Tabla de contenido
- ¿Qué es un bono exigible?
- Bonos exigibles explicados
- Tipos de bonos exigibles
- Tasas de interés y bonos exigibles
- Pros y contras de los bonos exigibles
- Ejemplo del mundo real
¿Qué es un bono exigible?
Un bono exigible es un bono que el emisor puede canjear antes de que alcance la fecha de vencimiento establecida. En esencia, un bono exigible permite a la empresa emisora pagar su deuda antes de tiempo. Una empresa puede optar por llamar a su bono si las tasas de interés del mercado se mueven en una dirección favorable y les permitirá obtener préstamos a una tasa más beneficiosa.
Los bonos exigibles también benefician a los inversores, ya que generalmente ofrecen una tasa de interés atractiva o una tasa de cupón debido a su naturaleza exigible. Otro nombre para los bonos exigibles es un bono canjeable.
Bono exigible
Bonos exigibles explicados
Un bono exigible es un instrumento de deuda en el que el emisor se reserva el derecho de devolver el capital del inversor y detener los pagos de intereses antes de la fecha de vencimiento del bono. Las corporaciones pueden emitir bonos para financiar la expansión o para pagar otros préstamos. Si esperan que caigan las tasas de interés del mercado, pueden emitir el bono como exigible, lo que les permite realizar una redención anticipada y asegurar otros financiamientos a una tasa más baja. La oferta del bono especificará los términos de cuándo la compañía puede retirar la nota.
Un bono reembolsable y reembolsable generalmente se llama a un valor que está ligeramente por encima del valor nominal de la deuda. Cuanto antes se llame en la vida de un bono, mayor será su valor de llamada. Por ejemplo, un bono con vencimiento en 2030 puede llamarse en 2020. Puede mostrar un precio exigible de 102. Este precio significa que el inversor recibe $ 1, 020 por cada $ 1, 000 en valor nominal de su inversión. El bono también puede estipular que el precio de las llamadas anticipadas baje a 101 después de un año.
Para llevar clave
- Un bono reembolsable es uno que el emisor puede canjear antes de su vencimiento. Un bono exigible permite a las empresas pagar su deuda anticipadamente y beneficiarse de movimientos favorables de las tasas de interés. Un bono exigible beneficia al inversor con una tasa de interés o cupón atractiva. Otro nombre para un bono invocable es un bono canjeable.
Tipos de bonos exigibles
Los bonos invocables vienen con muchas variaciones. El canje opcional le permite al emisor canjear sus bonos de acuerdo con los términos cuando se emitió el bono. Sin embargo, no todos los bonos son exigibles. Los bonos del Tesoro y las notas del Tesoro no son exigibles, aunque hay algunas excepciones.
La mayoría de los bonos municipales y algunos bonos corporativos son exigibles. Un bono municipal tiene características de llamada que pueden ejercerse después de un período establecido, como 10 años.
La redención del fondo de amortización requiere que el emisor se adhiera a un cronograma establecido mientras canjea una parte o la totalidad de su deuda. En fechas específicas, la compañía remitirá una parte del bono a los tenedores de bonos. Un fondo de amortización ayuda a la empresa a ahorrar dinero a lo largo del tiempo y a evitar una gran suma global al vencimiento. Un fondo de amortización tiene bonos emitidos por los cuales algunos de ellos son exigibles para que la compañía pague su deuda antes de tiempo.
El canje extraordinario le permite al emisor llamar a sus bonos antes del vencimiento si ocurren eventos específicos, como si el proyecto financiado subyacente se daña o destruye.
La protección de llamadas se refiere al período en que no se puede invocar el bono. El emisor debe aclarar si un bono es exigible y los términos exactos de la opción de compra, incluso cuándo se puede llamar el bono.
Tasas de interés y bonos exigibles
Si las tasas de interés del mercado disminuyen después de que una corporación hace flotar un bono, la compañía puede emitir una nueva deuda, recibiendo una tasa de interés más baja que el bono original exigible. La compañía utiliza los ingresos de la segunda emisión de tasa más baja para pagar el bono exigible anterior mediante el ejercicio de la función de llamada. Como resultado, la compañía ha refinanciado su deuda pagando los bonos exigibles de mayor rendimiento con la deuda recién emitida a una tasa de interés más baja.
