¿Qué es el modelo de crecimiento Gordon?
El modelo de crecimiento Gordon (GGM) se utiliza para determinar el valor intrínseco de una acción en función de una serie futura de dividendos que crecen a una tasa constante. Es una variante popular y directa de un modelo de descuento de dividendos (DDM).
Dado un dividendo por acción que se paga en un año y la suposición de que el dividendo crece a una tasa constante a perpetuidad, el modelo resuelve el valor presente de la serie infinita de dividendos futuros. Debido a que el modelo supone una tasa de crecimiento constante, generalmente solo se usa para empresas con tasas de crecimiento estables en dividendos por acción.
La fórmula para el modelo de crecimiento Gordon es
P = r − gD1 donde: P = Precio actual de las acciones g = Tasa de crecimiento constante esperada para los dividendos, a perpetuidad r = Costo constante del capital social para la empresa (o tasa de rendimiento) D1 = Valor de los dividendos del próximo año
Modelo de crecimiento de Gordon
¿Qué le dice el modelo de crecimiento Gordon?
El Modelo de Crecimiento Gordon valora las acciones de una empresa utilizando un supuesto de crecimiento constante en los pagos que una empresa realiza a sus accionistas comunes. Las tres entradas clave en el modelo son los dividendos por acción, la tasa de crecimiento en dividendos por acción y la tasa de rendimiento requerida.
Los dividendos (D) por acción representan los pagos anuales que una empresa realiza a sus accionistas comunes, mientras que la tasa de crecimiento (g) en dividendos por acción es cuánto aumenta la tasa de dividendos por acción de un año a otro. La tasa de rendimiento requerida (r) es una tasa mínima de rendimiento que los inversores están dispuestos a aceptar al comprar acciones de una empresa, y existen varios modelos que los inversores utilizan para estimar esta tasa.
El modelo de crecimiento de Gordon supone que una empresa existe para siempre y paga dividendos por acción que aumentan a una tasa constante. Para estimar el valor de una acción, el modelo toma la serie infinita de dividendos por acción y los descuenta nuevamente al presente utilizando la tasa de rendimiento requerida. El resultado es la fórmula simple anterior, que se basa en las propiedades matemáticas de una serie infinita de números que crecen a un ritmo constante.
El GGM intenta calcular el valor razonable de una acción independientemente de las condiciones prevalecientes del mercado y toma en consideración los factores de pago de dividendos y los rendimientos esperados del mercado. Si el valor obtenido del modelo es más alto que el precio de cotización actual de las acciones, entonces las acciones se consideran infravaloradas y califican para una compra, y viceversa.
Ejemplo usando el modelo de crecimiento Gordon
Como ejemplo hipotético, considere una compañía cuyas acciones se cotizan a $ 110 por acción. Esta compañía requiere una tasa de rendimiento mínima del 8% (r) y actualmente paga un dividendo de $ 3 por acción (D 1), que se espera que aumente en un 5% anual (g).
El valor intrínseco (P) de la acción se calcula de la siguiente manera:
P =.08 −.05 $ 3 = $ 100
Según el modelo de crecimiento de Gordon, las acciones están actualmente sobrevaluadas en $ 10 en el mercado.
Limitaciones del modelo de crecimiento de Gordon
La principal limitación del modelo de crecimiento de Gordon radica en su suposición de un crecimiento constante en dividendos por acción. Es muy raro que las empresas muestren un crecimiento constante en sus dividendos debido a los ciclos económicos y las dificultades o éxitos financieros inesperados. Por lo tanto, el modelo se limita a las empresas que muestran tasas de crecimiento estables.
El segundo problema ocurre con la relación entre el factor de descuento y la tasa de crecimiento utilizada en el modelo. Si la tasa de rendimiento requerida es menor que la tasa de crecimiento de dividendos por acción, el resultado es un valor negativo, lo que hace que el modelo no tenga valor. Además, si la tasa de rendimiento requerida es la misma que la tasa de crecimiento, el valor por acción se aproxima al infinito.
