Dilutivo vs. Anti-Dilutivo: una visión general
Las empresas que cotizan en bolsa pueden ofrecer valores dilutivos o antidilutivos. Estos términos comúnmente se refieren al impacto potencial de cualquier valor en las ganancias por acción de la acción. La preocupación fundamental de la participación accionaria existente después de la emisión de nuevos valores, o después de la conversión de los valores, es que sus intereses de propiedad disminuyen como resultado.
No solo los accionistas están preocupados por la dilución de EPS a través del ejercicio de valores. Tanto los contadores como los analistas financieros calculan las ganancias diluidas por acción como el peor de los casos al evaluar las acciones de una empresa.
Para llevar clave
- Cuando una empresa emite nuevas acciones, aumenta la cantidad de acciones en circulación, lo que hace que la cantidad de acciones que ya posee represente un porcentaje menor de la propiedad general. Los accionistas generalmente resisten la dilución ya que devalúa su participación en el capital existente y reduce las ganancias por acción de una empresa. Los valores antidilutivos, como los pagarés convertibles o las cláusulas que protegen a los accionistas de la dilución, incluyen mecanismos que mantienen igual el número total de acciones en circulación.
Valores Dilutivos
Los valores dilutivos no son acciones comunes inicialmente. Por el contrario, la mayoría de los valores dilutivos proporcionan un mecanismo a través del cual el propietario del valor puede obtener acciones ordinarias adicionales. Este mecanismo puede ser una opción o una conversión. Si desencadenar el mecanismo resulta en una disminución de EPS para los accionistas existentes, al aumentar la cantidad total de acciones en circulación, entonces se dice que el instrumento es una garantía dilutiva.
Algunos ejemplos de valores dilutivos incluyen acciones preferentes convertibles, instrumentos de deuda convertibles, warrants y opciones sobre acciones.
Valores antidilutivos
No todos los mecanismos de seguridad dan como resultado una disminución de EPS, y algunos incluso aumentan EPS. Si los valores se retiran, convierten o afectan a través de ciertas actividades corporativas, y la transacción resulta en un aumento de EPS, entonces la acción se considera anti-dilutiva.
Algunos instrumentos de seguridad tienen disposiciones o derechos de propiedad que permiten a los propietarios comprar acciones adicionales cuando otro mecanismo de seguridad diluiría sus intereses de propiedad. A menudo se denominan disposiciones antidilución.
Aunque no es un valor, la palabra "antidilución" a veces se aplica a las adquisiciones de una compañía por otra a través de las acciones ordinarias de emisión, cuando el valor agregado a través de la adquisición compensa las nuevas acciones de manera que se incrementa el EPS total.
Protección de dilución
Los accionistas generalmente se resisten a la dilución, ya que devalúa su capital existente. La protección contra la dilución se refiere a disposiciones contractuales que limitan o impiden directamente que la participación de un inversor en una empresa se reduzca en rondas de financiación posteriores. La función de protección de dilución se activa si las acciones de la compañía disminuirán el porcentaje de reclamo del inversionista sobre los activos de la compañía.
Por ejemplo, si la participación de un inversionista es del 20%, y la empresa va a realizar una ronda de financiación adicional, la empresa debe ofrecer acciones con descuento al inversor para compensar al menos parcialmente la dilución de la participación de propiedad general. Las disposiciones de protección contra la dilución se encuentran generalmente en los acuerdos de financiación de capital de riesgo. La protección contra la dilución a veces se denomina "protección antidilución".
Del mismo modo, una disposición antidilución es una disposición en una opción o una garantía convertible, y también se conoce como una "cláusula antidilución". Protege a un inversor de la dilución de capital resultante de emisiones posteriores de acciones a un precio inferior al que el inversor pagó originalmente. Estos son comunes con las acciones preferentes convertibles, que es una forma preferida de inversión de capital de riesgo.
