Las tasas de interés cambiantes afectan una amplia gama de productos financieros, desde bonos hasta préstamos bancarios. Las inversiones en fondos mutuos no son diferentes, por lo que una comprensión básica de cómo funcionan las tasas de interés y cómo pueden afectar su cartera es un paso importante para garantizar que invierta en productos que continúen generando retornos saludables en los próximos años.
Los basicos
El término "tasa de interés" se usa ampliamente para referirse a la tasa específica establecida por la Reserva Federal o Fed. Esta tasa se denomina tasa de fondos federales, pero también se denomina comúnmente tasa nacional. La tasa de fondos federales es la tasa de interés que los bancos cobran a otros bancos por préstamos a muy corto plazo, a menudo de la noche a la mañana. Debido a que los bancos deben cerrar cada día con una cantidad mínima de capital en reserva en relación con la cantidad de dinero prestada, un banco con fondos excedentes puede prestar el extra a un banco que se queda corto para que ambos bancos puedan cumplir con sus cuotas de capital para el día. La tasa de fondos federales dicta el interés que el primer banco le cobra al segundo banco por el privilegio de pedir prestado efectivo.
Esta tasa de interés sirve como línea de base para todos los demás tipos de cargos por intereses. Por ejemplo, la tasa de descuento es la tasa a la cual los bancos pueden pedir prestado dinero directamente de la Reserva Federal, mientras que la tasa preferencial es la tasa que los bancos cobran a sus prestatarios más confiables. Los cambios en la tasa del fondo impactan directamente en ambos.
Sin embargo, el efecto de cambiar las tasas de interés no termina con las finanzas internas de los bancos. Para compensar el impacto de estos cambios, los bancos transfieren los costos a sus prestatarios en forma de tasas hipotecarias, tasas de interés y tasas de interés de tarjetas de crédito. Aunque no es obligatorio, es muy probable que los bancos aumenten sus tasas de préstamo y crédito si la tasa de fondos aumenta. Si la Reserva Federal reduce la tasa de fondos, se vuelve más barato pedir dinero prestado en general.
¿Por qué cambian las tasas de interés?
La Reserva Federal aumenta y disminuye la tasa de fondos federales como un medio para controlar la inflación y al mismo tiempo permite que la economía prospere. Si las tasas son demasiado bajas, pedir dinero prestado se vuelve extremadamente barato, lo que permite una rápida entrada de efectivo en la economía, lo que a su vez eleva los precios. Esto se llama inflación, y es la razón por la cual un boleto de cine en 2015 cuesta casi $ 15, aunque solo costó $ 10 hace unos años. Por el contrario, si las tasas de interés son demasiado altas, los préstamos de dinero se vuelven demasiado caros, y la economía sufre porque las empresas ya no pueden financiar el crecimiento y las personas no pueden pagar hipotecas o préstamos para automóviles.
Efecto de la tasa de interés sobre los valores de deuda
En el sector de inversión, los bonos son el ejemplo más claro del impacto que las tasas de interés cambiantes pueden tener en los retornos de inversión. Los bonos son simplemente instrumentos de deuda emitidos por gobiernos, municipios y corporaciones para generar fondos. Cuando un inversor compra un bono, está prestando dinero a la entidad emisora a cambio de la promesa de reembolso en una fecha posterior y la garantía de los pagos anuales de intereses. Al igual que el propietario de una hipoteca de una casa debe pagar una cantidad fija de intereses al banco cada mes para compensar el riesgo de incumplimiento, los tenedores de bonos reciben pagos periódicos de intereses, llamados pagos de cupones, durante la vigencia del bono.
Al igual que otros tipos de deuda, como préstamos y tarjetas de crédito, los cambios en la tasa de los fondos impactan directamente las tasas de interés de los bonos. Cuando las tasas de interés aumentan, el valor de los bonos emitidos previamente con tasas más bajas disminuye. Esto se debe a que un inversionista que busca comprar un bono no compraría uno con una tasa de cupón del 4% si pudiera comprar un bono con una tasa del 7% por el mismo precio. Para alentar a los inversores a comprar bonos más antiguos con pagos de cupones más bajos, los precios de estos bonos disminuyen. Por el contrario, cuando las tasas de interés bajan, el valor de los bonos emitidos anteriormente aumenta porque tienen tasas de cupón más altas que la deuda recién emitida.
