¿Qué es el riesgo de liquidación cruzada?
El riesgo de liquidación cruzada es un tipo de riesgo de liquidación en el que una parte involucrada en una transacción de divisas remite la moneda que ha vendido pero no recibe la moneda que ha comprado. En el riesgo de liquidación cruzada, el monto total de la moneda comprada está en riesgo. Este riesgo existe desde el momento en que la institución financiera ha realizado una instrucción de pago irrevocable para la moneda de venta, hasta el momento en que la moneda de compra se ha recibido en la cuenta de la institución o su agente.
El riesgo de liquidación cruzada también se denomina riesgo de Herstatt, después de que el pequeño banco alemán cuyo fracaso en junio de 1974 resaltara este riesgo.
Comprender el riesgo de liquidación cruzada
Una razón por la cual el riesgo de liquidación cruzada es una preocupación simplemente se debe a la diferencia en las zonas horarias. Con las operaciones de cambio de divisas realizadas a nivel mundial durante todo el día, las diferencias de tiempo significan que las dos etapas de una transacción de divisas generalmente no se liquidarán simultáneamente.
Como ejemplo de riesgo de liquidación en divisas, considere un banco estadounidense que compre 10 millones de euros en el mercado spot al tipo de cambio de EUR 1 = USD 1.12. Esto significa que en el momento de la liquidación, el banco estadounidense remitirá US $ 11, 2 millones y, a cambio, recibirá 10 millones de euros de la contraparte de esta operación. El riesgo de liquidación cruzada surgirá si el banco de EE. UU. Realiza una instrucción de pago irrevocable por US $ 11.2 millones unas horas antes de recibir los EUR10 millones en su cuenta nostro en la liquidación completa de la operación.
Las instituciones financieras gestionan su riesgo de liquidación cruzada al tener controles internos claros para identificar activamente la exposición. En general, el riesgo real es pequeño para la mayoría de las transacciones entre divisas. Sin embargo, si un banco está trabajando con un cliente más pequeño y menos estable, pueden optar por cubrir la exposición mientras dure la transacción.
Herstatt Bank y riesgo de liquidación cruzada
Aunque el fracaso en una transacción entre divisas es un riesgo pequeño, puede suceder. El 26 de junio de 1974, el banco alemán Herstatt no pudo hacer pagos en divisas a los bancos con los que había realizado operaciones ese día. Herstatt había recibido Deutsche Mark, pero debido a la falta de capital, el banco suspendió todos los pagos en dólares estadounidenses. Esto dejó a los bancos que habían pagado a Deutsche Mark sin los dólares que les correspondía. Los reguladores alemanes fueron rápidos en sus acciones, retirando la licencia bancaria ese día.
Cada vez que una institución financiera o la economía global en general están bajo presión, surgen preocupaciones sobre los riesgos de liquidación cruzada. Más recientemente, la crisis financiera mundial de 2007-2008 y la crisis de la deuda griega plantearon preocupaciones sobre el riesgo de liquidación cruzada. Dado lo económicamente perjudiciales que fueron ambos incidentes en otras formas, al menos las preocupaciones sobre el riesgo de liquidación de divisas resultaron exageradas.
