La mayoría de los inversores pasan muy poco tiempo pensando en la gestión de cartera. Los inversores individuales tienden a negociar su cartera en función del flujo de noticias, consejos y acción del precio. Utilizan objetivos de precios y detienen las pérdidas para comprar y vender acciones en su cartera. Esto tiende a crear mucha actividad en la cartera y es una de las principales causas del bajo rendimiento de los inversores minoristas. La investigación académica indica que la gestión deficiente de la cartera y el exceso de negociación se encuentran entre las principales causas del bajo rendimiento de los inversores.
Centrarse en el negocio, no en el precio
En su clásico libro de 1972 100 a 1 en el mercado de valores, el autor Thomas Phelps cuenta la historia de un hombre de negocios que vendió sus empresas e invirtió las ganancias en el mercado de valores. Le dijo a Phelps que lo estaba volviendo loco ver los precios fluctuantes de las acciones todos los días. Las acciones que compró se redujeron y las que no subió, y toda la experiencia le causó noches de insomnio. Phelps le preguntó cómo evaluaba las compañías que tenía antes de venderlas. El empresario dijo que era simple. Mientras las ventas aumentaran y los márgenes de ganancias fueran buenos, él sabía que el negocio estaría bien y eso no le causó un momento de preocupación. No podía ver el precio de los negocios todos los días, por lo que se centró en el rendimiento del negocio y no en el precio actual.
Phelps le sugirió que administrara la cartera de acciones de la misma manera al centrarse en los informes trimestrales y el progreso del negocio e ignorar las fluctuaciones diarias de los precios. Esto le permitiría lograr resultados similares y tranquilidad. El empresario dijo que no podía. La información estaba disponible y se sintió obligado a verificar los precios todos los días. (Esto fue antes de que Internet y los teléfonos inteligentes le permitieran verificar los precios cada minuto, y la única fuente confiable de información era el Wall Street Journal). (Consulte también Una historia de rentabilidad de Wall Street ).
Sería prudente que los inversores gestionen sus carteras de la forma en que Phelps sugirió. Cada trimestre, las empresas publican su información financiera, y los inversores deben centrarse en lo que está sucediendo con el negocio y menos en la fluctuación diaria de los precios de las acciones que poseen. Un enfoque a más largo plazo con menos actividad debería conducir a mayores rendimientos a largo plazo.
Todo está en los números
Cada trimestre, los inversores deben leer la publicación de ganancias de sus tenencias y hacer algunas preguntas básicas. ¿Están creciendo las ventas? ¿Si no, porque no? ¿Son las ganancias más altas que en el trimestre anterior y hace 12 meses? De nuevo, si no, ¿por qué no? ¿La compañía ha emitido nuevas acciones o ha aumentado los niveles de deuda? De ser así, ¿cuál fue el propósito de la oferta y cómo se utilizarán los fondos? ¿Se lanzan nuevos productos o servicios que podrían impulsar el crecimiento de las ventas y las ganancias? Todas estas preguntas se responden en la publicación de ganancias y en la siguiente conferencia telefónica. Los inversores deben leer el comunicado y la transcripción de la llamada y hacer una serie de preguntas que determinan cómo va el negocio.
Como todo lo demás en los estados financieros termina reflejándose en el patrimonio de los accionistas, es importante determinar si el valor en libros por acción está creciendo tan rápido como las ganancias reportadas. Si no es así, entonces necesita saber a dónde va el dinero. Si se gasta en investigación y desarrollo, eso es potencialmente positivo. Si está desapareciendo en gastos generales y administrativos de mayor venta, eso es una señal de alerta que indica que la administración está reinvirtiendo sin éxito las ganancias en el negocio. Con el tiempo, el valor en libros por acción debería estar creciendo al menos tan rápido como las ganancias reportadas.
La actitud de la gerencia importa
Los inversores también deben examinar la actitud de la gerencia hacia los accionistas. ¿La empresa está pagando un dividendo? ¿Ha ido aumentando con el tiempo? ¿Las acciones de recompra de acciones aumentarán el valor de las acciones restantes? ¿Lo están haciendo con valoraciones razonables o están comprando acciones sobrevaloradas para inflar temporalmente las ganancias por acción? Si están volviendo a comprar acciones, ¿la cantidad de acciones en circulación está compensada por las opciones sobre acciones y las concesiones de acciones a la gerencia? ¿Hay funcionarios y directores que realizan compras o ventas en el mercado abierto de las acciones en torno a los precios actuales? La actitud de la gerencia hacia los accionistas y su propiedad y la actividad comercial de la compañía que poseen puede ser un factor significativo al considerar el desempeño futuro de la corporación y el precio de las acciones. (Ver también Get Tough on Management Puff ).
Centrarse en la propiedad a largo plazo de buenas empresas
En lugar de centrarse en objetivos de precios arbitrarios y en la acción diaria del mercado, los inversores deberían considerar cómo va el negocio en sí. Si la empresa está creciendo y los márgenes de beneficio son estables, puede mantener cómodamente las acciones. Si a la compañía le está yendo bien y las acciones están bajas, puede considerar comprar más acciones. Sin embargo, si el negocio está en dificultades y no puede encontrar una razón válida para que mejore en el corto plazo, entonces es hora de pensar en vender las acciones independientemente de la acción del precio actual.
La línea de fondo
Centrarse en el negocio en sí mismo en lugar del precio de las acciones conducirá a una propiedad a largo plazo y a costos de transacción más bajos. El dinero real en acciones lo hacen aquellos inversores pacientes que ven su tenencia como propiedad de un negocio y mantienen sus acciones mientras el negocio sea bueno.
