¿Qué es un diferencial de bonos de alto rendimiento?
Un diferencial de bonos de alto rendimiento es la diferencia porcentual en los rendimientos actuales de varias clases de bonos de alto rendimiento en comparación con los bonos corporativos de grado de inversión, bonos del Tesoro u otra medida de bonos de referencia. Los diferenciales a menudo se expresan como una diferencia en puntos porcentuales o puntos básicos. El diferencial de bonos de alto rendimiento también se conoce como diferencial de crédito.
Para llevar clave
- Un diferencial de bonos de alto rendimiento, también conocido como diferencial de crédito, es la diferencia en el rendimiento de los bonos de alto rendimiento y una medida de bonos de referencia, como los bonos de grado de inversión o del Tesoro. Los bonos de alto rendimiento ofrecen mayores rendimientos debido al riesgo de incumplimiento. Cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento, mayor será el interés pagado por estos bonos. Los diferenciales de bonos de alto rendimiento se utilizan para evaluar los mercados de crédito, donde los diferenciales en aumento pueden indicar condiciones macroeconómicas debilitadas.
Cómo funciona un diferencial de bonos de alto rendimiento
Un bono de alto rendimiento, también conocido como bono basura, es un tipo de bono que ofrece una alta tasa de interés debido a su alto riesgo de incumplimiento. Un bono de alto rendimiento tiene una calificación crediticia más baja que los bonos del gobierno o los bonos corporativos de grado de inversión, pero el mayor ingreso de intereses o rendimiento atrae a los inversores. El sector de alto rendimiento tiene una baja correlación con otros sectores de renta fija y tiene menos sensibilidad a la tasa de interés, por lo que es un buen activo de inversión para la diversificación de la cartera.
Cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento de un bono basura, mayor será la tasa de interés. Una medida que utilizan los inversores para evaluar el nivel de riesgo inherente a un bono de alto rendimiento es el diferencial de bonos de alto rendimiento. El diferencial de los bonos de alto rendimiento es la diferencia entre el rendimiento de los bonos de bajo grado y el rendimiento de los bonos de alto grado estables o los bonos gubernamentales de vencimiento similar.
A medida que aumenta el diferencial, también aumenta el riesgo percibido de invertir en un bono basura y, por lo tanto, aumenta el potencial para obtener un mayor rendimiento de estos bonos. El diferencial de bonos de mayor rendimiento es, por lo tanto, una prima de riesgo. Los inversores asumirán el mayor riesgo que prevalece en estos bonos a cambio de una prima o mayores ganancias.
Los bonos de alto rendimiento generalmente se evalúan según la diferencia entre su rendimiento y el rendimiento del bono del Tesoro de los Estados Unidos. Una compañía con una salud financiera débil tendrá un diferencial relativamente alto en relación con el bono del Tesoro. Esto contrasta con una compañía financieramente sólida que tendrá un diferencial bajo en relación con el bono del Tesoro de los Estados Unidos. Si los bonos del Tesoro rinden 2.5% y los bonos de baja calificación rinden 6.5%, el diferencial de crédito es 4%. Dado que los diferenciales se expresan como puntos básicos, el diferencial en este caso es de 400 puntos básicos.
Los diferenciales de bonos de alto rendimiento que son más amplios que el promedio histórico sugieren un mayor riesgo crediticio y de incumplimiento para los bonos basura.
Beneficios de los diferenciales de bonos de alto rendimiento
Los diferenciales de alto rendimiento son utilizados por inversores y analistas de mercado para evaluar los mercados crediticios generales. El cambio en el riesgo crediticio percibido de una empresa da como resultado un riesgo de spread crediticio. Por ejemplo, si los precios más bajos del petróleo en la economía afectan negativamente a una amplia gama de empresas, se espera que el diferencial de alto rendimiento o el diferencial de crédito se amplíe, con un aumento de los rendimientos y una caída de los precios.
Si la tolerancia al riesgo del mercado general es baja y los inversores navegan hacia inversiones estables, el diferencial aumentará. Los diferenciales más altos indican un mayor riesgo de incumplimiento en los bonos basura y pueden ser un reflejo de la economía corporativa general (y, por lo tanto, de la calidad crediticia) y / o un debilitamiento más amplio de las condiciones macroeconómicas.
El diferencial de bonos de alto rendimiento es más útil en un contexto histórico, ya que los inversores quieren saber qué tan amplio es hoy el diferencial en comparación con los diferenciales promedio en el pasado. Si el diferencial es demasiado estrecho hoy, muchos inversores inteligentes evitarán comprar bonos basura. Las inversiones de alto rendimiento son vehículos atractivos para los inversores si el diferencial es más amplio que el promedio histórico.
