Movimientos mayores
Los operadores pueden haber usado la noticia de que el presidente Trump está considerando posponer un arancel del 25% en automóviles durante seis meses como una de las razones para impulsar el mercado más alto hoy. Esta fue una buena noticia para el sector manufacturero, que puede estar respirando un poco más fácil sin la presión de mayores costos y aranceles recíprocos en los mercados de exportación.
Desafortunadamente, el tema de los aranceles es algo que tendré que abordar casi a diario, pero es importante mirar más allá de los titulares cada día y considerar dónde estos temas pueden tener efectos directos en acciones individuales o grupos. Por ejemplo, aunque posponer las tarifas automotrices tiene sentido antes de que Trump haga una visita de estado a Japón este mes, no hace mucho por las empresas con más exposición a los mercados agrícolas que han sido objeto de aranceles por otras economías como China.
Por ejemplo, aunque los precios de la soya se recuperaron ayer, se han desvanecido nuevamente hoy y permanecen cerca de los precios bajos de 2009, o aproximadamente un 50% menos que los máximos de 2012. Las exportaciones de soja son un objetivo de aranceles de represalia, lo que ha agravado la débil demanda internacional. Pero esa volatilidad afecta más que solo a las empresas agrícolas y a los agricultores.
El daño al sector agrícola empeora cuando pensamos en los efectos de la ondulación en los fabricantes de equipos industriales como Caterpillar Inc. (CAT) y Deere & Company (DE). Como puede ver en el cuadro a continuación, Deere ha estado disminuyendo recientemente con los precios de la soja después de completar una divergencia bajista masiva de MACD el 30 de abril. Si los precios de los productos básicos no se recuperan, el próximo pivote para que la acción encuentre soporte es cerca de $ 135 por compartir.
Aunque sigo siendo cautelosamente optimista sobre los principales índices bursátiles y los sectores más fuertes, creo que el ejercicio de identificar (y potencialmente evitar) aquellos grupos con una exposición más directa a la guerra arancelaria tiene sentido. Los inversores pueden usar ese proceso para pensar en los riesgos relativos de cada posición en su cartera.
S&P 500
El S&P 500 ha continuado su soporte de rebote en el rango de 2.820 hoy después de las noticias sobre las tarifas automotrices. Desde una perspectiva técnica, esto es alentador porque ha sido reflejado por pequeñas capitalizaciones y otros sectores riesgosos.
Sin embargo, a medida que aumenta la amenaza de una escalada de la guerra comercial, creo que los comerciantes se beneficiarían de hacer planes de contingencia cuando el S&P 500 alcance los máximos anteriores cerca de 2.940, que fue el punto de parada para los dos últimos rallyes importantes. Un canal aún brinda oportunidades para obtener ganancias, pero los inversores deberían considerar la cobertura o el uso de estrategias de ingresos de opciones (como las llamadas cubiertas) si los principales índices vuelven a detenerse en sus máximos anteriores.
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Comercio de los mercados de productos blandos
Operando con la divergencia MACD
Estrategias de llamadas cubiertas para un mercado en caída
Indicadores de riesgo: el sentimiento de los constructores de viviendas mejora nuevamente
Trabajé en la universidad en el negocio de seguros de títulos y desde entonces he mantenido una estrecha vigilancia sobre la industria de bienes raíces. En mi experiencia, la fortaleza de las ventas de viviendas, la creación de hipotecas y el sentimiento de los constructores de viviendas son algunos de los mejores indicadores principales disponibles.
Aunque hay muchos aspectos negativos en los que centrarse, la encuesta de opinión de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas (NAHB) se lanzó hoy con otra sorpresa positiva. Estoy a favor de las encuestas de opinión porque miran hacia el futuro en lugar de solo informar los niveles de producción en el pasado. Si los constructores de viviendas son positivos sobre el futuro, nos ayuda a comprender mejor cómo son las condiciones en este momento en lugar de hace tres meses.
Puede ver los datos del informe NAHB en el siguiente cuadro (azul) versus el ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB). La estrecha correlación entre el sentimiento de los constructores de viviendas y las existencias de constructores de viviendas tiene sentido, pero las implicaciones positivas van más allá del pequeño grupo de constructores.
Por ejemplo, si los inversores están nerviosos por las grandes cargas de deuda o la exposición concentrada a la tierra en el Medio Oeste y Sudeste entre los constructores de viviendas, los objetivos alternativos incluyen The Home Depot, Inc. (HD), Lennox International Inc. (LII) o United Technologies Corporation (UTX) que suministran electrodomésticos, equipos y materiales a los constructores.
Una disminución dramática en el sentimiento del constructor puede ser una advertencia útil de la debilidad del mercado. Tanto la crisis financiera de 2008 como el mercado bajista de 2018 fueron precedidos por una caída repentina en las perspectivas de nuevas viviendas. Inversamente, la mejora rápida en el sentimiento fue una señal temprana de retornos positivos descomunales en 2016-2017. En este punto, sugeriría que el informe NAHB es otra evidencia que podemos utilizar a favor del mercado, al menos a corto plazo.
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En pocas palabras: vigile las ventas minoristas
Debo señalar que las ventas minoristas también se lanzaron hoy, y la noticia fue bastante fea mes a mes. Las compras de ventas minoristas centrales aumentaron un mísero 0.1%, que fue mucho menor de lo esperado. No me sorprendió demasiado teniendo en cuenta el informe minorista extraordinariamente positivo del mes pasado. Esto parece una reversión a la media y no hay nada de qué preocuparse todavía; este es un problema que he abordado cuando hemos visto fluctuaciones similares en el informe laboral mensual.
Sin embargo, considerando la incertidumbre en torno a los aranceles y el aumento de los costos de los bienes de consumo, esta es un área importante para monitorear. Walmart Inc. (WMT) informará las ganancias antes de que el mercado abra mañana, y si su pronóstico coincide con los pobres datos de ventas minoristas que obtuvimos de la Oficina del Censo de los Estados Unidos hoy, entonces podríamos tener más motivos de preocupación.
