Los analistas de inversión utilizan una variedad de razones clave, como el retorno sobre el capital (ROE), el retorno sobre los activos (ROA) y la relación precio-ganancias (P / E), para medir el bienestar de una empresa. Un número que no recibe mucha atención es la proporción de ventas por empleado. Si bien tiene sus limitaciones, esta relación les da a los inversores una idea de la productividad y la salud financiera de una empresa.
¿Qué es la relación de ventas por empleado?
El nombre indica cómo se calcula la relación ventas / empleados: las ventas anuales de una empresa divididas por el total de empleados. Las ventas anuales y los números de empleados se localizan fácilmente en declaraciones publicadas e informes anuales.
La proporción de ventas por empleado proporciona una indicación amplia de lo costosa que es administrar una empresa. Puede ser especialmente perspicaz al medir la eficiencia de empresas como bancos, minoristas, consultores, compañías de software y grupos de medios. Las "empresas de personas" se prestan a la proporción de ventas por empleado.
Interpretar la relación es bastante sencillo: las empresas con cifras más altas de ventas por empleado generalmente se consideran más eficientes que aquellas con cifras más bajas. Una mayor proporción de ventas por empleado indica que la empresa puede operar con bajos costos generales y, por lo tanto, hacer más con menos empleados, lo que a menudo se traduce en beneficios saludables.
Considere el fabricante de software Qualcomm. En 2003, la compañía generó $ 690, 000 en ventas por empleado. En comparación, el gigante de software Microsoft generó alrededor de $ 500, 000 en ventas por empleado. Esto sugiere que Qualcomm está haciendo más de su fuerza laboral y demuestra por qué el mercado de valores le otorga a Qualcomm una valoración más alta que otras acciones tecnológicas.
Comparar manzanas con manzanas
La relación de ventas por empleado se utiliza mejor para comparar compañías que son similares. Los minoristas y otras compañías orientadas a servicios que emplean a mucha gente, por ejemplo, tendrán proporciones dramáticamente diferentes que las empresas de software. Por ejemplo, Starbucks Coffee es un minorista altamente eficiente, pero debido a que emplea a casi 74, 000 empleados a tiempo completo y parcial, su cifra de ventas por empleado de $ 55, 000 parece palidecer en comparación con los $ 690, 000 de Qualcomm por empleado.
Las empresas que se concentran en vender y distribuir productos generalmente disfrutarán de cifras de ventas por empleado mucho más altas que las empresas que fabrican bienes. La fabricación suele requerir mucha mano de obra, mientras que las actividades de ventas y marketing dependen de menos personas para generar los mismos números de ventas. En la fabricación, cada empleado generalmente puede ensamblar solo un cierto número de productos. El aumento de la producción requiere más empleados. Por el contrario, las actividades de marketing y ventas pueden aumentar sin necesariamente agregar personal. Tomemos como ejemplo al fabricante de calzado deportivo Nike: desde que tomó la decisión de externalizar su fabricación a otras compañías, la proporción de ventas por empleado de la empresa se ha disparado.
Las empresas en etapa inicial generalmente tienen un bajo número de ventas por empleado. Las empresas involucradas en el desarrollo de nuevas tecnologías, por ejemplo, a menudo tienen cifras exiguas de ventas por empleado en sus primeros años. Sonus Pharmaceuticals, por ejemplo, generó solo $ 610 por empleado en 2003. Pero el múltiplo de ventas por empleado de la empresa crecerá a medida que se espera que sus productos farmacéuticos líderes, que todavía están en la etapa de prueba, obtengan mayores ventas eventualmente.
También debe tener cuidado con los números de empleados indicados en los informes financieros. Algunas empresas emplean subcontratistas, que no se cuentan como empleados. Este tipo de discrepancia puede arruinar su análisis y comparación de las cifras de ventas por empleado.
Las tendencias son importantes
Asegúrese de observar las relaciones de ventas por empleado durante varios años para tener una idea confiable del rendimiento. No llegue a conclusiones sin examinar las tendencias a lo largo del tiempo. Un salto en la eficiencia de las ventas por empleado puede ser solo un problema. Por ejemplo, los grandes recortes de empleos a menudo se traducen en un aumento temporal de la proporción a medida que los empleados restantes trabajan más duro y asumen tareas adicionales. Pero la investigación muestra que ese impulso puede revertirse rápidamente a medida que los trabajadores se agotan y trabajan de manera menos eficiente.
Una proporción de ventas por empleado en constante aumento puede significar varias cosas:
• organizaciones cada vez más racionalizadas;
• inversión de capital reciente que mejora la eficiencia;
• excelentes productos que se venden más rápido que los de la competencia.
Además, una empresa que genera ventas crecientes consistentemente con una fuerza laboral estable o en contracción, generalmente puede aumentar las ganancias más rápidamente que una que no puede realizar ventas adicionales sin agregar más trabajadores. Una mejora en la relación ventas por empleado con frecuencia precede al crecimiento en los márgenes de ganancias. Un aumento en el número de ventas por empleado podría significar que la compañía está creciendo, pero no ha contratado a más empleados para manejar la carga de trabajo adicional.
De nuevo, ten cuidado. Si los números cambian dramáticamente, vale la pena echar un vistazo más de cerca.
Conclusión
Aunque debe tener cuidado al usar esta relación, puede decir mucho sobre una empresa y su futuro a partir de sus cifras de ventas por empleado. Los inversores pueden tener una idea rápida de la salud financiera de la compañía y de cómo le va a la compañía frente a sus pares. Si bien la proporción no cuenta toda la historia, ciertamente ayuda.
