¿Qué es el modelo de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM)?
El Modelo de fijación de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM) es un modelo de fijación de precios de activos de capital basado en el consumo (CCAPM) que asume que los inversores cubren posiciones de riesgo. El premio Nobel Robert Merton introdujo ICAPM en 1973 como una extensión del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM).
CAPM es un modelo de inversión financiera que ayuda a los inversores a calcular los rendimientos potenciales de la inversión en función del nivel de riesgo. ICAPM amplía esta teoría al permitir un comportamiento más realista de los inversores, particularmente en relación con el deseo de la mayoría de los inversores de proteger sus inversiones contra las incertidumbres del mercado y construir carteras dinámicas que protejan contra el riesgo.
Para llevar clave
- Los inversores y analistas utilizan modelos financieros, que representan en números algún aspecto de una empresa o seguridad, como herramientas para la toma de decisiones al determinar si realizar una inversión. El premio Nobel Robert Merton creó el modelo intertemporal de fijación de precios de activos de capital (ICAPM) para ayudar a los inversores a abordar La palabra "intertemporal" en ICAPM reconoce que los inversores suelen participar en los mercados durante varios años y, por lo tanto, están interesados en desarrollar una estrategia que cambie a medida que las condiciones del mercado y los riesgos cambien con el tiempo.
Comprensión del modelo de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM)
El propósito del modelado financiero es representar en números algún aspecto de una empresa o una seguridad determinada. Los inversores y analistas utilizan modelos financieros como herramientas para la toma de decisiones al determinar si realizar una inversión.
CAPM, CCAPM e ICAPM son todos modelos financieros que intentan predecir el rendimiento esperado de una seguridad. Una crítica común de CAPM como modelo financiero es que asume que los inversores están preocupados por la volatilidad de los rendimientos de una inversión, excluyendo otros factores.
ICAPM, sin embargo, ofrece mayor precisión sobre otros modelos al tener en cuenta cómo los inversores participan en el mercado. La palabra "intertemporal" se refiere a oportunidades de inversión en el tiempo. Tiene en cuenta que la mayoría de los inversores participan en los mercados durante varios años. Durante períodos de tiempo más largos, las oportunidades de inversión pueden cambiar a medida que cambian las expectativas de riesgo, lo que resulta en situaciones en las que los inversores pueden desear protegerse.
Ejemplo de modelo de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM)
Hay muchos eventos microeconómicos y macroeconómicos en los que los inversores pueden querer usar sus carteras para protegerse. Los ejemplos de estas incertidumbres son numerosos y podrían incluir cosas tales como una recesión inesperada en una empresa o dentro de una industria específica, altas tasas de desempleo o mayores tensiones entre las naciones.
Históricamente, algunas inversiones o clases de activos pueden tener un mejor desempeño en los mercados bajistas, y un inversor puede considerar mantener estos activos si se espera una recesión en el ciclo económico. Un inversor que utiliza esta estrategia puede tener una cartera de cobertura de acciones defensivas, aquellas que tienden a tener un mejor desempeño que el mercado en general durante las recesiones económicas.
Una estrategia de inversión basada en ICAPM, por lo tanto, representa una o más carteras de cobertura que un inversor puede usar para abordar estos riesgos. ICAPM cubre múltiples períodos de tiempo, por lo que se utilizan múltiples coeficientes beta.
Consideraciones Especiales
Si bien ICAPM reconoce la importancia de los factores de riesgo en la inversión, no define completamente cuáles son esos factores de riesgo y cómo afectan el cálculo de los precios de los activos. El modelo dice que estos factores afectan la cantidad que los inversores están dispuestos a pagar por los activos, pero hace poco para abordar todos los factores de riesgo involucrados o cuantificar en qué medida influyen en los precios. Esta ambigüedad ha llevado a algunos analistas y académicos a realizar investigaciones sobre datos históricos de precios para correlacionar los factores de riesgo con las fluctuaciones de los precios.
