Actualmente, Estados Unidos representa casi la mitad del valor total del mercado de valores del mundo, pero es probable que disminuya en los años venideros a medida que más inversionistas busquen en mercados emergentes como China e India.
En estos días, las inversiones en acciones extranjeras deberían ser parte de cualquier cartera. Diversifica sus tenencias y ofrece oportunidades para beneficiarse de las tendencias y desarrollos fuera de su país de origen.
Es por eso que el comercio de recibos de depósito (DR) como ADR y GDR se ha vuelto popular en los últimos años. Están diseñados para facilitar a los inversores la compra de acciones extranjeras.
A continuación se muestra una descripción general de las formas más fáciles de invertir en acciones extranjeras, ya sea que viva en los EE. UU. O en cualquier otro país.
Recibos de depósito (DR)
Un recibo de depósito es un instrumento financiero negociable emitido por un banco para representar los valores que cotizan en bolsa de una empresa extranjera. El recibo del depositario cotiza en una bolsa de valores local, como la Bolsa de Nueva York (NYSE) en los Estados Unidos, pero representa un interés en una compañía con sede fuera de los Estados Unidos. Un recibo de depósito negociado en Alemania representaría una empresa no alemana.
Un DR puede ser patrocinado o no patrocinado. La variedad patrocinada se emite con la cooperación de la compañía extranjera subyacente. El acuerdo generalmente otorga a los propietarios extranjeros de DR patrocinados los mismos derechos, como los derechos de voto, que los accionistas en el país de origen. Un DR no patrocinado puede no tener menos derechos.
Cuando una compañía que cotiza en el extranjero quiere crear un recibo de depósito en el extranjero, generalmente contrata a un asesor financiero para que lo ayude a navegar las regulaciones locales y un banco nacional para actuar como custodio y corredor en el país de destino.
Recibos de depósito estadounidenses (ADR)
Un recibo de depósito estadounidense (ADR) es un certificado negociable emitido por un banco de EE. UU. Que representa una cantidad de acciones en acciones extranjeras que se negocian en una bolsa de EE. UU. Los ADR están denominados en dólares estadounidenses, con la garantía subyacente en poder de una institución financiera estadounidense en el extranjero.
Los ADR ayudan a reducir los costos de administración y aranceles que de otro modo se recaudarían en cada transacción.
Es importante tener en cuenta que cualquier ADR que elija debe ser patrocinado por la corporación subyacente. Si no es así, es probable que la seguridad se negocie sin receta, lo que se considera más riesgoso ya que hay menos requisitos reglamentarios.
Aquí le mostramos la diferencia: en la mayoría de los casos, una empresa extranjera que cotiza en bolsa tendrá un símbolo de cinco letras. Por ejemplo, Airbus SE cotiza bajo el ticker estadounidense "EADSF". Un ADR puede comerciar con el símbolo común de tres letras en la NYSE. ABB Ltd., con sede en Suiza, cotiza con el símbolo "ABB" en la NYSE.
Los 4 niveles de ADR
El cuadro a continuación aclara la diferencia entre los ADR patrocinados y no patrocinados, así como los diferentes niveles de ADR patrocinados y los requisitos de informes de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
Puede ver que la variedad no patrocinada se negocia en el mostrador, lo que deja más trabajo al inversionista para determinar si los derechos de voto son los mismos. Estas acciones también pueden tener menos liquidez.
Para determinar el nivel en el que cotiza una empresa, un inversor puede verificar qué formularios se han presentado ante la SEC en su sitio, sec.gov. Alternativamente, el sitio web de un banco depositario o ADR.com se puede utilizar para verificar el estado civil de una empresa.
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Tipo de programa |
Descripción |
Se requiere presentación ante la SEC |
Aumento de capital |
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Sin patrocinio |
ADR negociados en el mercado OTC de EE. UU. Utilizando acciones existentes; sin relación contractual con la empresa |
Formulario F-6 (presentado por el banco depositario), exención 12g3-2 (b) |
No |
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Patrocinado Nivel I |
ADR negociados en el mercado OTC de EE. UU. Utilizando acciones existentes; la empresa forma una relación contractual con un banco depositario único |
Formulario F-6 (presentado por el banco depositario y la compañía), 12g3-2 (b) exención |
No |
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Patrocinado Nivel II |
ADR que cotizan en una bolsa estadounidense reconocida (NYSE o NASDAQ) utilizando acciones existentes |
Formulario F-6, Formulario 20-F |
No |
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Patrocinado Nivel III |
ADR inicialmente colocados con inversores estadounidenses y cotizados en una bolsa estadounidense reconocida (NYSE o NASDAQ) |
Formulario F-6, Formulario 20-F, Formulario F-1 |
si |
Los ADR, como las acciones nacionales de los EE. UU., Deben cumplir con ciertos requisitos de presentación ante la SEC. Un informe anual de ADR se conoce como una presentación de 20 F y es similar a la presentación de 10 K que las empresas con sede en los Estados Unidos presentan cada año.
