El tema subyacente de la serie de televisión "Shark Tank" es que los Tiburones (los inversionistas) o los empresarios (lanzando sus negocios) convenzan a la otra parte de aceptar su valoración del negocio y negociar un acuerdo basado en él. Los empresarios tienden a llegar con valoraciones altas, mientras que los Tiburones responden con valoraciones más bajas.
La forma en que los empresarios y los tiburones valoran los negocios presentados en el programa probablemente variará, pero una buena valoración de una empresa tiene en cuenta ciertos factores como el valor presente, el valor futuro, el valor de las empresas similares y el riesgo.
Valoración actual del mercado
El uso del método del valor presente para determinar la valoración actual del mercado de una empresa se basa en la comparación del negocio del emprendedor con empresas y sectores similares que cotizan en bolsa o índices financieros promedio de la industria. Cada sector e industria tiene métricas financieras que son fáciles de encontrar. Se deriva un valor de capitalización de mercado basado en las acciones en circulación y el precio de las acciones. Las métricas financieras comunes, como precio-ganancias (P / E), precio-ventas (P / S), ganancias por acción (EPS), ventas y tasa de crecimiento de los ingresos pueden ser útiles para determinar una valoración razonable.
Por ejemplo, si un emprendedor está lanzando una marca de ropa con $ 1 millón en ventas anuales con $ 100, 000 en ganancias, el emprendedor puede aplicar las métricas del sector de indumentaria minorista especializada utilizando datos para determinar que el sector tiene un P / E promedio de 20.17 a partir de octubre de 2018.
Con ganancias de 20.17x, esto valoraría el negocio en $ 2.017 millones. Con base en esta valoración, el empresario puede justificar el acuerdo por una participación del 10% en el negocio por una inversión de $ 200, 000 de los Tiburones. Esto se basaría en la valoración actual.
Valoración futura del mercado
El empresario puede pronosticar un crecimiento de las ganancias del 100% anual para los próximos tres años, lo que no es difícil de hacer con números pequeños. Esto se basa en estimaciones que incluyen $ 400, 000 en ingresos netos en el tercer año con 14.75x ganancias futuras, lo que ubica la valuación futura en $ 5.9 millones.
Según la valoración futura, el empresario podría ofrecer el acuerdo con una participación del 3.3% por $ 200, 000 inicialmente. Después de que los Tiburones se rieran de él, el empresario podría aplicar un descuento generoso (el efectivo ahora vale más que el efectivo más adelante) y podría aumentar la participación propuesta al 6.6% por los $ 200, 000.
Valoración basada en pares
Los Tiburones podrían contrarrestar esa oferta utilizando una relación P / S con un ejemplo de la vida real como The Gap (GPS), suponiendo una relación P / S en el momento de 0, 65. La aplicación de la misma proporción a las ventas anuales de $ 1 millón colocaría una valoración actual de la pequeña empresa en $ 650, 000. Luego, los Tiburones pueden aplicar una tasa de crecimiento de EPS anual del sector de tres a cinco años de 11.94% para obtener un ingreso de tres años de $ 135, 820.
A partir de ahí, el Tiburón puede aplicar el P / E adelantado para The Gap de 9.36 a partir de octubre de 2018 para obtener una valoración futura de $ 1.271 millones. Según esta valoración, una inversión de $ 200, 000 equivaldría aproximadamente a una participación del 15% en el negocio.
Los Tiburones pueden recordarle al empresario que no pueden aplicar las mismas métricas de valoración en función de cómo se valoran las empresas que cotizan en bolsa. Hay distinciones masivas entre una pequeña empresa y una corporación pública. The Gap es un minorista establecido con miles de tiendas en todo el mundo, mientras que las pequeñas empresas pueden tener solo unas pocas ubicaciones. Si bien la tasa de crecimiento es justificadamente más alta para las pequeñas empresas, el riesgo es mucho mayor debido al riesgo de fracaso y al riesgo de liquidez en términos de una estrategia de salida. Las acciones de las empresas que cotizan en bolsa pueden liquidarse en el mercado de valores en segundos, lo cual es imposible con las participaciones en una pequeña empresa privada.
Ajuste de la valoración basada en el riesgo
La falta de liquidez crea más riesgos para los Tiburones, lo que implica aplicar descuentos ajustados al riesgo para que la recompensa valga la pena. En base a este factor, los Tiburones tienen mucho más margen de maniobra para basar sus ofertas en una valoración con descuento ajustada al riesgo.
Por ejemplo, la aplicación de un descuento ajustado al riesgo del 50% elevaría la participación hasta el 30% para la inversión de $ 200, 000. Los tiburones también pueden aplicar los intangibles que traen a la mesa para permitir un descuento aún mayor, tal vez elevando la participación al 50% para la inversión de $ 200, 000.
Para contrarrestar el retroceso de los empresarios acerca de renunciar a una participación demasiado grande en su negocio, los Tiburones argumentan que su liderazgo, contactos, reputación y orientación contribuyen a construir un pastel más grande para dividirse entre ellos. Sería mejor tener el 50% de una compañía de $ 10 millones en comparación con el 80% de una compañía de $ 1 millón.
