¿Qué es una opción exótica?
Las opciones exóticas son una categoría de contratos de opciones que difieren de las opciones tradicionales en sus estructuras de pago, fechas de vencimiento y precios de ejercicio. El activo o seguridad subyacente puede variar con opciones exóticas que permiten más alternativas de inversión. Las opciones exóticas son valores híbridos que a menudo se pueden personalizar según las necesidades del inversor.
Opciones brevemente revisadas
Un contrato de opciones tradicionales le da al tenedor la opción o el derecho de comprar o vender el activo subyacente a un precio establecido antes o en la fecha de vencimiento. Estos contratos no obligan al titular a realizar transacciones comerciales.
El inversor tiene derecho a comprar el valor subyacente con una opción de compra, mientras que una opción de venta le brinda la posibilidad de vender el valor subyacente. El proceso en el que una opción se convierte en acciones se llama ejercicio, y el precio al que se convierte es el precio de ejercicio.
Para llevar clave
- Las opciones exóticas son contratos de opciones que difieren de las opciones tradicionales en sus estructuras de pago, fechas de vencimiento y precios de ejercicio. Las opciones exóticas se pueden personalizar para cumplir con la tolerancia al riesgo y el beneficio deseado del inversor. Aunque las opciones exóticas brindan flexibilidad, no garantizan ganancias.
Opciones exóticas explicadas
Las opciones exóticas son una variación del estilo de opciones americano y europeo, los contratos de opciones más comunes disponibles. Las opciones estadounidenses permiten al titular ejercer sus derechos en cualquier momento antes o en la fecha de vencimiento. Las opciones europeas tienen menos flexibilidad, solo permiten al titular ejercer en la fecha de vencimiento de los contratos. Las opciones exóticas son híbridos de las opciones estadounidenses y europeas y, a menudo, se encontrarán en algún punto intermedio entre estos otros dos estilos.
Una opción exótica puede variar en términos de cómo se determina el pago y cuándo se puede ejercer la opción. Estas opciones son generalmente más complejas que las opciones simples de compra y venta. Las opciones exóticas generalmente se comercializan en el mercado extrabursátil (OTC). El mercado OTC es una red de corredores de bolsa en lugar de una gran bolsa como la Bolsa de Nueva York (NYSE).
Además, el activo subyacente para un exótico puede diferir mucho del de una opción regular. Las opciones exóticas se pueden utilizar en el comercio de productos básicos como madera, maíz, petróleo y gas natural, así como acciones, bonos y divisas. Los inversores especulativos pueden incluso apostar por el clima o la dirección del precio de un activo utilizando una opción binaria.
A pesar de sus complejidades integradas, las opciones exóticas tienen ciertas ventajas sobre las opciones tradicionales, que pueden incluir:
- Personalizado para las necesidades específicas de gestión de riesgos de los inversores Una amplia variedad de productos de inversión para satisfacer las necesidades de la cartera de inversores En algunos casos, primas más bajas que las opciones regulares
Pros
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Las opciones exóticas generalmente tienen primas más bajas que las opciones estadounidenses más flexibles.
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Las opciones exóticas se pueden personalizar para cumplir con la tolerancia al riesgo y el beneficio deseado del inversor.
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Las opciones exóticas pueden ayudar a compensar el riesgo en una cartera.
Contras
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Algunas opciones exóticas pueden tener mayores costos debido a sus características adicionales.
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Las opciones exóticas no garantizan ganancias.
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La reacción de los movimientos de precios de los exóticos a los eventos del mercado puede ser diferente a las opciones tradicionales.
Tipos de opciones exóticas
Como puede imaginar, hay muchos tipos de opciones exóticas disponibles. El riesgo de recompensar el horizonte abarca todo, desde altamente especulativo hasta más conservador. A continuación se presentan varios de los tipos más comunes que puede ver.
Opciones de selector
Las opciones de elección permiten al inversor elegir si la opción es una opción de venta o venta durante un determinado momento de la vida de la opción. Tanto el precio de ejercicio como el vencimiento suelen ser los mismos, ya sea un put o call. Los inversores utilizan las opciones de elección cuando puede haber un evento, como ganancias o un lanzamiento del producto, que podría generar volatilidad o fluctuaciones de precios en el precio de los activos.
