La respuesta a esta pregunta radica en la naturaleza de renta fija de los bonos y obligaciones, a menudo referidos juntos simplemente como "bonos".
Cuando un inversor compra un bono corporativo dado, por ejemplo, en realidad está comprando una parte de la deuda de una empresa. Esta deuda se emite con detalles específicos sobre pagos periódicos de cupones, el monto principal de la deuda y el período de tiempo hasta el vencimiento del bono.
La relación inversa con las tasas de interés
Otro concepto que es importante para comprender el riesgo de tasa de interés en los bonos es que los precios de los bonos están inversamente relacionados con las tasas de interés. Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan y viceversa.
Hay dos razones principales por las cuales los bonos a largo plazo están sujetos a un mayor riesgo de tasa de interés que los bonos a corto plazo:
- Existe una mayor probabilidad de que las tasas de interés aumenten (y por lo tanto afecten negativamente el precio de mercado de un bono) dentro de un período de tiempo más largo que dentro de un período más corto. Como resultado, los inversionistas que compran bonos a largo plazo pero luego intentan venderlos antes de su vencimiento pueden enfrentar un precio de mercado con un gran descuento cuando quieren vender sus bonos. Con los bonos a corto plazo, este riesgo no es tan significativo porque es menos probable que las tasas de interés cambien sustancialmente a corto plazo. Los bonos a corto plazo también son más fáciles de mantener hasta el vencimiento, lo que alivia la preocupación de un inversor sobre el efecto de los cambios en el precio de los bonos impulsados por las tasas de interés. Los bonos a largo plazo tienen una mayor duración que los bonos a corto plazo. Debido a esto, un cambio en la tasa de interés tendrá un efecto mayor en los bonos a largo plazo que en los bonos a corto plazo. Este concepto de duración puede ser difícil de conceptualizar, pero solo piense en él como el período de tiempo en que su bono se verá afectado por un cambio en la tasa de interés. Por ejemplo, suponga que las tasas de interés aumentan hoy en un 0.25%. Un bono con solo un pago de cupón restante hasta el vencimiento pagará menos al inversor en un 0.25% por solo un pago de cupón. Por otro lado, un bono con 20 pagos de cupón restantes pagará al inversionista por un período mucho más largo. Esta diferencia en los pagos restantes causará una mayor caída en el precio de un bono a largo plazo que en el precio de un bono a corto plazo cuando las tasas de interés suben.
¿Los bonos a largo plazo tienen un mayor riesgo de tasa de interés que los bonos a corto plazo?
Cómo el riesgo de tasa de interés impacta los bonos
El riesgo de tasa de interés surge cuando el nivel absoluto de tasas de interés fluctúa. El riesgo de tasa de interés afecta directamente los valores de los valores de renta fija. Dado que las tasas de interés y los precios de los bonos están inversamente relacionados, el riesgo asociado con un aumento en las tasas de interés hace que los precios de los bonos caigan y viceversa.
El riesgo de tasa de interés afecta los precios de los bonos, y todos los tenedores de bonos enfrentan este tipo de riesgo. Como se mencionó anteriormente, es importante recordar que a medida que aumentan las tasas de interés, los precios de los bonos caen. Cuando las tasas de interés aumentan y se emiten en el mercado nuevos bonos con mayores rendimientos que los valores más antiguos, los inversores tienden a comprar las nuevas emisiones de bonos para aprovechar los mayores rendimientos.
Por esta razón, los bonos más antiguos basados en el nivel anterior de la tasa de interés tienen menos valor, por lo que los inversores y comerciantes venden sus bonos antiguos y los precios de esos disminuyen.
Por el contrario, cuando las tasas de interés caen, los precios de los bonos tienden a subir. Cuando las tasas de interés caen y se emiten en el mercado nuevos bonos con rendimientos más bajos que los valores de renta fija más antiguos, es menos probable que los inversores compren nuevas emisiones. Por lo tanto, los bonos más antiguos que tienen mayores rendimientos tienden a aumentar en precio.
Por ejemplo, suponga que la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es el próximo miércoles y muchos comerciantes e inversores temen que las tasas de interés aumenten durante el próximo año. Después de la reunión del FOMC, el comité decide aumentar las tasas de interés en tres meses. Por lo tanto, los precios de los bonos disminuyen porque los nuevos bonos se emiten con mayores rendimientos en tres meses.
Cómo los inversores pueden reducir el riesgo de tasa de interés
Los inversores pueden reducir el riesgo de tasa de interés con contratos a plazo, permutas de tasas de interés y futuros. Los inversores pueden desear un riesgo de tasa de interés reducido para reducir la incertidumbre de las tasas cambiantes que afectan el valor de sus inversiones. Este riesgo es mayor para los inversores en bonos, fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y otras acciones en las que los dividendos constituyen una porción saludable de los flujos de efectivo.
Principalmente, los inversores están preocupados por el riesgo de tasa de interés cuando están preocupados por las presiones inflacionarias, el gasto público excesivo o una moneda inestable. Todos estos factores tienen la capacidad de conducir a una inflación más alta, lo que resulta en tasas de interés más altas. Las tasas de interés más altas son particularmente perjudiciales para la renta fija, ya que los flujos de efectivo erosionan su valor.
Los contratos a plazo son acuerdos entre dos partes con una parte que paga a la otra para fijar una tasa de interés por un período prolongado de tiempo. Este es un movimiento prudente cuando las tasas de interés son favorables. Por supuesto, un efecto adverso es que la compañía no puede aprovechar las nuevas caídas en las tasas de interés. Un ejemplo de esto es que los propietarios aprovechan las bajas tasas de interés al refinanciar sus hipotecas. Otros pueden cambiar de hipotecas de tasa ajustable a hipotecas de tasa fija también.
Los swaps de tasas de interés son acuerdos entre dos partes en los que acuerdan pagarse la diferencia entre tasas de interés fijas y tasas de interés flotantes. Básicamente, una parte asume el riesgo de tasa de interés y es compensada por hacerlo.
Los futuros son similares a los contratos a plazo y los swaps de tasas de interés, excepto que hay un intermediario. Esto hace que el acuerdo sea más costoso, aunque hay menos posibilidades de que una de las partes no cumpla con sus obligaciones. Esta es la opción más líquida para los inversores.
