Las tasas de interés influyen principalmente en la estructura de capital de una corporación al afectar el costo del capital de la deuda. Las empresas financian operaciones con deuda o capital social. El capital social se refiere al dinero recaudado de inversionistas, típicamente accionistas. El capital de deuda se refiere al dinero prestado de un prestamista. Los tipos comunes de capital de deuda incluyen préstamos bancarios, préstamos personales, deudas de tarjetas de crédito y bonos.
Se debe pagar un cierto precio por el privilegio de acceder a los fondos cuando se utiliza deuda o capital; Esto se llama el costo de capital. Para el capital social, este costo se determina calculando la tasa de rendimiento de la inversión que los accionistas esperan en función del rendimiento del mercado en general y la volatilidad de las acciones de la compañía. El costo del capital de la deuda, por otro lado, es la tasa de interés que los prestamistas cobran sobre los fondos prestados.
Dada la opción entre un préstamo comercial con una tasa de interés del 6% y una tarjeta de crédito que cobra el 4%, la mayoría de las empresas optan por la última opción porque el costo de capital es menor, suponiendo que el monto total de los fondos prestados sea equivalente. Sin embargo, muchos prestamistas anuncian productos de bajo interés solo para divulgar que la tasa es realmente variable a discreción del emisor. Una estructura de capital que incluya una cuenta de crédito con una tasa de interés del 4% puede necesitar una revisión significativa si el emisor decide aumentar la tasa al 12%.
Un beneficio del capital de la deuda es que los pagos de intereses son generalmente deducibles de impuestos. Incluso si las tasas de interés aumentan, el costo se compensa parcialmente por la reducción de la renta imponible.
Debido a que los pagos de la deuda se requieren independientemente de los ingresos comerciales, el riesgo para los prestamistas es mucho menor que para los accionistas. Los accionistas solo reciben dividendos si el negocio obtiene ganancias, por lo que existe la posibilidad de que la inversión no genere retornos adecuados. Debido a este menor riesgo de incumplimiento, la mayoría de las opciones de financiamiento de deuda aún conllevan un costo de capital menor que el financiamiento de capital a menos que las tasas de interés sean particularmente elevadas.
Por lo tanto, si las tasas de interés son lo suficientemente bajas u ofrecen una deducción fiscal suficiente para hacer que el capital de deuda sea más atractivo para una empresa que el capital social, la estructura de capital de la empresa puede cambiar para favorecer a la primera sobre la segunda. Si las tasas de interés aumentan, lo que hace que el capital de la deuda cueste más, también puede ocurrir lo contrario. (Para lecturas relacionadas, vea "Financiamiento de deuda versus financiamiento de capital: ¿Qué es más barato?")
