Tabla de contenido
- ¿Qué es un dividendo?
- Conceptos básicos de un dividendo
- Compañías que pagan dividendos
- Fecha importante de dividendos
- Impacto de los dividendos en el precio de las acciones
- Por qué las empresas pagan dividendos
- Una nota sobre los dividendos del fondo
- ¿Son irrelevantes los dividendos?
- Compra de inversiones que pagan dividendos
¿Qué es un dividendo?
Un dividendo es la distribución de recompensas de una parte de las ganancias de la compañía y se paga a una clase de sus accionistas. Los dividendos son decididos y administrados por la junta directiva de la compañía, aunque deben ser aprobados por los accionistas a través de sus derechos de voto. Los dividendos se pueden emitir como pagos en efectivo, como acciones u otras propiedades, aunque los dividendos en efectivo son los más comunes. Junto con las empresas, varios fondos mutuos y fondos cotizados (ETF) también pagan dividendos.
¿Qué es un dividendo?
Conceptos básicos de un dividendo
Un dividendo es una recompensa simbólica pagada a los accionistas por su inversión en el capital de una empresa, y generalmente se origina en las ganancias netas de la empresa. Si bien la mayor parte de las ganancias se mantiene dentro de la compañía como ganancias retenidas, que representan el dinero que se utilizará para las actividades comerciales actuales y futuras de la compañía, el resto se puede asignar a los accionistas como un dividendo. Sin embargo, a veces, las compañías aún pueden hacer pagos de dividendos, incluso cuando no obtienen ganancias adecuadas. Pueden hacerlo para mantener su historial establecido de pagos regulares de dividendos.
La junta directiva puede optar por emitir dividendos en varios períodos de tiempo y con diferentes tasas de pago. Los dividendos se pueden pagar con una frecuencia programada, como mensual, trimestral o anual. Por ejemplo, Walmart Inc. (WMT) y Unilever PLC ADR (UL) realizan pagos trimestrales regulares de dividendos. Además, las empresas también pueden emitir dividendos especiales no recurrentes individualmente o además de un dividendo programado. Respaldado por un sólido desempeño comercial y una mejor perspectiva financiera, Microsoft Corp. (MSFT) declaró un dividendo especial de $ 3.00 por acción en 2004, que estaba muy por encima de los dividendos trimestrales habituales en el rango de 8 a 16 centavos por acción.
Para llevar clave
- Los dividendos son pagos realizados por compañías o fondos que cotizan en bolsa como recompensa a los inversores por invertir su dinero en la empresa. Se pueden pagar en efectivo o en forma de acciones. Los anuncios de pagos de dividendos generalmente van acompañados de un aumento o disminución proporcional en el precio de las acciones de una empresa. Los inversores pueden utilizar modelos, como el modelo de descuento de dividendos o el modelo de crecimiento Gordon, para encontrar instrumentos de pago de dividendos.
Compañías que pagan dividendos
Las empresas más grandes y establecidas con ganancias más predecibles son a menudo los mejores pagadores de dividendos. Estas compañías tienden a emitir dividendos regulares a medida que buscan maximizar la riqueza de los accionistas en formas distintas al crecimiento normal. Se observa que las compañías en los siguientes sectores industriales mantienen un registro regular de pagos de dividendos: materiales básicos, petróleo y gas, bancos y finanzas, atención médica y farmacéutica, y servicios públicos. Las empresas estructuradas como sociedades limitadas maestras (MLP) y fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) también son los principales pagadores de dividendos, ya que sus designaciones requieren distribuciones específicas a los accionistas. Los fondos también pueden emitir pagos regulares de dividendos según lo establecido en sus objetivos de inversión.
Las nuevas empresas y otras compañías de alto crecimiento, como las de los sectores de tecnología o biotecnología, pueden no ofrecer dividendos regulares. Dado que tales empresas pueden estar en las primeras etapas de desarrollo y pueden incurrir en altos costos (así como pérdidas) atribuidas a la investigación y el desarrollo, la expansión comercial y las actividades operativas, es posible que no tengan fondos suficientes para emitir dividendos. Incluso las empresas con fines de lucro en etapas tempranas y medias evitan hacer pagos de dividendos si apuntan a un crecimiento y expansión superiores al promedio, y les gustaría invertir las ganancias en los negocios en lugar de pagar dividendos.
