¿Qué es el riesgo de tipo de cambio?
El riesgo de tipo de cambio, o riesgo de cambio de divisas (forex), es un riesgo inevitable de inversión extranjera, pero puede mitigarse considerablemente mediante técnicas de cobertura. Para eliminar el riesgo de divisas, un inversor tendría que evitar invertir por completo en activos en el extranjero. Sin embargo, el riesgo de tipo de cambio puede mitigarse con forwards de divisas o futuros.
- El riesgo de tipo de cambio es causado por fluctuaciones en la moneda local del inversor en comparación con la moneda de inversión extranjera. Estos riesgos pueden mitigarse mediante el uso de un fondo negociado en bolsa cubierto o por el inversor individual que utiliza varios instrumentos de inversión, como forwards de divisas. o futuros u opciones. El riesgo de tipo de cambio no es completamente evitable, pero se puede mitigar.
Cómo funciona el riesgo de tipo de cambio
Para el inversor estadounidense, la cobertura del riesgo de tipo de cambio es particularmente importante cuando el dólar estadounidense está en alza, ya que el riesgo puede erosionar los rendimientos de las inversiones extranjeras. Para los inversores extranjeros, lo contrario es cierto, especialmente cuando las inversiones estadounidenses están funcionando. Esto se debe a que la depreciación de la moneda local frente al USD puede proporcionar un impulso adicional a los rendimientos. En tales situaciones, dado que el movimiento del tipo de cambio está trabajando a favor del inversor, el curso de acción apropiado es no cubrirse.
La regla general, con respecto a las inversiones extranjeras, es dejar el riesgo de tipo de cambio sin cobertura cuando la moneda local se está depreciando contra la moneda de inversión extranjera, pero cubrir este riesgo cuando la moneda local se está apreciando contra la moneda de inversión extranjera..
Aquí hay dos formas de mitigar el riesgo de divisas:
- Invierta en activos cubiertos: la solución más fácil es invertir en activos extranjeros cubiertos, como los fondos cotizados en bolsa (ETF). Los ETF están disponibles para una amplia gama de activos subyacentes negociados en la mayoría de los principales mercados. Muchos proveedores de ETF ofrecen versiones con cobertura y sin cobertura de sus fondos que rastrean índices de referencia o índices de inversión populares. Aunque el fondo cubierto generalmente tendrá un índice de gastos ligeramente mayor que su contraparte no cubierta debido al costo de la cobertura, los ETF grandes pueden cubrir el riesgo cambiario a una fracción del costo de cobertura incurrido por un inversionista individual. Por ejemplo, para el índice MSCI EAFE, el punto de referencia principal para que los inversores estadounidenses midan el rendimiento de la renta variable internacional, la relación de gastos para el ETF iShares MSCI EAFE (EFA) es del 0, 31%. La relación de gastos para el ETF iShares Currency Hedged MSCI EAFE (HEFA) es de 0, 69. Riesgo de tipo de cambio de cobertura usted mismo: es muy probable que los inversores tengan alguna exposición a divisas si su cartera contiene acciones o bonos en moneda extranjera o recibos de depósito estadounidenses (ADR). Un error común es que su riesgo cambiario está cubierto, pero ese no es el caso.
Consideraciones Especiales
Puede cubrir el riesgo cambiario utilizando uno o más de los siguientes instrumentos:
- Forwards de divisas: los forwards de divisas se pueden utilizar de manera efectiva para cubrir el riesgo de divisas. Por ejemplo, suponga que un inversor estadounidense tiene un bono denominado en euros con vencimiento en un año y le preocupa el riesgo de que el euro disminuya frente al dólar estadounidense en ese período de tiempo. El inversor puede celebrar un contrato a plazo para vender euros (en una cantidad igual al valor de vencimiento del bono) y comprar dólares estadounidenses a la tasa a plazo de un año. Si bien la ventaja de los contratos a plazo es que pueden personalizarse para cantidades y vencimientos específicos, un inconveniente importante es que no son fácilmente accesibles para los inversores individuales. Una forma alternativa de cubrir el riesgo cambiario es construir un contrato a plazo sintético utilizando la cobertura del mercado monetario. Futuros de divisas: los futuros de divisas se utilizan para cubrir el riesgo de tipo de cambio porque operan en una bolsa y solo necesitan una pequeña cantidad de margen inicial. Las desventajas son que no se pueden personalizar y solo están disponibles para fechas fijas. ETF de divisas: la disponibilidad de ETF que tienen una moneda específica como activo subyacente significa que los ETF de divisas pueden utilizarse para cubrir el riesgo de tipo de cambio. Probablemente esta no sea la forma más efectiva de cubrir el riesgo cambiario por montos mayores. Sin embargo, para los inversores individuales, su capacidad de ser utilizado para pequeñas cantidades y el hecho de que son elegibles para margen y pueden negociarse en el lado largo o corto los lleva a proporcionar grandes beneficios. Opciones de divisas: las opciones de divisas ofrecen otra alternativa viable al riesgo de tipo de cambio de cobertura. Las opciones de divisas le dan al inversor o comerciante el derecho de comprar o vender una divisa específica en una cantidad específica en la fecha de vencimiento o antes del precio de ejercicio. Por ejemplo, las opciones de divisas negociadas en el Nasdaq están disponibles en denominaciones de EUR 10, 000, GBP 10, 000, CAD 10, 000 o JPY 1, 000, 000, lo que las hace adecuadas para el inversionista individual.
El riesgo de tipo de cambio no se puede evitar por completo cuando se invierte en el extranjero, pero se puede mitigar considerablemente mediante el uso de técnicas de cobertura. La solución más fácil es invertir en inversiones cubiertas como ETFs cubiertos.
El administrador de fondos de un ETF cubierto puede cubrir el riesgo de divisas a un costo relativamente más bajo. Sin embargo, un inversor que tenga acciones o bonos en moneda extranjera, o incluso recibos de depósito estadounidenses (ADR) debería considerar cubrir el riesgo de tipo de cambio utilizando una de las muchas vías disponibles, como forwards de divisas, futuros, ETF u opciones.
