¿Qué son los índices CMBX?
Los índices CMBX son un grupo de índices que rastrean el mercado de valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS). Los índices representan 25 tramos de CMBS, cada uno con una calificación crediticia diferente. Estos índices permiten a los inversores evaluar el mercado y tomar posiciones largas o cortas a través de swaps de incumplimiento crediticio, que colocan spreads de tasas de interés específicos en cada clase de riesgo. El precio se basa en los spreads en sí mismos y no en un mecanismo de precios.
La introducción de índices como el CMBX ha llevado a un crecimiento masivo en el mercado financiero estructurado, que incluye swaps de incumplimiento crediticio, valores respaldados por hipotecas comerciales, obligaciones de deuda garantizadas y otros valores garantizados.
Comprender los índices CMBX
Los índices se reconstituyen cada seis meses para incorporar nuevos valores y, por lo tanto, reflejan continuamente la salud actual del mercado de CMBS. El comercio diario implica liquidaciones en efectivo entre las dos partes en cualquier transacción.
Este proceso de liquidación de "pago por uso" considera tres eventos en los valores subyacentes como "eventos crediticios": amortizaciones de capital, déficit de capital (falta de pago de una hipoteca subyacente) y déficit de intereses (cuando los flujos de efectivo actuales pagan menos que el CMBX cupón).
Consideraciones Especiales
La negociación de los tramos CMBX se realiza sin receta y un sindicato de grandes bancos de inversión proporciona liquidez. Si bien el inversionista promedio no puede participar directamente en los índices CMBX, puede ver los diferenciales actuales para una clase de riesgo determinada para evaluar cómo el mercado está digiriendo las condiciones actuales del mercado, lo que lo convierte en una herramienta de investigación potencialmente valiosa.
