La crisis financiera de 2008 fue el resultado de numerosas ineficiencias del mercado, malas prácticas y una falta de transparencia en el sector financiero. Los participantes del mercado estaban participando en un comportamiento que puso al sistema financiero al borde del colapso. Los historiadores citarán productos como CDO o hipotecas de alto riesgo como la raíz del problema. Sin embargo, una cosa es crear un producto de este tipo, pero vender e intercambiar estos productos a sabiendas requiere un riesgo moral.
Existe un riesgo moral cuando una persona o entidad se involucra en un comportamiento de riesgo basado en un conjunto de resultados esperados donde otra persona o entidad asume los costos en caso de un resultado desfavorable. Un ejemplo simple de un riesgo moral son los conductores que dependen del seguro de automóviles. Es racional suponer que los conductores totalmente asegurados asumen más riesgos en comparación con aquellos sin seguro porque, en caso de accidente, los conductores asegurados solo asumen una pequeña parte del costo total de una colisión.
Ejemplos
Antes de la crisis financiera, las instituciones financieras esperaban que las autoridades reguladoras no les permitieran fallar debido al riesgo sistémico que podría extenderse al resto de la economía. Las instituciones que tenían los préstamos que eventualmente contribuyeron a la caída fueron algunos de los bancos más grandes e importantes para empresas y consumidores. Existía la expectativa de que si una confluencia de factores negativos condujera a una crisis, los propietarios y la administración de la institución financiera recibirían protección especial o apoyo del gobierno. También conocido como riesgo moral.
Se presumía que algunos bancos eran tan vitales para la economía que se los consideraba "demasiado grandes para quebrar". Dado este supuesto, las partes interesadas en las instituciones financieras se enfrentaron a un conjunto de resultados en los que probablemente no asumirían los costos totales de los riesgos que estaban tomando en ese momento.
Otro riesgo moral que contribuyó a la crisis financiera fue la garantía de activos cuestionables. En los años previos a la crisis, se asumió que los prestamistas suscribieron hipotecas a prestatarios que usaban estándares lánguidos. En circunstancias normales, lo mejor para los bancos era prestar dinero después de un análisis minucioso y riguroso. Sin embargo, dada la liquidez proporcionada por el mercado de deuda garantizada, los prestamistas pudieron relajar sus estándares. Los prestamistas tomaron decisiones arriesgadas de préstamos bajo el supuesto de que probablemente podrían evitar mantener la deuda durante todo su vencimiento. A los bancos se les ofreció la oportunidad de descargar un préstamo incobrable, junto con buenos préstamos, en un mercado secundario a través de préstamos garantizados, pasando así el riesgo de incumplimiento al comprador. Esencialmente, los bancos suscribieron préstamos con la expectativa de que otra parte probablemente correría el riesgo de incumplimiento, creando un riesgo moral y eventualmente contribuyendo a la crisis hipotecaria.
Para llevar
La crisis financiera de 2008 se debió, en parte, a expectativas poco realistas de las instituciones financieras. Por accidente o diseño, o una combinación de los dos, las grandes instituciones se involucraron en comportamientos donde asumieron que el resultado no tenía inconvenientes para ellos. Al suponer que el gobierno optaría como un respaldo, las acciones de los bancos fueron un buen ejemplo de riesgo moral y comportamiento de las personas e instituciones que piensan que se les da una opción gratuita.
Agencias cuasigubernamentales como Fannie Mae y Freddie Mac ofrecieron apoyo implícito a los prestamistas que suscriben préstamos inmobiliarios. Estas garantías influyeron en los prestamistas para tomar decisiones arriesgadas, ya que esperaban que las instituciones cuasi gubernamentales asumieran los costos de un resultado desfavorable en caso de incumplimiento. (Para lecturas relacionadas, consulte "¿Qué es el riesgo moral?")