Un 20-F proporciona información detallada y útil sobre una empresa, incluida la forma en que sus estados financieros en su país de origen pueden diferir utilizando la contabilidad US GAAP. Es una comparación de manzanas con manzanas en lugar de manzanas con naranjas.
Una empresa extranjera que comercia con estatus OTC normalmente no tendrá que presentarse ante la SEC, pero las finanzas de su país de origen estarán disponibles para su análisis. El cuadro anterior ayuda a aclarar los requisitos de informes.
Un depositario generalmente se refiere a una compañía, banco o institución que posee y facilita el intercambio de valores. Cuando se trata de ADR, los grandes depósitos incluyen JPMorgan Chase (JPM) y BNY Mellon (BK).
JPMorgan posee y opera el sitio web ADR.com, que contiene una gran cantidad de información sobre ADR.
Debe saber que el término participación de depósito estadounidense (ADS) a menudo se usa junto con el término ADR. El ADS es emitido por un banco depositario en los EE. UU. En virtud de un acuerdo con la empresa extranjera emisora. La emisión completa se denomina recibo de depósito estadounidense (ADR) y la acción individual se denomina ADS.
Recibos de depósito globales (RDA)
Un recibo de depósito global (RDA) es una segunda categoría de DR. Representa un certificado bancario emitido en más de un país para acciones en una empresa extranjera.
En este caso, las acciones son propiedad de una sucursal extranjera de un banco internacional. Las acciones se negocian como acciones nacionales, pero se ofrecen a la venta en todo el mundo a través de sus sucursales bancarias.
El término RDA se usa en todo el mundo y designa a cualquier empresa extranjera que cotice en una bolsa fuera de su país de origen.
Las transacciones de la RDA en el mercado internacional tienden a tener costos asociados más bajos que algunos otros mecanismos que pueden utilizarse para negociar valores extranjeros.
Otros tipos de DR
Hay otros tipos de RDA que se definen de manera más restringida. Un recibo de depósito chino (CDR), por ejemplo, cotiza en las bolsas de valores chinas.
En términos más generales, un recibo de depósito internacional (IDR) es emitido por un banco depositario y representa la propiedad de las acciones de una compañía extranjera en poder del banco en fideicomiso. Un IDR se llama ADR en los Estados Unidos.
Cómo invertir en RD
Un DR está diseñado para facilitar que un inversionista extranjero invierta en otro país.
El ADR patrocinado puede dar a un inversor los mismos intereses económicos y de voto que un inversor nacional. A continuación se presentan algunas formas de comprar DR.
- Powershares: estos fondos negociados en bolsa ofrecen múltiples canastas de recibos de depósito listados (BLDRS). Un ejemplo es el BLDR Asia 50 ADR Index Fund (ADRA), un ETF ponderado por capitalización diseñado para rastrear el rendimiento de 50 DR con sede en el mercado asiático. Proporciona una amplia diversificación a una parte del mundo que se espera que crezca de manera sólida. El Fondo Índice ADR de los Mercados Desarrollados de BLDRS (ADRD) y el Fondo Índice ADR de los Mercados Emergentes de BLDRS 50 (ADRE) son similares. Puede invertir directamente en compañías extranjeras que comercian en bolsas estadounidenses como Sony Corporation (SNE) y Toyota Motor Corporation (TM) Si bien las acciones de venta libre (OTC) como Samsung (SSNLF) ofrecen la oportunidad de invertir a través de las fronteras, no son tan comunicativos con sus informes de ganancias como lo son los ADR.
La línea de fondo
Estados Unidos representa actualmente el mercado de recibos de depósito más líquido y robusto del mundo. Otros países continúan haciendo crecer sus mercados de RD. El mercado de RD está preparado para un mayor crecimiento y robustez, con costos más bajos, una ejecución más rápida e igualdad de derechos para los accionistas, independientemente de su país de origen.
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