La desaceleración del crecimiento económico mundial está en marcha, ya que el sentimiento corporativo y la inversión, así como el comercio y la fabricación mundial, han caído a mínimos de varios años. Pero la continua incertidumbre derivada de la guerra comercial entre EE. UU. Y China ahora parece extenderse e infectar al sector no manufacturero, los mercados laborales y los consumidores. La combinación de estas tendencias es una indicación de que el riesgo de una recesión global es "alto y creciente", según Morgan Stanley.
"Si bien no sabemos el punto de inflexión exacto, el hecho de que las tensiones comerciales hayan persistido sin signos claros de progreso hacia una resolución a corto plazo nos preocupa que los riesgos de un impacto no lineal estén aumentando", escribió Morgan Stanley. analistas en su informe Global Macro Briefing publicado ayer. "En consecuencia, los mayores riesgos de recesión siguen vigentes".
Lo que significa
Se espera que el crecimiento anual real del PIB de la economía mundial caiga a un mínimo de seis años de 2.9% para el tercer trimestre actual. Luego, en el cuarto trimestre, se espera que caiga otros 10 puntos básicos a 2.8% y se mantenga por debajo del 3.0% durante los primeros dos trimestres de 2020, a medida que se establece un período prolongado de estancamiento.
Hasta ahora, lo peor de la desaceleración ha sido soportado en gran medida por el sector manufacturero, el sentimiento corporativo, los gastos de capital (CapEx) y la actividad comercial. Los PMI globales de manufactura — índices basados en encuestas que intentan capturar la perspectiva de los altos ejecutivos sobre nuevos pedidos, niveles de inventario, producción, entregas de proveedores y empleo — se han contraído durante dos meses consecutivos y actualmente se encuentran en mínimos de siete años.
Las importaciones mundiales de bienes de capital, un indicador del ciclo CapEx, se han contraído durante cinco meses consecutivos y han caído a mínimos de tres años. La actividad comercial mundial continúa debilitándose, habiéndose contraído por cuarto mes consecutivo, y el volumen comercial mundial ha alcanzado su punto más bajo desde 2012.
A pesar de las noticias de que se están llevando a cabo negociaciones comerciales entre los EE. UU. Y China y el anuncio de la administración Trump de retrasar los aranceles sobre un conjunto selecto de productos de China, la persistente incertidumbre seguirá pesando sobre el crecimiento global. Sin una resolución clara del conflicto a la vista, otras partes de la economía que se han mantenido relativamente bien hasta ahora están comenzando a resquebrajarse bajo la fuerza de ese peso.
La desaceleración mundial se está ampliando al sector no manufacturero y comienzan a aparecer signos de debilidad en los mercados laborales y el gasto de los consumidores. El PMI de servicios para las principales economías del G4 y BRIC se ha desacelerado desde al menos febrero de 2019, mientras que el subcomponente de empleo de los PMI manufactureros se ha contraído desde abril de 2019, y el crecimiento de las ventas minoristas globales ahora se está acercando a mínimos para El ciclo actual.
Estados Unidos, con una tasa de desempleo cercana a los mínimos de 50 años y un consumidor relativamente saludable, no es inmune a los efectos de una desaceleración global. Los vientos fiscales que respaldaron el crecimiento económico en 2018 ya han comenzado a desvanecerse. Similar a la economía global, una desaceleración de la manufactura se está extendiendo a otras partes de la economía. Las adiciones de nómina están perdiendo impulso y la cantidad total de horas trabajadas está comenzando a caer, una señal de que los empleadores todavía están aferrados a sus empleados, pero están comenzando a reducir sus horas.
Mirando hacia el futuro
Debido a la desaceleración, los bancos centrales mundiales ya han comenzado a aplicar sus medicamentos monetarios, reduciendo las tasas de interés o, como mínimo, señalando que se avecina una futura flexibilización. Si bien será necesario un mayor alivio para amortiguar los efectos negativos de la desaceleración, los analistas de Morgan Stanley no creen que sea suficiente para estimular una recuperación total. Solo una resolución completa del conflicto comercial será suficiente para revivir el sentimiento corporativo y volver a encaminar el crecimiento.
