¿Cuál es el rendimiento efectivo?
El rendimiento efectivo es el rendimiento de un bono que tiene sus cupones reinvertidos después de que el tenedor del bono haya recibido el pago. El rendimiento efectivo es el rendimiento total que recibe un inversor en relación con el rendimiento nominal o el cupón de un bono. El rendimiento efectivo tiene en cuenta el poder de la capitalización de los rendimientos de las inversiones, mientras que el rendimiento nominal no.
Para llevar clave
- El rendimiento efectivo supone que los pagos de cupones se reinvierten. El rendimiento efectivo se calcula como los pagos de cupón del bono dividido por el valor de mercado actual del bono. Los cupones reinvertidos significan que el rendimiento efectivo de un bono es mayor que el rendimiento del cupón establecido. Para comparar el rendimiento efectivo y el rendimiento hasta el vencimiento, el rendimiento efectivo debe convertirse en un rendimiento anual efectivo. Los bonos que operan con un rendimiento efectivo superior al rendimiento al vencimiento se venden con una prima, pero si el rendimiento efectivo es menor que el rendimiento al vencimiento, se negocia con un descuento.
Comprender el rendimiento efectivo
El rendimiento efectivo es una forma en que los tenedores de bonos pueden medir su rendimiento en bonos. El rendimiento efectivo se calcula dividiendo los pagos de cupones por el valor de mercado actual del bono.
También está el rendimiento actual, que representa el rendimiento anual de un bono en función de sus pagos de cupones anuales y el precio actual, en oposición al valor nominal. El rendimiento al vencimiento (YTM) es la tasa de rendimiento obtenida de un bono que se mantiene hasta el vencimiento. Sin embargo, es un rendimiento equivalente de bonos (BEY), no un rendimiento anual efectivo (EAY).
El rendimiento efectivo es una medida de la tasa de cupón, que es la tasa de interés establecida en un bono y expresada como un porcentaje del valor nominal. Los pagos de cupones de un bono generalmente son pagados semestralmente por el emisor al inversor de bonos. Esto significa que el inversor recibirá dos pagos de cupones por año.
Rendimiento efectivo versus rendimiento hasta la madurez (YTM)
Para comparar el rendimiento efectivo con el YTM, convierta el YTM a un rendimiento anual efectivo. Si el YTM es mayor que el rendimiento efectivo del bono, entonces el bono se negocia con un descuento a la par. Por otro lado, si el YTM es menor que el rendimiento efectivo, el bono se vende con una prima.
El inconveniente de usar el rendimiento efectivo es que supone que los pagos de cupones se pueden reinvertir en otro vehículo que pague la misma tasa de interés. Esto también significa que asume que los bonos se venden a la par. Esto no siempre es posible, considerando el hecho de que las tasas de interés cambian periódicamente, cayendo y subiendo debido a ciertos factores en la economía.
Ejemplo de rendimiento efectivo
Si un inversionista tiene un bono con un valor nominal de $ 1, 000 y un cupón del 5% pagado semestralmente en marzo y septiembre, recibirá (5% / 2) x $ 1, 000 = $ 25 dos veces al año para un total de $ 50 en pagos de cupones.
Sin embargo, el rendimiento efectivo es una medida del rendimiento de un bono, suponiendo que se reinviertan los pagos del cupón. Si se reinvierten los pagos, su rendimiento efectivo será mayor que el rendimiento del cupón establecido o el rendimiento nominal, debido al efecto de la capitalización. Reinvertir el cupón producirá un mayor rendimiento porque se ganan intereses en los pagos de intereses. El inversionista en el ejemplo anterior recibirá un poco más de $ 50 anuales usando la evaluación de rendimiento efectiva. La fórmula para calcular el rendimiento efectivo es:
i = n - 1
donde i = rendimiento efectivo
r = tasa nominal
n = número de pagos por año
Siguiendo nuestro ejemplo inicial presentado anteriormente, el rendimiento efectivo del inversor en su bono de cupón del 5% será:
i = 2 - 1
i = 1.025 2 - 1
i = 0.0506, o 5.06%
Tenga en cuenta que dado que el bono paga intereses semestralmente, los pagos se realizarán dos veces al tenedor del bono por año, por lo tanto, el número de pagos por año es dos.
Del cálculo anterior, el rendimiento efectivo de 5.06% es claramente más alto que la tasa de cupón de 5% ya que se considera la capitalización. Para entender esto de otra manera, analicemos los detalles del pago del cupón. En marzo, el inversor recibe 2.5% x $ 1, 000 = $ 25. En septiembre, debido a la capitalización de intereses, recibirá (2.5% x $ 1, 000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1, 025 = $ 25.625. Esto se traduce en un pago anual de $ 25 en marzo + $ 25.625 en septiembre = $ 50.625. La tasa de interés real es, por lo tanto, $ 50.625 / $ 1, 000 = 5.06%.