Este impacto se refleja en otros tipos de títulos de deuda, como pagarés, facturas y papeles corporativos. En resumen, cuando el costo de los préstamos interbancarios cambia, provoca un efecto dominó que afecta todas las demás formas de endeudamiento en la economía.
Efecto de la tasa de interés sobre los fondos orientados a la deuda
Cuando se trata de fondos mutuos, las cosas pueden complicarse un poco debido a la naturaleza diversa de sus carteras. Sin embargo, cuando se trata de fondos orientados a la deuda, el impacto de las tasas de interés cambiantes es relativamente claro. En general, los fondos de bonos tienden a funcionar bien cuando las tasas de interés disminuyen porque los valores que ya están en la cartera del fondo probablemente tienen tasas de cupón más altas que los bonos recién emitidos, y por lo tanto aumentan su valor. Sin embargo, si la Fed aumenta las tasas, los fondos de bonos pueden sufrir porque los nuevos bonos con tasas de cupón más altas reducen el valor de los bonos más antiguos.
Esta regla es válida a corto plazo, al menos. El valor de una inversión de fondos mutuos está determinado por su valor liquidativo (NAV), que es el valor total de mercado de toda su cartera dividida, incluidos los intereses o dividendos ganados, por el número de acciones en circulación. Debido a que el NAV se basa en parte en el valor de mercado de los activos del fondo, el aumento de las tasas de interés puede tener un grave impacto en el NAV de un fondo de bonos que posee activos recientemente indeseables. Si las tasas de interés caen y los bonos más antiguos comienzan a cotizarse con una prima, el NAV puede saltar significativamente. Para aquellos que buscan retirar acciones de fondos mutuos a corto plazo, los cambios en las tasas de interés pueden ser desastrosos o deliciosos.
Sin embargo, la vida de un bono tiene mucho que ver con cuánto efecto tienen los cambios en la tasa de interés en su valor. Los bonos que están muy cerca del vencimiento, por ejemplo, dentro de un año, son mucho menos propensos a perder o ganar valor. Esto se debe a que, al vencimiento, el emisor del bono debe pagar el valor nominal completo del bono a quien lo posea. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el valor de mercado de un bono converge con su valor nominal. Los bonos que tienen muchos años restantes hasta el vencimiento, por el contrario, pueden verse muy afectados por las tasas de cambio.
Debido a la estabilidad de la deuda a corto plazo, los fondos del mercado monetario u otros fondos mutuos que invierten principalmente en activos seguros a corto plazo emitidos por gobiernos o corporaciones altamente calificados son menos vulnerables a los estragos de la volatilidad de las tasas de interés. Del mismo modo, los inversores de compra y retención que poseen acciones en fondos de bonos a largo plazo pueden superar la montaña rusa de las fluctuaciones de las tasas de interés a medida que el valor de mercado de la cartera converge con su valor nominal total a lo largo del tiempo. Además, los fondos de bonos pueden comprar bonos más nuevos y de mayor interés a medida que los activos más antiguos maduran.
¿Las tasas de interés crecientes hacen que la inversión sea menos atractiva?
El impacto de las tasas de interés cambiantes es claro cuando se trata de la rentabilidad de los fondos mutuos orientados a la deuda. Sin embargo, el aumento de las tasas de interés puede hacer que los fondos mutuos y otras inversiones sean menos atractivos en general. Debido a que el costo de los préstamos aumenta a medida que aumentan las tasas de interés, las personas y las empresas tienen menos dinero para depositar en sus carteras. Esto significa que los fondos mutuos tienen menos capital para trabajar, lo que hace que sea más difícil generar retornos saludables. Además, el mercado de valores tiende a caer cuando las tasas de interés aumentan, lo que perjudica a los accionistas tanto de acciones individuales como de fondos mutuos de tenencia de acciones.