Fechas importantes de dividendos
El procedimiento de pago de dividendos sigue un orden cronológico de eventos y las fechas asociadas son importantes para determinar los accionistas que califican para recibir el pago de dividendos.
- Fecha de anuncio: Los dividendos son anunciados por la administración de la compañía en la fecha de anuncio, y deben ser aprobados por los accionistas antes de que puedan pagarse. Fecha ex dividendo: La fecha en que vence la elegibilidad de dividendos se llama fecha ex dividendo o simplemente la fecha ex. Por ejemplo, si una acción tiene una fecha de vencimiento del lunes 5 de mayo, entonces los accionistas que compren la acción a partir de ese día NO calificarán para obtener el dividendo, ya que lo están comprando en la fecha de vencimiento del dividendo o después. Los accionistas que posean las acciones un día hábil antes de la fecha de vencimiento, es decir, el viernes 2 de mayo o antes, recibirán el dividendo. Fecha de registro: La fecha de registro es la fecha límite establecida por la compañía para determinar qué accionistas son elegibles para recibir un dividendo o distribución. Fecha de pago: la empresa emite el pago del dividendo en la fecha de pago, que es cuando el dinero se acredita en las cuentas de los inversores.
Impacto de los dividendos en el precio de las acciones
Dado que los dividendos son irreversibles, sus pagos llevan a que salga dinero de los libros y cuentas de la empresa para siempre. Por lo tanto, los pagos de dividendos afectan el precio de la acción: aumenta en el anuncio aproximadamente por la cantidad de dividendo declarado y disminuye en una cantidad similar en la sesión de apertura de la fecha ex.
Digamos que una compañía cotiza a $ 60 por acción y declara un dividendo de $ 2 en la fecha de anuncio. Tan pronto como las noticias se hagan públicas, el precio de las acciones se disparará en alrededor de $ 2 y alcanzará los $ 62. Digamos que las acciones cotizan a $ 63 un día hábil antes de la fecha ex. En la fecha ex, se reducirá en $ 2 similares y comenzará a cotizarse a $ 61 al comienzo de la sesión de negociación en la fecha ex, porque cualquiera que compre en la fecha ex no recibirá el dividendo.
Por qué las empresas pagan dividendos
Las empresas pagan dividendos por una variedad de razones. Estas razones pueden tener diferentes implicaciones e interpretaciones para los inversores.
Los accionistas esperan dividendos como recompensa por su confianza en una compañía y la gerencia de la compañía apunta a honrar este sentimiento al entregar un sólido historial de pagos de dividendos. Los pagos de dividendos se reflejan positivamente en una empresa y ayudan a mantener la confianza de los inversores. Los accionistas también prefieren los dividendos, ya que se tratan como ingresos libres de impuestos para los accionistas en muchas jurisdicciones, mientras que las ganancias de capital realizadas a través de la venta de una acción cuyo precio ha aumentado están sujetas a impuestos. Los operadores que buscan ganancias a corto plazo también pueden preferir recibir pagos de dividendos que ofrezcan ganancias instantáneas libres de impuestos.
Una declaración de dividendos de alto valor puede indicar que la empresa está bien y ha generado buenas ganancias. Pero también puede indicar que la empresa no tiene proyectos adecuados para generar mejores retornos. Por lo tanto, está utilizando su efectivo para pagar a los accionistas en lugar de reinvertirlo en crecimiento.
Si una empresa tiene una larga historia de pagos de dividendos en el pasado, reducir o eliminar el monto del dividendo puede indicar a los inversores que la empresa podría estar en problemas. El anuncio de una disminución del 50% en los dividendos de General Electric Co. (GE), una de las compañías industriales más grandes de Estados Unidos, estuvo acompañado por una disminución de más del siete por ciento en el precio de las acciones de GE el 13 de noviembre de 2017.
Una reducción en el monto del dividendo o una decisión contra el pago de dividendos no necesariamente se traduce en malas noticias sobre una compañía. Es posible que la administración de la compañía tenga mejores planes para invertir el dinero, dadas sus finanzas y operaciones. Por ejemplo, la gerencia de una empresa puede optar por invertir en un proyecto de alto rendimiento que tiene el potencial de aumentar los rendimientos para los accionistas a largo plazo en comparación con las pequeñas ganancias que obtendrán mediante el pago de dividendos.
