Movimientos mayores
Aunque la confirmación alcista sigue siendo válida, los principales índices se estancaron hoy debido a que los inversores se preocuparon por el comercio y otro posible cierre del gobierno. Sigo confiando en que uno de los factores clave que elevará (o disminuirá) el mercado es si las condiciones comerciales entre EE. UU. Y China mejoran (o empeoran) en comparación con el estado actual.
Como mencioné en los números anteriores de Chart Advisor, desafortunadamente los mercados chinos están cerrados durante la semana, lo que significa que no estamos obteniendo ningún dato oficial y es poco probable que recibamos actualizaciones sobre las negociaciones comerciales. Sin embargo, podemos ver si el sentimiento de los inversores en los EE. UU. En relación con China está cambiando.
La mayoría de los fondos cotizados en bolsa (ETF) en el mercado que rastrean acciones chinas tienen acciones chinas o cotizadas en Hong Kong en su cartera. Si el ETF cotiza en las bolsas de EE. UU., Los inversores pueden aumentar o disminuir el precio de las acciones del ETF, incluso si los precios de las acciones subyacentes en poder del fondo no cambian técnicamente. El precio de mercado más reciente de las tenencias de un ETF se llama su valor liquidativo (NAV), que puede desviarse del precio por acción del ETF.
Si los inversores se sienten muy seguros acerca de un mercado, el precio de la acción de un ETF relacionado puede elevarse por encima del NAV del fondo por acción. Por ejemplo, el ETF iShares China Large-Cap (FXI) tiene un valor de activo neto basado en el precio de mercado del viernes pasado de $ 42.69. Sin embargo, el precio de cierre de las acciones del ETF del martes fue de $ 43.41, lo que indica que los inversores esperaban que las acciones subyacentes en el fondo subieran de valor una vez que terminaran las vacaciones en China. Hoy, sin embargo, ese exceso de valoración se evaporó a medida que las acciones de los mercados emergentes cayeron en valor a un ritmo mucho más rápido que las acciones estadounidenses el miércoles.
Como puede ver en el siguiente gráfico, FXI ha tenido un rango de negociación bastante amplio en los últimos dos días a medida que los inversores intentan fijar el precio en el potencial de cambios en la relación comercial entre Estados Unidos y China. También notará que el gráfico del ETF hace que parezca que las acciones chinas todavía luchan contra la resistencia, lo que no es del todo cierto si miramos directamente los índices bursátiles chinos que tienen un precio en yuanes. Sin embargo, en cualquier caso, la recuperación sigue siendo relativamente nueva, y una ruptura es incierta hasta que tengamos noticias más positivas sobre las negociaciones comerciales.
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GM en un nuevo máximo después de ganancias
¿Qué son los fondos cotizados en bolsa (ETF)?
¿Qué significa el valor liquidativo (NAV)?
Indicadores de riesgo - El USD
Parte de la razón por la cual los ETF que poseen acciones de compañías chinas (y otros mercados emergentes) se ven un poco peor que los índices reales de esas acciones se debe a un dólar más fuerte. Si el valor del dólar aumenta en relación con el yuan u otras monedas de los mercados emergentes, desinfla las ganancias potenciales de esas inversiones extranjeras y puede aumentar las pérdidas potenciales.
Por ejemplo, imagine que un grupo de acciones extranjeras en poder de un ETF ha pagado un dividendo de 100 yuanes, pero el valor del dólar ha aumentado un 5%. Cuando el dividendo se traduzca de yuan a dólares, habrá perdido un 5% en ese proceso. De marzo a octubre de 2018, el dólar ganó más del 10% frente al yuan, lo que redujo la demanda de inversiones chinas. En el corto plazo, una caída del dólar sería favorable para el comercio internacional porque tiende a ser antiinflacionario en los mercados emergentes y hace que los productos estadounidenses sean más competitivos. Eso debería mejorar el déficit comercial de Estados Unidos.
Una caída del dólar también es un signo de confianza de que los inversores no buscan refugio de la volatilidad. Sin embargo, en los últimos cinco días, el dólar ha estado subiendo. Como puede ver en el siguiente gráfico, el patrón emergente de cabeza y hombros en el dólar, que mencioné en uno de los problemas del Asesor de Gráficos de la semana pasada, ha comenzado a desvanecerse y parece menos probable que se complete en el corto plazo. En mi opinión, es poco probable que veamos las acciones de los Estados Unidos a sus máximos anteriores sin una caída del dólar.
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El nuevo enemigo de las ganancias corporativas es el "vórtice del dólar"
Comprender el mercado de futuros
Los datos técnicos siguen siendo optimistas a pesar de la resistencia
En pocas palabras: buscando orientación
Todavía hay muchas ganancias que se informarán esta semana, incluidas algunas compañías de seguros de vida como Prudential Financial, Inc. (PRU) y MetLife, Inc. (MET), que informan el miércoles por la tarde. Estos informes deberían ayudarnos a comprender un poco mejor las perspectivas del desempeño corporativo. Las compañías de seguros de vida son muy sensibles a los cambios en las tasas de interés y al rendimiento esperado del mercado. Si la orientación hacia adelante proporcionada por la administración de las compañías de seguros es positiva, es probable que le dé a los mercados otro impulso al alza.
