A medida que la temporada de informes de ganancias corporativas del tercer trimestre de 2019 está en pleno apogeo para las compañías del S&P 500, un aumento del dólar estadounidense está creando otro obstáculo para las ganancias junto con un aumento de los costos y una demanda vacilante en medio de la guerra comercial entre Estados Unidos y China y una economía mundial Ve más despacio. El WSJ Dollar Index, que compara el valor del dólar con una canasta de otras 16 monedas, alcanzó su nivel más alto desde 2017 en septiembre, casi un 1% en lo que va de 2019, luego de haber aumentado un 4, 3% en 2018, The Wall Street Journal informes.
Se espera que las ganancias agregadas para el S&P 500 caigan un 4.6% en el 3T 2019 en comparación con el mismo período en 2018, según las estimaciones consensuadas compiladas por FactSet Research Systems. Entre las primeras 75 compañías que informaron a fines de la semana pasada, la caída combinada es de 4.8%, peor que la estimación del consenso. Al menos 16 de ellos han indicado que el dólar en alza redujo significativamente las ganancias del tercer trimestre de 2019, incluidos nombres tan importantes como Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), y Nike Inc. (NKE).
Para llevar clave
- El dólar estadounidense ha alcanzado su valor más alto desde 2017, lo que reduce las ganancias de las empresas estadounidenses que venden u operan en el extranjero. El impacto en los precios de las acciones puede no ser necesariamente negativo.
Importancia para los inversores
Un dólar en alza tiene dos impactos negativos en las ganancias de las empresas con sede en los Estados Unidos. Primero, los bienes y servicios tienen un precio en dólares y se volverán más costosos para los clientes extranjeros en términos de sus monedas locales, reduciendo así la demanda. En segundo lugar, los ingresos y las ganancias obtenidas en el extranjero por estas compañías en varias monedas se traducirán en menos dólares cuando llegue el momento de producir sus informes financieros.
Por otro lado, un dólar en alza es positivo para las empresas que usan o venden bienes o servicios importados, ya que el costo en dólares de estos está disminuyendo. No obstante, el impacto neto de un aumento del dólar tiende a ser negativo en las ganancias corporativas de EE. UU., Según una investigación realizada por Jonathan Golub, estratega jefe de capital de EE. UU. En Credit Suisse Group. Ha calculado que, cuando el dólar sube entre un 7% y un 8%, las ganancias globales de las empresas estadounidenses caen un 1%, según Bloomberg.
Nike, fabricante de indumentaria y equipamiento deportivo, es una empresa que vende en mercados extranjeros y basa su producción en el extranjero. El período de tres meses que finalizó el 31 de agosto de 2019 fue el primer trimestre de su año fiscal 2020. Nike indicó en su informe trimestral que los ingresos aumentaron un 7% año tras año, pero habrían aumentado un 10% en una base neutral de divisas. Es decir, el aumento del dólar redujo 3 puntos porcentuales del aumento de los ingresos, un gran número.
"Esperamos que el crecimiento de los ingresos reportados en el segundo trimestre esté en línea con nuestro crecimiento de los ingresos reportados en el primer trimestre. Eso supone que nuestro fuerte crecimiento de ingresos neutral a la moneda se verá afectado por aproximadamente 3 puntos de vientos en contra de FX", Matt Friend, CFO de segmentos operativos y vicepresidente de relaciones con inversionistas en Nike, declaradas en su convocatoria de ganancias del primer trimestre del año fiscal 2020. "El impacto de los aranceles será más pronunciado en el segundo trimestre", agregó.
Mientras tanto, Delta también citó el cambio de divisas, más específicamente, el aumento del dólar, como un "viento en contra" en su propia convocatoria de ganancias del tercer trimestre de 2019. También señalaron: "Pacific es la única entidad en la que los ingresos disminuyeron con respecto al año anterior. Esto se debió a una disminución en los viajes corporativos impulsada por los impactos arancelarios en los sectores automotriz y manufacturero y una menor demanda de ocio desde y hacia China".
Mirando hacia el futuro
David Lefkowitz, estratega de acciones de UBS, estima que el dólar en alza será "solo un motor bastante modesto" de la disminución de las ganancias del S&P 500 en el tercer trimestre de 2019, reduciéndolos solo un 0.5%, todo lo demás igual, en comparación con el mismo período en 2018, por el diario. Mientras tanto, un estudio realizado por S&P Dow Jones Indices citado en el mismo informe encontró que el S&P 500 a menudo registra ganancias mientras el dólar se aprecia, pero tiende a funcionar mucho mejor cuando el dólar está cayendo, tal vez debido al gran impulso dado a las ganancias en el extranjero.
