La volatilidad comercial no es nada nuevo para los operadores de opciones. La mayoría de los operadores de opciones dependen en gran medida de la información de volatilidad para elegir sus operaciones. Por esta razón, el Índice de Volatilidad del Chicago Board Options Exchange (CBOE), más comúnmente conocido por su símbolo VIX, ha sido una herramienta comercial popular para los operadores de opciones y acciones desde su introducción en 1993. Hasta hace poco, los operadores usaban acciones o índices regulares opciones para negociar volatilidad, pero muchos se dieron cuenta rápidamente de que este no era el mejor método. El 24 de febrero de 2006, el CBOE lanzó opciones sobre el VIX, brindando a los inversores una forma directa y efectiva de utilizar la volatilidad., analizamos el rendimiento pasado del VIX y analizamos las ventajas que ofrecen las opciones de VIX.
¿Qué es el VIX?
El VIX es un índice de volatilidad implícito que mide la expectativa del mercado de una volatilidad S&P 500 a 30 días implícita en los precios de las opciones S&P a corto plazo. Las opciones de VIX brindan a los operadores una forma de negociar la volatilidad sin tener que tener en cuenta los cambios de precio del instrumento subyacente, los dividendos, las tasas de interés o el tiempo de vencimiento, factores que afectan las operaciones de volatilidad utilizando opciones regulares de acciones o índices. Las opciones de VIX permiten a los operadores centrarse casi exclusivamente en la volatilidad de las operaciones.
Diversificación
Los operadores han encontrado que el VIX es muy útil en el comercio, pero ahora ofrece excelentes oportunidades tanto para la cobertura como para la especulación. También puede ser una herramienta excelente en la búsqueda de la diversificación de la cartera. La diversificación, que la mayoría de las personas considera algo bueno, es útil solo si los instrumentos utilizados no están correlacionados. En otras palabras, si posee 10 acciones y tienden a moverse juntas, entonces realmente no está diversificado en absoluto.
Una ventaja del VIX es su correlación negativa con el S&P 500. Según el propio sitio web del CBOE, desde 1990 el VIX se ha movido frente al índice S&P 500 (SPX) el 88% del tiempo. En promedio, VIX aumentó un 16, 8% en los días en que SPX cayó un 3% o más. Esto lo convierte en una excelente herramienta de diversificación y quizás el mejor seguro contra desastres del mercado. La compra de llamadas VIX parece ser una mejor cobertura contra caídas en el mercado (S&P) que la compra de SPX. La tabla en la Figura 1 muestra cómo el VIX se mueve en oposición al SPX en grandes movimientos hacia abajo en el SPX. En 2008, el VIX alcanzó su cierre más alto con 80.86.
Especulación
Como puede ver en la Figura 1, el VIX opera dentro de un rango dado. Toca fondo alrededor de 10 porque si fuera a cero, eso significaría que la expectativa era que no hubiera movimiento diario en el SPX. Por otro lado, el VIX se ha disparado a alrededor de 80 cuando el SPX ha caído, pero para que el VIX permanezca allí significaría que la expectativa del mercado era de cambios muy grandes durante un período de tiempo prolongado.
Esto hace que las nuevas opciones de VIX también sean excelentes instrumentos de especulación. Comprar call (o spreads de call bull, o vender spreads de put de toro) cuando el VIX toca fondo puede ayudar a un operador a capitalizar los movimientos hacia arriba en la volatilidad o hacia abajo en el S&P 500. De manera similar, comprar put (o spreads de put de oso o vender bear spreads de llamadas) puede ayudar a un operador a capitalizar los movimientos en la otra dirección.
Otro factor que mejora la efectividad de las opciones de VIX para los especuladores es su volatilidad. Según el CBOE, la volatilidad del VIX en sí fue más del 80% para 2005, en comparación con aproximadamente el 10% para SPX, el 14% para el índice Nasdaq 100 (NDX) y aproximadamente el 32% para Google. El valor de las opciones no es directo desde el VIX "spot", sino que es el valor de avance utilizando las opciones actuales y las del próximo mes; La volatilidad para el VIX adelantado es menor que la del VIX spot (aproximadamente 46% para 2005). Sin embargo, esto sigue siendo más alto que la mayoría de las opciones sobre acciones disponibles. Un instrumento que cotiza dentro de un rango, no puede ir a cero y tiene una alta volatilidad, puede proporcionar excelentes oportunidades de negociación.
Hechos VIX
A diferencia de las opciones de capital estándar, que caducan el tercer viernes de cada mes, las opciones de VIX caducan un miércoles de cada mes; No hay duda de que estas opciones se están utilizando, proporcionando así una buena liquidez. Según el sitio web de CBOE, cuando se lanzaron las opciones de VIX en 2006, CBOE estableció un nuevo récord de negociación de un solo día en opciones en el VIX el 29 de marzo de 2006, cuando se negociaron 31.481 contratos. Para todo marzo de 2006, el primer mes completo de negociación de opciones VIX, el volumen total fue de 181, 613 contratos, con un volumen promedio diario de 7, 896. A fines de marzo, el interés abierto ya era de 158, 994 contratos muy saludables. En febrero de 2012, el volumen de opciones promedió más de 200, 000.
La línea de fondo
Todo esto significa que los operadores de opciones ahora tienen un nuevo instrumento para agregar a su arsenal comercial, uno que aísla la volatilidad, opera en un rango, tiene una alta volatilidad propia y no puede llegar a cero. Para aquellos que son nuevos en el comercio de opciones, las opciones de VIX son aún más emocionantes. La mayoría de las personas que se enfocan en el comercio de volatilidad son opciones de compra y venta, pero los nuevos operadores a menudo encontrarán que sus casas de bolsa no les permiten vender opciones. Al comprar call o put (o spreads) de VIX, los nuevos traders ahora pueden tener acceso a las operaciones de volatilidad.
