Según los modelos de equilibrio general en la macroeconomía contemporánea, la política fiscal expansiva podría provocar el desplazamiento de la actividad privada en el mercado crediticio. Este argumento también fluye en sentido contrario: la política contractiva podría permitir una mayor actividad privada en el mercado crediticio. A veces se hace referencia a este fenómeno en la literatura como "hacinamiento".
Comprender la política fiscal contractiva
La política fiscal se refiere a los hábitos de gasto e impuestos de un gobierno. Hay dos tipos de dirección de política fiscal: contractiva y expansiva. Piense en la política contractiva como algo que reduce directamente los déficits gubernamentales o aumenta los excedentes. La política expansiva implica una actividad que aumenta directamente los déficits o reduce los excedentes.
Después de un aumento de impuestos, el balance del gobierno muestra más ingresos. Del mismo modo, un recorte de gastos es contractivo porque reduce los gastos. Según las mediciones estándar del producto interno bruto (PIB), la política fiscal contractiva aparentemente reduce la producción total. Los impuestos tienden a reducir el consumo privado al igual que los recortes de gastos reducen el consumo del gobierno.
Comprender el desplazamiento y el desplazamiento
Supongamos que el gobierno federal aumenta sus gastos fiscales en $ 100 mil millones en un año determinado. Si los impuestos son políticamente impopulares, el gobierno normalmente financia gastos adicionales mediante préstamos. El gobierno federal pide dinero prestado emitiendo bonos del Tesoro de los Estados Unidos. En este caso, el gobierno emite bonos del Tesoro por valor de $ 100 mil millones. Eso absorbe directamente $ 100 mil millones del mercado crediticio, dinero que de otro modo podría haberse gastado en otras inversiones o bienes de consumo. Los problemas públicos tienen lugar desplazando posibles problemas privados.
Además, la afluencia de títulos de deuda del gobierno afecta las tasas de interés y los precios de los activos. Si se induce a los particulares a aumentar sus ahorros para comprar deuda pública, la tasa de interés real tiende a aumentar. Cuando las tasas de interés reales aumentan, es más difícil para las personas y las pequeñas empresas obtener préstamos.
De manera similar, una disminución en los préstamos del gobierno podría dejar más dinero para inversiones privadas. Menos presión sobre las tasas de interés significa más espacio para los pequeños prestatarios. A la larga, menos gasto del gobierno a menudo significa menos impuestos, lo que aumenta aún más el conjunto de fondos disponibles para los mercados privados.
Si la política fiscal contractiva del gobierno conduce a un superávit, el gobierno puede actuar como un acreedor en lugar de un deudor. Los efectos de esto no son más seguros que los efectos del gasto deficitario, pero todos los economistas están de acuerdo en que tendrá algún impacto.
Dos tipos de hacinamiento en
Algunos economistas han argumentado que, en las circunstancias correctas, una política gubernamental expansiva podría producir un hacinamiento en lugar de un desplazamiento. Si, como proponen los economistas keynesianos, un aumento en la demanda agregada crea una expansión económica, entonces las empresas consideran rentable aumentar la capacidad. Este impulso a los mercados, llamado inversión inducida, podría ser más fuerte que el efecto de desplazamiento.
Este es un argumento muy diferente al tradicional efecto de hacinamiento, que resulta de una política fiscal contractiva. Cada argumento tiene sus defensores y críticos. Para complicar aún más las cosas, algunos economistas permiten un efecto de hacinamiento, pero no están de acuerdo sobre su magnitud y sus efectos a largo plazo.
(Para lecturas relacionadas, consulte "¿Qué es la política fiscal?")
