¿Qué es la protección contra la dilución?
La protección contra la dilución se refiere a las disposiciones contractuales que buscan restringir el poder de una corporación para reducir la participación de un inversionista en la compañía, después de que ocurran rondas de financiación posteriores. La protección contra la dilución se activa cuando las acciones de una empresa amenazan con disminuir el porcentaje de reclamo general de un inversionista sobre los activos de la empresa.
Por ejemplo, si la participación inicial de un inversor es del 20%, antes de que la empresa inicie una ronda de financiación posterior, primero debe ofrecer acciones con descuento a ese inversor, para mitigar preventivamente la dilución de su participación de propiedad general. A veces denominada "protección antidilución", la protección por dilución es común en los acuerdos de financiación de capital riesgo.
Para llevar clave
- La protección contra la dilución es una disposición que garantiza que el porcentaje de la participación de un inversor temprano no disminuya después de que se introduzcan nuevas acciones durante rondas de financiación posteriores. La protección contra la dilución es un incentivo necesario ofrecido por los capitalistas de riesgo, cuyas empresas tienen más probabilidades de cerrar sus puertas, que corporaciones existentes. Los dos tipos de disposiciones antidilución son la antidilución de trinquete completo y la antidilución promedio ponderada, que difieren según el nivel de protección que ofrece cada plan a los inversores.
Comprender la protección contra la dilución
La protección contra la dilución es el término amplio para cualquier obligación contractual que tiene como objetivo preservar el porcentaje de participación existente de un accionista en una empresa. La protección contra la dilución es más común en el espacio de capital de riesgo, particularmente con las startups en etapa temprana.
Para atraer a los inversores a emprendimientos riesgosos, las empresas adoptan medidas de protección de dilución que afectan las rondas de financiación posteriores. Por supuesto, muchas compañías ofrecen voluntariamente esta función porque existe una alta probabilidad de que no sobrevivan lo suficiente como para ver esas rondas posteriores, a menos que obtengan suficiente financiamiento inicial para iniciar su operación.
Trinquete completo y protección de dilución media ponderada
Esbozado en los acuerdos de financiación e inversión de una empresa, la forma más común de disposición antidilución protege las acciones convertibles u otros valores convertibles en la empresa, al exigir ajustes a la conversión si se ofrecen más acciones. Por ejemplo, si una empresa vende más acciones a un precio más bajo, la disposición de protección de dilución hará un ajuste a la baja en el precio de conversión de los valores convertibles.
En consecuencia, después de la conversión, los inversores existentes con protección de dilución recibirían más acciones de la compañía, lo que les permitiría mantener su porcentaje de participación original. Las disposiciones anti-dilución vienen en dos variedades principales: anti-dilución de trinquete completo y anti-dilución promedio ponderado. La diferencia entre los dos está marcada por cuán agresivamente cada uno protege el porcentaje de propiedad del inversor.
Las medidas de protección contra la dilución suelen ser esperadas por inversores sofisticados y personas de alto patrimonio neto, que se dan cuenta de que su dinero tiene una gran demanda.
Los peligros de la protección contra la dilución
Aunque la protección por dilución es una medida atractiva para los primeros inversores, las empresas que ofrecen esta disposición pueden tener dificultades para atraer a los inversores posteriores, que no disfrutarán de la misma protección contra el riesgo de las acciones que compran en rondas de financiación posteriores. Los capitalistas de riesgo que temen este inconveniente potencial pueden negarse a ofrecer derechos de protección de dilución, para evitar obstaculizar rondas de financiación posteriores y aumentar las probabilidades de fomentar el éxito a largo plazo de una empresa.
Además, algunas nuevas empresas ofrecen protección contra la dilución, pero solo durante los primeros años de vida de la empresa. En estas situaciones, las empresas confían en el hecho de que los primeros inversores se involucrarán más activamente en la empresa, haciendo su parte para ayudar a atraer el capital necesario para crecer.
