¿Qué es una disposición de puerta?
Una disposición de puerta se refiere a una declaración en los documentos de oferta de un fondo que establece el derecho del administrador del fondo a limitar o detener los reembolsos. El prospecto o los documentos de oferta pueden proporcionar más detalles sobre una disposición de puerta, como escenarios en los que las redenciones se restringirían o detendrían por completo. Las disposiciones de la puerta están destinadas a detener la ejecución de un fondo, particularmente cuando los activos que posee un fondo son ilíquidos y difíciles de convertir en efectivo para su redención de manera oportuna. Incluso con escenarios y pautas, la decisión de ejercer la provisión de puerta son los administradores de fondos.
Disposiciones de la puerta explicadas
Las disposiciones de la puerta restringen los canjes y ayudan a evitar corridas en el fondo. Cuando un fondo, particularmente un fondo de cobertura, mantiene productos de inversión complejos, las posiciones de liquidación pueden tomar tiempo. La provisión de puerta se incorpora a la oferta del fondo para evitar una situación en la que las solicitudes de reembolso le cuestan más al fondo al forzar la liquidación en una situación de mercado adversa.
La disposición de la puerta en la práctica
Los gestores de fondos generalmente necesitan informar a los inversores por escrito al invocar la disposición de la puerta. La notificación generalmente indicará la necesidad de la provisión y describirá cuánto, si alguno, los inversores podrán recibir cuando soliciten una redención. Aunque son parte de la mayoría de los documentos de fondos, invocar la disposición de la puerta es un asunto serio y generalmente implica una consulta con un abogado. Debido a que se invoca una disposición de entrada a discreción del administrador del fondo, los inversores que encuentran su dinero encerrado cuestionan comprensiblemente el juicio del administrador del fondo.
Curiosamente, una disposición de puerta no siempre afecta a todos los inversores por igual. Los inversores institucionales y los clientes preferidos pueden tener una carta paralela, un acuerdo por separado con el fondo, que indique que su dinero nunca será bloqueado. Como resultado, algunos fondos de cobertura han eliminado las disposiciones de la puerta porque en realidad no cubre la mayoría de El capital en el fondo.
Un famoso ejemplo de una disposición de puerta
Cuando un fondo promulga una disposición de puerta, generalmente se ve como un evento negativo. Sin embargo, ha habido casos en que un administrador de fondos ha utilizado la provisión de puerta para asegurarse de que el capital esté intacto para llevar a cabo una fase crítica de la estrategia. Una de esas situaciones se popularizó en la película "The Big Short" cuando Michael Burry invocó una disposición de entrada para detener las redenciones para que su apuesta contra el mercado inmobiliario no se liquidara hasta que ocurriera la crisis hipotecaria. Sus inversores disfrutaron de enormes ganancias después de que se invocó la disposición de la puerta. Sin embargo, según todos los informes, fue extremadamente desagradable para todos los involucrados cuando se anunció la disposición de la puerta.