Una nota sobre los dividendos del fondo
Los dividendos pagados por los fondos son diferentes de los dividendos pagados por las empresas. Los fondos para los dividendos de la compañía generalmente provienen de las ganancias que se generan de las operaciones comerciales de la compañía. Los fondos funcionan según el principio del valor liquidativo (NAV), que refleja la valoración de sus tenencias o el precio de los activos que un fondo puede rastrear. Como los fondos no tienen ganancias intrínsecas, pagan dividendos provenientes de su NAV.
Debido al funcionamiento de los fondos basado en NAV, los pagos de dividendos regulares y de alta frecuencia no deben interpretarse erróneamente como un rendimiento estelar por parte del fondo. Digamos que un fondo de inversión en bonos puede pagar dividendos mensuales a medida que recibe dinero en forma de intereses mensuales sobre sus tenencias que devengan intereses. Simplemente está transfiriendo los ingresos por intereses total o parcialmente a los inversores del fondo. Un fondo de inversión en acciones también puede pagar dividendos, que pueden provenir de los dividendos que recibe de las acciones mantenidas en su cartera, o vendiendo una cierta cantidad de acciones. Esencialmente, los inversores que reciben el dividendo del fondo están reduciendo su valor de tenencia, lo que se refleja en el NAV reducido en la fecha ex.
¿Son irrelevantes los dividendos?
Los economistas Merton Miller y Franco Modigliani argumentaron que la política de dividendos de una empresa es irrelevante y no tiene ningún efecto sobre el precio de las acciones de una empresa o su costo de capital. Teóricamente, un accionista puede permanecer indiferente a la política de dividendos de una empresa. En el caso de pagos altos de dividendos, pueden usar el efectivo recibido para comprar más acciones. En el caso de pagos bajos, pueden vender algunas acciones para obtener el efectivo necesario que necesitan. En cualquier caso, la combinación del valor de una inversión en la empresa y el efectivo que poseen seguirá siendo la misma. Miller y Modigliani concluyen que los dividendos son irrelevantes, y los inversores no deberían preocuparse por la política de dividendos de la empresa, ya que pueden crear los suyos sintéticamente.
Sin embargo, en realidad, los dividendos permiten que el dinero esté disponible para los accionistas, lo que les da la libertad de obtener más utilidad de él. Pueden invertir en otra seguridad financiera y obtener mayores ganancias, o gastar en ocio y otros servicios públicos. Además, los costos como impuestos, corretaje y acciones indivisibles hacen que los dividendos sean una utilidad considerable en el mundo real.
Los dividendos pueden ayudar a compensar los costos de su corredor y sus impuestos. Esto puede hacer que las inversiones en dividendos sean aún más atractivas. Por supuesto, para invertir en activos que generan dividendos, uno necesitaría un corredor de bolsa.
Compra de inversiones que pagan dividendos
Los inversores que buscan inversiones en dividendos tienen una serie de opciones que incluyen acciones, fondos mutuos, ETF y más. El modelo de descuento de dividendos o el modelo de crecimiento de Gordon pueden ser útiles para elegir inversiones en acciones. Estas técnicas se basan en flujos de dividendos futuros anticipados para valorar las acciones.
Para comparar múltiples acciones en función de su desempeño en el pago de dividendos, los inversores pueden usar el factor de rendimiento de dividendos que mide el dividendo en términos de un porcentaje del precio de mercado actual de la acción de la compañía. La tasa de dividendos también se puede cotizar en términos del monto en dólares que recibe cada acción (dividendos por acción o DPS). Además del rendimiento de dividendos, otra medida de rendimiento importante para evaluar los rendimientos generados por una inversión particular es el factor de rendimiento total que representa intereses, dividendos y aumentos en el precio de las acciones, entre otras ganancias de capital.
El impuesto es otra consideración importante cuando se invierte para obtener ganancias de dividendos. Se observa que los inversionistas en grupos de impuestos altos prefieren acciones que pagan dividendos si la jurisdicción permite impuestos sobre dividendos cero o comparativamente más bajos que las tasas normales. Por ejemplo, EE. UU. Y Canadá tienen un impuesto más bajo sobre los ingresos por dividendos para los accionistas, mientras que las ganancias por dividendos están exentas de impuestos en la India. (Para lecturas relacionadas, consulte "Comprender cómo los dividendos afectan los precios de las opciones")
