Los inversores que han sufrido una pérdida sustancial en una posición de acciones se han limitado a tres opciones: "vender y tomar una pérdida", "mantener y esperar" o "duplicar". La estrategia de "espera y esperanza" requiere que las acciones vuelvan a su precio de compra, lo que puede llevar mucho tiempo si sucede.
La estrategia de "doblar" requiere que arroje dinero bueno después del malo con la esperanza de que la acción funcione bien. Afortunadamente, existe una cuarta estrategia que puede ayudarlo a "reparar" sus existencias al reducir su punto de equilibrio sin correr ningún riesgo adicional. Este artículo explorará esa estrategia y cómo puede usarla para recuperarse de sus pérdidas.
Definiendo la estrategia
La estrategia de reparación se basa en una posición de existencias perdedoras existente y se construye comprando una opción de compra y vendiendo dos opciones de compra por cada 100 acciones de propiedad. Dado que la prima obtenida de la venta de dos opciones de compra es suficiente para cubrir el costo de las opciones de compra, el resultado es una posición de opción "gratuita" que le permite recuperar su inversión mucho más rápidamente.
Aquí está el diagrama de pérdidas y ganancias para la estrategia:
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020
Cómo usar la estrategia de reparación
Imaginemos que compró 500 acciones de la compañía XYZ a $ 90 no hace mucho tiempo, y las acciones cayeron a $ 50.75 después de un anuncio de malas ganancias. Usted cree que lo peor ha pasado para la compañía y que las acciones podrían recuperarse durante el próximo año, pero $ 90 parece ser un objetivo irracional. En consecuencia, su único interés es alcanzar el equilibrio lo más rápido posible en lugar de vender su posición con una pérdida sustancial.
La construcción de una estrategia de reparación implicaría tomar las siguientes posiciones:
- Compra de 5 de las llamadas de $ 50 de 12 meses. Esto le da el derecho de comprar 500 acciones adicionales a un costo de $ 50 por acción. Escribir 10 de las llamadas de $ 70 de 12 meses. Esto significa que podría estar obligado a vender 1, 000 acciones a $ 70 por acción.
Ahora, puede alcanzar el punto de equilibrio a $ 70 por acción en lugar de $ 90 por acción. Esto es posible ya que el valor de las llamadas de $ 50 ahora es + $ 20 en comparación con la pérdida de $ 20 en su posición de stock XYZ. Como resultado, su posición neta ahora es cero. Desafortunadamente, cualquier movimiento más allá de $ 70 requerirá que venda sus acciones. Sin embargo, aún tendrá la prima que cobró al escribir las llamadas e incluso en su posición de pérdida de acciones antes de lo esperado.
Una mirada a los escenarios potenciales
¿Entonces, qué significa todo esto? Echemos un vistazo a algunos escenarios posibles:
- Las acciones de XYZ se mantienen en $ 50 por acción o caídas. Todas las opciones caducan sin valor y puede mantener la prima de las opciones de compra por escrito. Las acciones de XYZ aumentan a $ 60 por acción. La opción de compra de $ 50 ahora vale $ 10 mientras que las dos llamadas de $ 70 caducan sin valor. Ahora, tiene una reserva de $ 10 por acción más la prima cobrada. Sus pérdidas ahora son más bajas en comparación con una pérdida de $ 30 si no hubiera intentado la estrategia de reparación. Las acciones de XYZ aumentan a $ 70 por acción. La opción de compra de $ 50 ahora vale $ 20, mientras que las dos llamadas de $ 70 le quitarán sus acciones a $ 70. Ahora, ha ganado $ 20 por acción en las opciones de compra, además de que sus acciones están a $ 70 por acción, lo que significa que ha alcanzado el equilibrio en la posición. Ya no posee acciones en la compañía, pero siempre puede recomprar acciones al precio de mercado actual si cree que se dirigen hacia arriba. Además, puede mantener la prima obtenida de las opciones escritas anteriormente.
Determinación de precios de ejercicio
Una de las consideraciones más importantes al usar la estrategia de reparación es establecer un precio de ejercicio para las opciones. Este precio determinará si el comercio es "libre" o no, así como influirá en su punto de equilibrio.