Opciones compuestas
Opciones compuestas son opciones que le dan al propietario el derecho, no la obligación, de comprar otra opción a un precio específico en una fecha específica o en una fecha específica. Por lo general, el activo subyacente de una opción de compra u opción de venta tradicional es una garantía de capital. Sin embargo, el activo subyacente de una opción compuesta es otra opción. Las opciones compuestas vienen en cuatro tipos:
- Llamada en llamada Llamada en putPut en putPut en llamada
Este tipo de opciones se utilizan comúnmente en los mercados de divisas y de renta fija.
Opciones de barrera
Las opciones de barrera son similares a las opciones simples de compra y venta, pero solo se activan o extinguen cuando el activo subyacente alcanza un nivel de precio preestablecido. En este sentido, el valor de las opciones de barrera aumenta o disminuye a pasos agigantados, en lugar de cambiar el precio en pequeños incrementos. Estas opciones se negocian comúnmente en los mercados de divisas y acciones.
Como ejemplo, digamos que una opción de barrera tiene un precio de eliminación de $ 100 y un precio de ejercicio de $ 90 y la acción se cotiza actualmente a $ 80 por acción. La opción se comportará como una opción estándar cuando el subyacente esté por debajo de $ 99.99, pero una vez que el precio de las acciones subyacentes llegue a $ 100, la opción queda eliminada y deja de tener valor. Un knock-in sería lo contrario. Si el subyacente está por debajo de $ 99.99, la opción no existe, pero una vez que el subyacente alcanza los $ 100, la opción comienza a existir y es $ 10 en el dinero.
Los inversores pueden utilizar las opciones de barrera para reducir la prima por comprar una opción. Por ejemplo, una función de exclusión para una opción de compra podría limitar las ganancias en el stock subyacente. Hay cuatro tipos de opciones de barrera:
- Up-and-out es cuando el precio del activo aumenta y elimina la opción Down-and-out es cuando el precio disminuye y elimina la opción Up-and-in inicia una opción cuando el precio sube a un nivel específicoDown-and- en golpes en una disminución de precios.
Opciones binarias
Una opción binaria u opción digital paga una cantidad fija solo si se ha producido un evento o movimiento de precios. Las opciones binarias proporcionan una estructura de pago de todo o nada. A diferencia de las opciones de compra tradicionales, en las que los pagos finales aumentan gradualmente con cada aumento en el precio del activo subyacente por encima de la huelga, los binarios pagan una suma global finita si el activo está por encima de la huelga. Por el contrario, al comprador de una opción de venta binaria se le paga la suma global finita si el activo cierra por debajo del precio de ejercicio establecido.
Por ejemplo, si un comerciante compra una opción de compra binaria con un pago declarado de $ 10 al precio de ejercicio de $ 50 y el precio de las acciones está por encima del ejercicio al vencimiento, el titular recibirá un pago de suma global de $ 10, independientemente de cuán alto sea El precio ha subido. Si el precio de la acción está por debajo de la huelga al vencimiento, el comerciante no paga nada y la pérdida se limita a la prima inicial.
Además de las acciones, los inversores pueden usar opciones binarias para comerciar con monedas extranjeras como el euro (EUR) y el dólar canadiense (CAD), o productos básicos como el petróleo crudo y el gas natural. Las opciones binarias también pueden basarse en los resultados de eventos como el nivel del Índice de Precios al Consumidor (IPC) o el valor del producto interno bruto (PIB). El ejercicio temprano puede no ser posible con binarios si no se cumplen las condiciones subyacentes.
Opciones de Bermudas
Las opciones de Bermudas se pueden ejercer en fechas predeterminadas, así como en la fecha de vencimiento. Las opciones de Bermudas podrían permitir que un inversor ejerza la opción solo el primer día del mes, por ejemplo. Las opciones de Bermudas brindan a los inversores más control sobre cuándo se ejerce la opción. La flexibilidad adicional se traduce en una prima más alta para las opciones de Bermudas en comparación con las opciones de estilo europeo, que solo se pueden ejercer en sus fechas de vencimiento. Sin embargo, las opciones de Bermudas son una alternativa más barata que las opciones de estilo americano, que permiten hacer ejercicio en cualquier momento.
