos períodos de cinco años separados, secuenciales y no superpuestos. Estos fondos se clasificaron en cinco quintiles según su clasificación de exceso de rendimiento. Finalmente, determinaron que si bien algunos gerentes superaron constantemente su punto de referencia, "esos gerentes activos son extremadamente raros".
Además, es casi imposible para un inversor identificar a estos actores consistentes antes de convertirse en actores consistentes. Al intentar hacerlo, muchos mirarán los resultados anteriores en busca de pistas sobre el rendimiento futuro. Sin embargo, un principio crítico de la inversión es que los rendimientos pasados no predicen ganancias futuras.
Bajo rendimiento
La razón subyacente del bajo rendimiento en la mayoría de los fondos administrados activamente es que prácticamente nadie es capaz de elegir consistentemente acciones con un buen rendimiento a largo plazo. Un estudio, por ejemplo, encontró que "menos del 1% de la población de comerciantes diarios puede obtener de manera predecible y confiable retornos anormales positivos netos de tarifas".
Los gerentes activos no son mejores. De hecho, esta cifra del 1% es inquietantemente coherente con otra investigación que examinó el desempeño de 2, 076 fondos mutuos entre 1976 y 2006. Esos resultados mostraron que menos del 1% logró rendimientos superiores a los del mercado después de contabilizar los costos.
Además, el desafío de vencer al mercado está creciendo. Un estudio multiuniversitario determinó que antes de 1990 un impresionante 14.4% de los fondos mutuos de renta variable superaba sus puntos de referencia, pero en 2006 esta cifra había caído a un minúsculo 0.6%. Tenga en cuenta estas cifras cuando pregunte si una solución de gestión activa es el movimiento correcto.
Formas de minimizar los costos de inversión
Sepa cuándo comprar y mantener
Cuanto más mueva el dinero, más costos se acumularán. Como se discutió anteriormente, hay tarifas y cargos asociados con la compra y venta. Al igual que un cubo de agua que pasa de una persona a otra, cada transferencia sucesiva provoca un pequeño derrame.
Además, las estrategias de compra y retención producen mejores rendimientos que las basadas en el comercio frecuente. Según el Financial Times, “durante 10 años, el 83% de los fondos activos en los EE. UU. No coinciden con los puntos de referencia elegidos; El 40% tropieza tanto que terminan antes de que se complete el período de 10 años ".
Considere las implicaciones fiscales
Este es el aspecto más ignorado de los costos de inversión. También es el más complicado. Incluso los inversores experimentados encuentran beneficioso obtener ayuda de un profesional en lo que respecta a los impuestos. Los ahorros generados a menudo compensan con creces los honorarios del profesional. Por ejemplo, muchos inversores no son conscientes de que las pérdidas realizadas en las inversiones, es decir, el dinero perdido después de vender una acción por menos de lo que cuesta, se puede utilizar para compensar las ganancias imponibles. Esto se llama cosecha con pérdida de impuestos.
Normalmente, un inversor pagará un impuesto a las ganancias de capital a largo plazo (valores mantenidos durante un año) o un impuesto a las ganancias de capital a corto plazo (valores mantenidos por menos de un año). Si se trata de una ganancia de capital a largo plazo, el inversionista pagará 0%, 15% o 20% dependiendo de su nivel de ingresos y su estado civil (soltero, casado que presenta una declaración conjunta, casado que presenta una declaración por separado).
Las ganancias de capital a corto plazo se gravan como ingreso ordinario. Estas tasas varían de 10% a 37% nuevamente, dependiendo de su nivel de ingresos y estado civil. Puede averiguar exactamente qué porcentaje del impuesto a las ganancias de capital a corto y largo plazo pagará visitando FactCheck.org.
Cuentas con impuestos diferidos o exentos de impuestos
Los inversores podrían sorprenderse al ver cuánto se aferran a una cuenta con impuestos diferidos o exentos de impuestos. Las cuentas con impuestos diferidos, que protegen las inversiones de los impuestos siempre y cuando los activos permanezcan intactos, incluyen 401 (k) e IRA tradicionales. Estas opciones de cuenta son excelentes maneras de ahorrar mucho en impuestos onerosos.
Sin embargo, hay una trampa. Como se mencionó anteriormente, perderá la ventaja fiscal (y se verá afectado con los costos de la multa) si retira dinero antes de tiempo, antes de cumplir 59 años y medio. Los inversores más jóvenes deberían considerar las cuentas Roth IRA. Siempre que haya sido propietario del Roth durante cinco años, tanto las ganancias como los retiros realizados después de 59½ están libres de impuestos. Estas son excelentes maneras de ahorrar a largo plazo si sabe que no necesitará tocar el dinero.
La línea de fondo
Haz tu tarea. Vivimos en tiempos de acceso a la información sin precedentes. Si bien algunas inversiones pueden ocultar sus costos en letra pequeña, cualquiera puede llegar rápidamente al resultado final con la gran cantidad de información disponible en línea. No hay excusa para invertir en un activo sin conocer los costos totales y tomar las decisiones adecuadas para usted.
