Decidir negociar una opción sobre acciones requiere elegir una fecha de vencimiento. Debido a que las estrategias de opciones requieren realizar modificaciones durante la vida de una operación, debe saber en qué meses caducarán las opciones. El mes de vencimiento que elija tendrá un impacto significativo en el éxito potencial de cualquier operación de opción, por lo que es importante comprender cómo los intercambios deciden qué meses de vencimiento están disponibles para cada acción.
Los ciclos de caducidad modificados
A medida que las opciones ganaron popularidad, pronto se hizo evidente que tanto los operadores de piso como los inversores individuales preferían comerciar o cubrirse por plazos más cortos. Por lo tanto, se modificaron las reglas originales, y en 1990, el CBOE decidió que cada acción siempre tendría el mes actual más el mes siguiente disponible para el comercio. Es por eso que las tres acciones en el ejemplo anterior tienen opciones de septiembre y octubre disponibles.
Cada acción tiene al menos cuatro meses de vencimiento de negociación. Según las nuevas reglas, los primeros dos meses son siempre los dos meses próximos, pero para los dos meses posteriores, las reglas usan los ciclos originales.
En cualquier momento, hay al menos cuatro meses de vencimiento diferentes disponibles para cada acción en la que se negocian opciones. La razón de esto es que cuando las opciones sobre acciones comenzaron a cotizarse por primera vez en 1973, el Chicago Board Options Exchange (CBOE) decidió que solo habría cuatro meses en los que las opciones podrían negociarse en un momento dado. Más tarde, cuando se introdujeron los valores de anticipación de capital a largo plazo (LEAPS), fue posible que las opciones se negociaran durante más de cuatro meses.
Agregar LEAP
Si una acción tiene LEAPS disponibles, entonces estarán disponibles más de cuatro meses de vencimiento. Solo las acciones más populares tienen LEAPS disponibles. Es por eso que en nuestro ejemplo anterior, Microsoft y Citigroup los tenían mientras que Progressive no.
Una vez que comprenda el ciclo de opciones básicas, agregar LEAPS no es difícil. LEAPS son opciones a largo plazo que, con algunas excepciones, no tienen más de tres años y generalmente se negocian con una fecha de vencimiento de enero. Si una acción tiene LEAPS, las nuevas LEAPS se emiten en mayo, junio o julio, según el ciclo al que se asigne la acción.
Cuando es hora de agregar (o ir más allá) enero en la rotación normal (sin incluir el contrato actual o de corto plazo), las LEAPS de enero que se han "golpeado" se convierten en una opción normal, lo que también significa que el símbolo raíz cambia y Se agrega un nuevo año LEAPS. Volvamos a ver nuestros ejemplos originales y veamos qué pasó con Microsoft y Citigroup.
No todas las acciones negocian las mismas opciones
Es posible que haya notado que no todas las acciones tienen los mismos meses de vencimiento disponibles. Veamos los meses de vencimiento disponibles a partir de septiembre de 2008 para tres acciones diferentes. Puede parecer anticuado, pero es una gran agrupación para usar como ejemplo, y las reglas no han cambiado.
Microsoft: septiembre de 2008, octubre de 2008, enero de 2009, abril de 2009, enero de 2010 y enero de 2011.
Progresivo: septiembre de 2008, octubre de 2008, noviembre de 2008 y febrero de 2009.
CitiGroup: septiembre de 2008, octubre de 2008, diciembre de 2008, enero de 2009, marzo de 2009, enero de 2010 y enero de 2011.
Lo primero que puede notar es que los tres tienen opciones de septiembre y octubre disponibles. Luego, tanto Microsoft como Citigroup tienen opciones disponibles en enero de 2009, enero de 2010 y enero de 2011, mientras que Progressive no. A partir de ahí, se vuelve más confuso. Para el tercer mes, ninguno de los meses coincide con los de los otros dos. Y Citigroup tiene un mes extra de negociación: marzo de 2009. Exactamente, ¿cómo deciden las bolsas qué meses de vencimiento deberían estar disponibles para cada acción?
Para responder a esa pregunta, debe comprender el historial de cómo los intercambios han administrado los ciclos de vencimiento de las opciones. Cuando las opciones sobre acciones comenzaron a cotizarse, cada acción se asignó a uno de tres ciclos: enero, febrero o marzo. No tenía sentido el ciclo asignado a un stock. Fue puramente al azar.
Las acciones asignadas al ciclo de enero tenían opciones disponibles solo en el primer mes de cada trimestre: enero, abril, julio y octubre. Las existencias asignadas al ciclo de febrero solo tenían disponibles los meses intermedios de cada trimestre: febrero, mayo, agosto y noviembre. Las existencias en el ciclo de marzo tenían los meses finales de cada trimestre disponibles: marzo, junio, septiembre y diciembre.
La línea de fondo
Los ciclos de caducidad de opciones para acciones pueden parecer un poco confusos, pero si se toma un poco de tiempo para comprenderlos, se convierten en una segunda naturaleza. Debido a que puede necesitar hacer ajustes durante la vida de una operación, puede ser muy importante saber qué meses de vencimiento estarán disponibles en el futuro. Comprender los ciclos de vencimiento es solo una forma más de ayudarlo a aumentar su tasa de éxito al negociar opciones.