Opciones de ajuste de cantidad
Las opciones de ajuste de cantidad, denominadas opciones quanto para abreviar, exponen al comprador a activos extranjeros pero le brindan la seguridad de un tipo de cambio fijo en la moneda de origen del comprador. Esta opción es ideal para un inversor que busca ganar exposición en los mercados extranjeros, pero que puede estar preocupado por cómo se negociarán los tipos de cambio cuando llegue el momento de liquidar la opción.
Por ejemplo, un inversor francés que mira a Brasil puede encontrar una situación económica favorable en el horizonte y decidir incluir una parte del capital asignado en el Índice BOVESPA, que es la bolsa de valores más grande de Brasil. Sin embargo, al inversionista le preocupa cómo el tipo de cambio para el euro y el real brasileño (BRL) podría negociarse en el ínterin.
Por lo general, el inversor necesitaría convertir euros a reales brasileños para invertir en BOVESPA. Además, retirar la inversión de Brasil necesitaría convertirse nuevamente a euros. Como resultado, cualquier ganancia en el índice podría eliminarse si el tipo de cambio se mueve adversamente.
El inversor podría comprar una opción de compra de ajuste de cantidad en el BOVESPA denominado en euros. Esta solución proporciona al inversor exposición al BOVESPA y permite que el pago permanezca denominado en euros. Como un paquete dos en uno, esta opción exigirá inherentemente una prima adicional que va más allá de lo que requeriría una opción de compra tradicional.
Opciones al pasado
Las opciones al pasado no tienen un precio de ejercicio fijo al principio. En cambio, el precio de ejercicio se restablece al mejor precio del activo subyacente a medida que cambia. El titular de una opción retrospectiva puede elegir el precio de ejercicio más favorable retrospectivamente para el período de la opción. Las retrospectivas eliminan el riesgo asociado con el momento oportuno de entrada al mercado y, por lo general, son más caras que las opciones simples.
Por ejemplo, supongamos que un inversor compra una opción de compra retroactiva de un mes en una acción a principios de mes. El precio de ejercicio se decide al vencimiento tomando el precio más bajo alcanzado durante la vida de la opción. Si el subyacente está en $ 106 al vencimiento y el precio más bajo durante la vida de la opción fue de $ 71, la recompensa es de $ 35 ($ 106 - $ 71 = $ 35). El riesgo de mirar hacia atrás es cuando un inversor paga la prima más cara que una opción tradicional, y el precio de las acciones no se mueve lo suficiente como para generar ganancias.
Opciones asiáticas
Las opciones asiáticas toman el precio promedio del activo subyacente para determinar si hay una ganancia en comparación con el precio de ejercicio. Por ejemplo, una opción de compra asiática puede tomar los precios promedio por 30 días. Si el promedio es menor que el precio de ejercicio al vencimiento, la opción caduca sin valor.
Opciones de cesta
Las opciones de cesta son similares a las opciones simples de vainilla, excepto que se basan en más de un subyacente. Por ejemplo, una opción que paga en función del movimiento de precios de no uno sino tres activos subyacentes es un tipo de opción de cesta. Los activos subyacentes pueden tener pesos iguales en la cesta o pesos diferentes, según las características de la opción.
Un inconveniente de las opciones de canasta puede ser que el precio de la opción podría no correlacionarse o negociarse de la misma manera que los componentes individuales lo harían con las fluctuaciones de precios o el tiempo restante hasta el vencimiento.
Opciones extensibles
Las opciones extensibles permiten al inversionista extender la fecha de vencimiento de la opción. A medida que la opción alcanza su fecha de vencimiento, las opciones extensibles tienen un período específico en el que la opción se puede extender. La función está disponible tanto para compradores como para vendedores de opciones extensibles y puede ser útil si la opción aún no es rentable o está fuera del dinero a su vencimiento.
Opciones de propagación
El activo subyacente para las opciones de diferencial es el diferencial o la diferencia entre los precios de dos activos subyacentes. Como ejemplo, supongamos que una opción de compra con opción de compra de un mes tiene un precio de ejercicio de $ 3 y utiliza la diferencia de precio entre las acciones ABC y XYZ como subyacente. Al vencimiento, si las acciones ABC y XYZ cotizan a $ 106 y $ 98, respectivamente, la opción pagará $ 5 ($ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5).