El pago anticipado de la deuda mediante el ejercicio de bonos exigibles ahorra un gasto de intereses de la empresa y evita que la empresa tenga dificultades financieras a largo plazo si las condiciones económicas o financieras empeoran.
Sin embargo, el inversor podría no tener una buena relación con la compañía cuando se llama el bono. Por ejemplo, supongamos que se emite un bono de cupón del 6% y vence en cinco años. Un inversor compra un valor de $ 10, 000 y recibe pagos de cupones del 6% x $ 10, 000 o $ 600 anualmente. Tres años después de la emisión, las tasas de interés caen al 4%, y el emisor llama al bono. El tenedor de bonos debe entregar el bono para recuperar el capital, y no se pagan más intereses.
En este escenario, el tenedor de bonos no solo pierde los pagos de intereses restantes, sino que es poco probable que puedan igualar el cupón original del 6%. Esta situación se conoce como riesgo de reinversión. El inversor podría optar por reinvertir a una tasa de interés más baja y perder ingresos potenciales. Además, si el inversionista quiere comprar otro bono, el precio del nuevo bono podría ser más alto que el precio del monto original exigible. En otras palabras, el inversor podría pagar un precio más alto por un rendimiento más bajo. Como resultado, un bono exigible puede no ser apropiado para los inversores que buscan un ingreso estable y rendimientos predecibles.
Pros y contras de los bonos exigibles
Los bonos exigibles suelen pagar un cupón o tasa de interés más alto a los inversores que los bonos no exigibles. Las empresas que emiten estos productos también se benefician. En caso de que la tasa de interés del mercado caiga por debajo de la tasa que se paga a los tenedores de bonos, la empresa puede pagar la nota. Luego, pueden refinanciar la deuda a una tasa de interés más baja. Esta flexibilidad suele ser más favorable para el negocio que el uso de préstamos bancarios.
Sin embargo, no todos los aspectos de un bono exigible son favorables. Un emisor generalmente llamará al bono cuando las tasas de interés caigan. Este llamado deja al inversionista expuesto a reemplazar la inversión a una tasa que no devolverá el mismo nivel de ingresos. Por el contrario, cuando las tasas de mercado aumentan, el inversor puede quedarse atrás cuando sus fondos están atados a un producto que paga una tasa más baja. Finalmente, las empresas deben ofrecer un cupón más alto para atraer inversores. Este cupón más alto aumentará el costo general de asumir nuevos proyectos o expansiones.
Pros
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Pague un cupón o tasa de interés más alta
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La deuda financiada por inversionistas es más flexibilidad para el emisor
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Ayuda a las empresas a recaudar capital
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Las funciones de llamada permiten recuperar y refinanciar deudas
Contras
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Los inversores deben reemplazar los bonos llamados con productos de menor tasa
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Los inversores no pueden aprovechar cuando las tasas de mercado suben
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Las tasas de cupón son más elevadas, lo que eleva los costos para la empresa.
Ejemplo del mundo real
Digamos que Apple Inc. (APPL) decide pedir prestados $ 10 millones en el mercado de bonos y emite un bono de cupón del 6% con una fecha de vencimiento en cinco años. La compañía paga anualmente a sus tenedores de bonos 6% x $ 10 millones o $ 600, 000 en pagos de intereses.
Tres años después de la fecha de emisión, las tasas de interés caen en 200 puntos básicos (BPS) al 4%, lo que lleva a la compañía a canjear los bonos. Según los términos del contrato de bonos, si la compañía llama a los bonos, debe pagar a los inversores una prima de $ 102 a la par. Por lo tanto, la compañía paga a los inversores en bonos $ 10.2 millones, que pide prestada al banco a una tasa de interés del 4%. Vuelve a emitir el bono con una tasa de cupón del 4% y una suma de capital de $ 10.2 millones, reduciendo su pago anual de intereses al 4% x $ 10.2 millones o $ 408, 000.