Puede comenzar determinando la magnitud de la pérdida no realizada en su posición de stock. Una acción que se compró a $ 40 y ahora se cotiza a $ 30 equivale a una pérdida en papel de $ 10 por acción.
La estrategia de opción generalmente se construye comprando las llamadas al dinero (comprando llamadas con una huelga de $ 30 en el ejemplo anterior) y escribiendo llamadas fuera del dinero con un precio de ejercicio por encima de la huelga de las llamadas compradas por la mitad de la pérdida de acciones (escribir llamadas de $ 35 con un precio de ejercicio de $ 5 por encima de las llamadas de $ 30).
Comience con las opciones de tres meses y avance hacia arriba según sea necesario hasta LEAPS de un año. Como regla general, cuanto mayor sea la pérdida acumulada en el stock, más tiempo se necesitará para repararlo.
Es posible que algunas acciones no se puedan reparar "gratis" y pueden requerir un pequeño pago de débito para establecer la posición. Es posible que no se puedan reparar otras existencias si la pérdida es muy importante, por ejemplo, superior al 70%.
Volviéndose codicioso
Puede parecer genial alcanzar el punto de equilibrio ahora, pero muchos inversores se van insatisfechos cuando llega el día. Entonces, ¿qué pasa con los inversores que pasan de la codicia al miedo y de vuelta a la codicia? Por ejemplo, ¿qué sucede si las acciones en nuestro ejemplo anterior aumentaron a $ 60 y ahora desea conservar las acciones en lugar de verse obligado a vender una vez que alcance $ 70?
Afortunadamente, en algunos casos puede desconectar la posición de las opciones a su favor. Mientras las acciones se negocien por debajo de su punto de equilibrio original (en nuestro ejemplo, $ 90), puede ser una buena idea siempre que las perspectivas de las acciones sigan siendo sólidas.
Se convierte en una idea aún mejor desenrollar la posición si la volatilidad en la acción ha aumentado y usted decide al inicio de la operación aferrarse a la acción. Esta es una situación en la que sus opciones tendrán un precio mucho más atractivo mientras todavía esté en una buena posición con el precio de las acciones subyacentes.
Sin embargo, surgen problemas una vez que intentas salir de la posición cuando la acción se cotiza a su precio de equilibrio o por encima de él: requerirá que desembolses algo de efectivo ya que el valor total de las opciones será negativo. La gran pregunta es si el inversor quiere o no ser dueño de la acción a estos precios.
En nuestro ejemplo anterior, si la acción se cotiza a $ 120 por acción, el valor de la llamada de $ 50 será de $ 70, mientras que el valor de las dos llamadas cortas con precios de ejercicio de $ 70 será de $ 100. En consecuencia, restablecer una posición en la compañía costaría lo mismo que hacer una compra en el mercado abierto ($ 120), es decir, los $ 90 de la venta de las acciones originales más $ 30 adicionales. Alternativamente, el inversor puede simplemente cerrar la opción de un débito de $ 30.
Como resultado, en general, solo debe considerar deshacer la posición si el precio permanece por debajo de su precio de equilibrio original y las perspectivas se ven bien. De lo contrario, probablemente sea más fácil restablecer una posición en la acción al precio de mercado.
La línea de fondo
La estrategia de reparación es una excelente manera de reducir su punto de equilibrio sin asumir ningún riesgo adicional al comprometer capital adicional. De hecho, la posición se puede establecer para "libre" en muchos casos.
La estrategia se usa mejor con acciones que han experimentado pérdidas del 10% al 50%. Cualquier cosa más puede requerir un período de tiempo prolongado y baja volatilidad antes de que pueda repararse. La estrategia es más fácil de iniciar en acciones que tienen una alta volatilidad, y el tiempo requerido para completar la reparación dependerá del tamaño de la pérdida acumulada en la acción. En la mayoría de los casos, es mejor mantener esta estrategia hasta el vencimiento, pero hay algunos casos en los que es mejor que los inversores abandonen la posición antes.
