Se esperaba que la reciente decisión de la Comisión de Bolsa y Valores de no clasificar bitcoin y ethereum como valores genere precios criptográficos más altos, y lo hizo, por un corto tiempo. A pesar del aumento de precios de las monedas principales, el mercado absorbió en gran medida el impacto del anuncio y volvió a los mismos niveles que las criptomonedas han estado rondando durante varias semanas.
El breve rebote planteó preguntas importantes sobre el mercado, a saber, por qué el mercado alcista que muchos esperaban no se materializó. Después de que los precios volvieron al rango reciente, quedó claro que el anuncio no fue tan alentador como se esperaba, e hizo poco para resolver muchos de los problemas que siguen siendo endémicos para el mercado de cifrado.
Por un lado, mientras que bitcoin y etherem finalmente se categorizaron, el resto del mercado de criptomonedas está atrapado en un área gris con respecto a la regulación. Además, la decisión, aunque positiva para algunos inversores institucionales, hizo poco para influir en la opinión del sector institucional. En general, estos factores se combinaron para presionar los precios de BTC y ETH y hay poca certeza de que se eliminarán pronto, lo que amortigua aún más el optimismo sobre una posible reanudación del mercado alcista.
Un pico corto pero insostenible
Los precios de ETH y BTC realmente aumentaron después del anuncio de la SEC, con un aumento de ETH de hasta un 11% en valor, y BTC saltando un 5% más. Sin embargo, ETH pronto retrocedió, y aunque se ha recuperado desde entonces, está lejos del mercado alcista que muchos anticiparon. Ninguna de las monedas ha sido capaz de recuperar los máximos alcanzados a finales de 2017. Este fracaso al lanzar ha desconcertado a muchos toros criptográficos que previeron una afluencia masiva de efectivo una vez que la clasificación potencialmente invalidante de la SEC fue eliminada de la mesa.
Clasificar BTC, ETH y otras criptomonedas como valores significa que estarían sujetas a regulaciones significativamente más estrictas de lo que son ahora, cuando técnicamente se consideran productos básicos. Los valores, según lo definido por la Prueba de Howey, están sujetos a leyes estrictas de divulgación y presentación que cambiarían drásticamente la forma en que deben operar las transacciones y el comercio de criptomonedas. Si bien el debate sobre si bitcoin, ethereum y otras monedas cumplen con la barra de Howey Test sigue siendo controvertido, se esperaba que la decisión de la SEC desatara el precio de bitcoin. Al eliminar los obstáculos regulatorios que implicaría la titulización, se suponía que el mercado explotaría.
Los precios siguen encadenados
Sin embargo, los precios de BTC y ETH se han mantenido relativamente estables después de la caída masiva para comenzar el año. Fuera del aumento de precios de la SEC, todavía hay factores que afectan la sostenibilidad de cualquier crecimiento en los precios. Una de las mayores predicciones que los observadores de la industria y los entusiastas de la criptografía han hecho consistentemente es la llegada de dinero institucional, que representaría una inyección potencialmente masiva de liquidez en el mercado.
Perder la clasificación de seguridad significa que las criptomonedas permanecerán demasiado desreguladas para los gustos de muchos fondos adversos al riesgo, lo que restringe cuánto participarán en el mercado. Además, las principales instituciones financieras continúan siendo firmemente anti-criptográficas. Esto se manifiesta en dificultades para los comerciantes, desde prohibiciones en el uso de tarjetas de crédito para criptografía, y más. Si bien las indicaciones recientes han sido que la actitud general de la SEC es positiva hacia los mercados de cifrado, se espera poco progreso a corto plazo, y es probable que en el mejor de los casos resulte fragmentado.
Otro problema importante que retiene las criptomonedas es el mercado en sí. Debido a la forma en que se han expandido Bitcoin y otras criptomonedas, grandes cantidades de monedas tienden a concentrarse en algunas billeteras, o los consorcios pueden coludir para manipular los precios en un ecosistema en gran medida no regulado.
Yaniv Altshuler, CEO y fundador de la plataforma de análisis predictivo con tecnología de inteligencia artificial Endor afirma que la compañía ha "analizado la actividad blockchain en las semanas previas a este anuncio y ha detectado la formación de varias estructuras, cada una con docenas de miles de billeteras. Las formaciones son aparentemente descentralizadas, pero muestran un comportamiento altamente correlacionado. En los días previos al anuncio, observamos que estas entidades comenzaron a acumular grandes cantidades de ETH y BTC. Sospechamos que esto implica la existencia de información previa que era conocida por quien operara esta gran colección de billeteras. Este comportamiento actuó en parte como un "colchón", creando una demanda temprana antes del anuncio y absorbiendo parte de la demanda que se creó después de esto, al liberar tokens de vuelta al mercado ".
Estos "operadores" tienen una influencia significativa y se sospecha que manipulan y distorsionan los precios para su propio beneficio.
También hay preguntas sobre el impacto más amplio de la decisión de la SEC. Si bien el anuncio se centró en BTC y ETH, hubo poca mención de las otras casi 1, 600 criptomonedas. Esto deja a estas monedas en un estado de limbo, y la mayoría de los inversores institucionales se muestran reacios a exponerse significativamente a la clase de activos solo para enfrentar los costos regulatorios y de cumplimiento en el futuro.
Crypto Failure to Launch
A pesar de la exageración que rodea la decisión de clasificación de la SEC, la realidad es que no es probable que las criptomonedas vean otro frenesí similar a la acción del precio de 2017 a corto plazo. Los precios se han mantenido en gran medida estables, pero no han podido sostener un repunte prolongado en meses. Incluso con las esposas regulatorias eliminadas, el mercado debe enfrentar los problemas que lo han frenado hasta ahora. Es poco probable que los inversores institucionales permanezcan al margen indefinidamente, ya que los reguladores eventualmente aclararán su posición. Hasta entonces, los criptos permanecen atados por sus propias estructuras. A pesar de la descentralización que proporcionan, la acumulación de riqueza en algunas billeteras seguirá siendo problemática. Mientras tanto, la solución más rápida sería que el mercado alcanzara una masa crítica de usuarios, un desarrollo que muy bien podría manifestarse más temprano que tarde.
