¿Qué es la recapitalización de dividendos?
Una recapitalización de dividendos (también conocida como recaudación de dividendos) ocurre cuando una empresa incurre en una nueva deuda para pagar un dividendo especial a inversores privados o accionistas. Esto generalmente involucra a una empresa propiedad de una empresa de inversión privada, que puede autorizar una recapitalización de dividendos como una alternativa a la empresa que declara dividendos regulares, en función de las ganancias.
Comprensión de la recapitalización de dividendos
La recaudación de dividendos ha experimentado un crecimiento explosivo, principalmente como una vía para que las empresas de capital privado recuperen parte o la totalidad del dinero que usaron para comprar su participación en un negocio. En general, los acreedores o los accionistas comunes no consideran favorablemente esta práctica, ya que reduce la calidad crediticia de la empresa y solo beneficia a unos pocos.
Antes de salir de una compañía de cartera, algunas firmas de capital privado e inversionistas activistas optan por incurrir en deuda adicional en el balance general de la compañía para entregar pagos anticipados a sus socios y / o gerentes limitados. Esto reduce el riesgo para las empresas de educación física y sus accionistas.
Este dividendo especial, además de no financiar el crecimiento de la compañía de cartera, pesa más en su balance general en forma de apalancamiento. Una nueva deuda significativa tiene el potencial de convertirse en un obstáculo en las condiciones adversas del mercado, luego de la salida de la compañía.
Sin embargo, las compañías de cartera seleccionadas para recapitalizaciones de dividendos han sido históricamente en general saludables y capaces de soportar deudas adicionales. Esto generalmente se debe a nuevos desarrollos, impulsados por patrocinadores de capital privado, que producen flujos de efectivo más fuertes. Los flujos de efectivo saludables permiten a los patrocinadores de capital privado obtener retornos parciales inmediatos de su inversión, ya que otras vías de liquidez, como los mercados públicos y las fusiones, requieren más tiempo y esfuerzo.
Las recapitalizaciones de dividendos alcanzaron un máximo durante el auge de las compras de 2006-2007.
Para llevar clave
- La recapitalización de dividendos es cuando las compañías de cartera de una empresa de capital privado contraen deudas adicionales para pagar dividendos a los inversores. El dividendo reduce el riesgo para las empresas de PE al proporcionar retornos inmediatos e inmediatos a los accionistas, pero aumenta la deuda en el balance general de la compañía de cartera.
Ejemplo de recapitalización de dividendos
En diciembre de 2017, Dover Corp. anunció que escindiría su negocio de servicios petroleros, Wellsite. Wellsite se convertiría en una compañía separada, enfocada en equipos especializados, específicamente en elevadores artificiales, que exprimen las gotas finales de los pozos de petróleo después de que se han perforado por completo. Como parte de la creación de esta entidad distinta, la empresa matriz Dover planeó emitir una recapitalización de dividendos de ~ $ 700 millones, dejando a Wellsite con una deuda a largo plazo de 3.4 X EBITDA. Mientras que los dividendos regulares van a los accionistas preferentes y comunes, en este ejemplo, el dividendo está planeado para financiar una recompra de $ 1 mil millones en nombre de Dover, con el apoyo del inversor activista Third Point, LLC.
