UBS ha admitido que su evaluación bajista de Micron Technology Inc. (MU). la semana pasada fue un poco mal juzgada.
En una nota de investigación, informada por Barron's y MarketWatch, el analista Timothy Arcuri mejoró su calificación de las acciones a neutral desde la venta, menos de una semana después de advertir que el fabricante de chips se enfrentó a una "gran corrección" en 2019. En su última actualización, Micron Bear Arcuri admitió que la compañía generó mejores ganancias durante la recesión en los precios de los chips de memoria de lo que había estimado previamente, lo que lo llevó a reevaluar su perspectiva para el mercado de memoria dinámica de acceso aleatorio (DRAM) y elevar su precio objetivo en las acciones de Micron en 43 % a $ 60.
Aunque los precios de los chips de memoria están cayendo, el analista ahora confía en que el "enfoque más proactivo de la capacidad" de Micron debería aliviar la presión sobre el margen de beneficio bruto de la compañía. Esta observación, junto con la promesa de la administración de gastar $ 10 mil millones en los próximos años recomprando acciones, significa que Arcuri ahora confía en que Micron puede generar entre $ 7 a $ 10 por acción, en lugar de los $ 3 a $ 6 por acción que había previsto anteriormente.
"Los principales productores están adoptando un enfoque más anticipatorio para el suministro de bits DRAM, evitando el caso negativo que presentamos al lanzar Micron" con una calificación de venta en abril, escribió Arcuri. "Si bien mantenemos puntos de vista bastante draconianos sobre los precios de NAND y la recuperación de 2H parece poco probable, estas dinámicas nos obligan a reconsiderar el caso negativo de MU, especialmente teniendo en cuenta nuestra visión de demanda alcista a largo plazo".
A pesar de admitir que su opinión inicial sobre los resultados del tercer trimestre de Micron fue demasiado dura, Arcuri aún mantiene que tenía razón en no seguir otras agencias de corretaje al aconsejar a los clientes de UBS que compraran las acciones. Si bien el entorno de precios de DRAM podría ser mejor de lo que se temía en un principio, el analista advirtió que las perspectivas para NAND siguen siendo sombrías y que es probable que los márgenes brutos se vean presionados a medida que los esfuerzos de reducción de costos líderes de la industria de la compañía se desaceleren.
"Incluso con una suposición mucho menos draconiana para la fijación de precios DRAM (nuestras suposiciones NAND no cambian), todavía creemos que MU tiene desafíos de costos específicos de la compañía que van a resultar en una compresión del margen bruto a través de C2019 y en 2020", escribió. “Los costos reducidos, que han sido mejores que la industria en los últimos años, se reducirán considerablemente en C2019 y C2020 tanto en NAND como en DRAM (debido a la transición de 1 año). Las acciones de Samsung no impiden la compresión de los márgenes brutos de MU, simplemente cambian la magnitud de la compresión ".
