Los mercados financieros de EE. UU. Han entrado en los días caninos de agosto y en el segundo período de volumen más ligero del año, lo que hace que las grandes movidas sean menos probables hasta que los comerciantes y los administradores de fondos regresen a sus escritorios después del Día del Trabajo. Como resultado, los principales puntos de referencia podrían ejecutarse, con rangos estrechos que limitan las oportunidades rentables para compradores y vendedores. Es mejor disfrutar el respiro mientras dura porque el cuarto trimestre podría igualar la volatilidad desgarradora del año pasado.
Todo ha sido dulce y ligero desde que el componente Dow Walmart Inc. (WMT) alivió la ansiedad de la guerra comercial la semana pasada, publicando números saludables en todos los ámbitos. Target Corporation (TGT) hizo lo mismo el miércoles por la mañana, alcanzando un máximo histórico de casi $ 100 después de aumentar la guía de ganancias por acción (EPS) para 2020. Sin embargo, los minoristas se han mostrado reacios a estimar el impacto arancelario debido a los mensajes mixtos de la Casa Blanca y las persistentes esperanzas de un acuerdo comercial.
También se supone que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés, proporcionando un estímulo continuo para la economía estadounidense, pero ni el presidente Powell ni el presidente Trump saben si esas acciones mantendrán un piso bajo la expansión económica. La multitud comercial de verano se ha vuelto hipersensible a las ventas minoristas en respuesta a esta duda, con la esperanza de que continúe el fuerte gasto del consumidor después de que la próxima ronda de aranceles llegue a las tiendas en septiembre.
Dados los próximos catalizadores, será difícil navegar en septiembre y el mercado del cuarto trimestre mirando por el espejo retrovisor. Dicho de otra manera, las sólidas ganancias y los informes económicos están arrojando luz sobre el rendimiento pasado que puede no reflejar las condiciones del mercado al final del año. Y ominosamente, el mercado de bonos ha mirado hacia el futuro y ve una pared de ladrillos muy por delante, teniendo una visión que ahora entra en conflicto con la complacencia del mercado de valores a fines de agosto.
Gráfico semanal VIX (2015-2019)
TradingView.Com
El índice de volatilidad CBOE (VIX) ha publicado dos picos importantes en los últimos cuatro años, comenzando con un aumento de más de 50 durante la repetición de la caída repentina de 2010 en agosto de 2015. Los observadores del mercado esperan y rezan para que ese tipo de evento no vuelva a ocurrir, pero no hay garantías. Muchas personas ya han olvidado el segundo pico por encima de 50 en febrero de 2018, cuando el mercado de valores bajó drásticamente después de que el presidente disparó por primera vez en la guerra comercial.
La caída en diciembre de 2018 no logró igualar la volatilidad del evento del primer trimestre, subió brevemente a los 30 superiores antes de dar la vuelta y volver al soporte de varios años en la baja adolescencia en el primer trimestre de 2019. Dos oleadas de presión de venta desde en ese momento se registraron máximos más bajos en los años 20 antes de aplastar a los compradores de volatilidad y devolver la complacencia a la cinta de teletipo.
Ahora observe el patrón complejo tallado por el oscilador estocástico semanal desde que entró en un ciclo de compra en marzo de 2019 (área sombreada). Tres impulsos al alza no han logrado alcanzar el nivel de sobrecompra o la línea roja que ha marcado el punto de inflexión para cuatro eventos de volatilidad desde abril de 2017. Esta actividad en espiral sugiere que los mercados financieros sufrirán un choque final y más dramático en el ciclo "alcista". eso comenzó hace cinco meses.
Los algoritmos y sus maestros se alimentan del volumen y la volatilidad para generar ganancias de creación de mercado, por lo que hay pocos incentivos para generar grandes altibajos durante uno de los períodos de volumen más ligeros del año. También saben que septiembre ha registrado los peores retornos de cualquier mes desde 1950, con 31 años en alza, 38 años en baja y un rendimiento promedio de -0.62%. Como resultado, tiene mucho sentido que se tomen un descanso, permitiendo la implementación de tarifas y represalias chinas para que la pelota ruede cuesta abajo.
La línea de fondo
Los mercados bursátiles de EE. UU. Se han detenido en condiciones de volumen ligero después de una caída a principios de mes, preparando el escenario para la acción volátil del precio del cuarto trimestre que podría rivalizar con la intensidad de 2018.