Opciones de grito
Una opción de grito permite al titular bloquear una cierta cantidad de ganancias mientras retiene el potencial alcista futuro en la posición. Si un comerciante compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 100 en acciones ABC durante un mes, cuando el precio de la acción llega a $ 118, el titular de la opción de compra puede fijar este precio y tener una ganancia garantizada de $ 18. Al vencimiento, si las acciones subyacentes van a $ 125, la opción paga $ 25. Mientras tanto, si la acción termina en $ 106 al vencimiento, el titular aún recibe $ 18 en la posición.
Opciones de rango
Las opciones de rango tienen una recompensa basada en la diferencia entre el precio máximo y mínimo del activo subyacente durante la vida de la opción. Estas opciones eliminan los riesgos asociados con el tiempo de entrada y salida. Por lo tanto, estos son más caros que la vainilla simple, así como las opciones retrospectivas.
Por qué comerciar con opciones exóticas
Las opciones exóticas tienen condiciones subyacentes únicas que las hacen adecuadas para la gestión activa de carteras de alto nivel y las soluciones específicas de la situación. Los precios complejos de estos derivados pueden dar lugar al arbitraje, lo que puede brindar grandes oportunidades para los inversores cuantitativos sofisticados. El arbitraje es la compra y venta simultánea de un activo para explotar las diferencias de precio de los instrumentos financieros.
En muchos casos, se puede comprar una opción exótica por una prima más pequeña que una opción comparable de vainilla. Los costos más bajos a menudo se deben a las características adicionales que aumentan las posibilidades de que la opción caduque sin valor. Sin embargo, hay opciones de estilo exótico que son más caras que sus contrapartes tradicionales, como las opciones de elección, por ejemplo, ya que la "elección" aumenta las posibilidades de que la opción se cierre en el dinero. Aunque el selector puede ser más costoso que una sola opción de vainilla, podría ser más barato que comprar una opción de compra de vainilla y ponerla si se espera un gran movimiento, pero el comerciante no está seguro de la dirección.
Las opciones exóticas también pueden ser adecuadas para empresas que necesitan cubrirse o reducirse a niveles de precios específicos en el activo subyacente. La cobertura implica colocar una posición de compensación o inversión para compensar los movimientos adversos de precios en un valor o cartera. Por ejemplo, las opciones de barrera pueden ser una herramienta de cobertura efectiva porque surgen o desaparecen a niveles de precios de barrera específicos.
Ejemplo del mundo real de una opción exótica
Por ejemplo, supongamos que un inversor posee acciones de capital en Apple Inc. (AAPL). El inversor compró la acción a $ 150 por acción y quiere proteger la posición en caso de que el precio de la acción caiga.
El inversor compra una opción de venta estilo Bermudas que vence en tres meses, con un precio de ejercicio de $ 150. La prima de la opción cuesta $ 2, o $ 200 ya que un contrato de opción equivale a 100 acciones.
La opción protege la posición de las acciones de una disminución en el precio por debajo de $ 150 durante los próximos tres meses. Sin embargo, esta opción de Bermudas tiene una característica exótica que le permite al inversor hacer ejercicio temprano el primero de cada mes hasta el vencimiento.
El precio de las acciones disminuye a $ 100 en el primer mes, y para el primer día del segundo mes de la opción, el inversor ejerce la opción de venta. El inversor vende las acciones de Apple a $ 100 por acción. Sin embargo, el precio de ejercicio de $ 150 para la opción de venta le paga al inversor una ganancia de $ 50. El inversor ha salido de la posición general, incluida la posición de acciones y la opción de venta por $ 150 menos la prima de $ 2 pagada por la venta.
Si el precio de las acciones de Apple aumentara después de que la opción se ejerciera en el mes dos, digamos a $ 200 antes de la fecha de vencimiento de la opción, el inversor habría perdido las ganancias al vender la posición en el mes dos.
Si bien las opciones exóticas brindan flexibilidad y personalización, no garantizan que las elecciones y decisiones del inversor sobre el precio de ejercicio, la fecha de vencimiento o si hacer ejercicio temprano o no serán correctas o rentables.
