El sector de la salud está compuesto por muchas industrias diferentes, desde productos farmacéuticos y dispositivos hasta aseguradoras de salud y hospitales, y cada una tiene una dinámica diferente. Las inversiones en este sector se ven afectadas por muchas variables, incluidas las tendencias positivas relacionadas con la demografía y las tendencias negativas relacionadas con el reembolso.
La inversión en salud requiere un enfoque multifacético para comprender los factores subyacentes. Los inversores pueden beneficiarse de las inversiones tanto en el sector en general como en sus industrias. Este artículo detallará las diferencias entre las diversas industrias de atención médica y las métricas que los inversores deben seguir antes de realizar una inversión.
Tendencias en el sector de la atención médica Al decidir sobre una compañía de atención médica en la que invertir, tenga en cuenta las siguientes tendencias predominantes. Los cambios o la continuación de estas tendencias pueden tener implicaciones para una variedad de áreas dentro del sector de la salud.
Las tendencias positivas incluyen:
- El envejecimiento de la población y los baby boomers La gente que vive más tiempo con enfermedades crónicas La obesidad y la diabetes Las epidemias Los avances tecnológicos El alcance global de la enfermedad La medicina personalizada
Las tendencias negativas incluyen:
- un gasto del sistema de pagador único (Medicare / gobierno de los EE. UU.) como una parte creciente del producto interno bruto (PIB) que el costo no asegurado controla el consumo
Tome una píldora y... Las compañías farmacéuticas y biotecnológicas fabrican "medicamentos", pero difieren en cómo se crean esos medicamentos. Los productos farmacéuticos generalmente se consideran compuestos químicos pequeños que pasan fácilmente a través de barreras o membranas en el cuerpo, mientras que las biotecnologías se consideran compuestos proteicos grandes que tienen problemas para pasar a través de las membranas. (Para obtener más información, lea Uso de DCF en la valoración biotecnológica , Persiguiendo las existencias de zombis biotecnológicos y Medición de los fabricantes de medicamentos) .
Estas compañías a menudo gastan un porcentaje significativo de ingresos en investigación y desarrollo (I + D) para descubrir nuevos compuestos. El "índice de aciertos" es muy bajo ya que el descubrimiento de nuevos compuestos es muy difícil y tedioso. Al invertir en las compañías farmacéuticas, hay varias cosas a tener en cuenta. Necesita tener alguna comprensión de:
- la enfermedad o condición subyacente que un medicamento específico trata, la cantidad de personas afectadas, la cantidad de compuestos actualmente disponibles, el proceso de descubrimiento y comercialización, específicamente los rigurosos ensayos clínicos requeridos por la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA), la disponibilidad de sustitutos, incluidas las versiones genéricas de medicamentos patentados en el marco general de comercialización, que puede incluir ingresos o acuerdos de participación en los beneficios con otras compañías
Esta es una industria que se ve muy afectada por los datos de ensayos clínicos, y las sorpresas sobre los resultados de los datos pueden afectar enormemente el precio de las acciones. Las sorpresas positivas (datos clínicos mejores de lo esperado, tiempo de comercialización más rápido, etc.) pueden hacer que las acciones se aprecien significativamente en un corto período de tiempo, mientras que las sorpresas negativas pueden tener el efecto contrario. Además, los datos del mercado secundario, como la cantidad de recetas escritas, la participación en el mercado, las advertencias de la FDA o la pérdida de una patente afectarán las inversiones. Esta es una industria que requiere un monitoreo activo por parte del inversionista. (Para más información sobre los riesgos y las recompensas de invertir en productos farmacéuticos y biotecnología, lea The Ups And Downs Of Biotechnology ).
¿Quién paga las facturas?
Las aseguradoras de salud son las compañías que pagan las cuentas, más o menos. Las compañías compran seguros de salud de una de dos maneras generales:
- La empresa compradora asume el riesgo de pagar todas las facturas y la aseguradora de salud asume el riesgo.
La elección de una empresa puede afectar su riesgo y rentabilidad.
Las habilidades de suscripción impulsan la rentabilidad de las aseguradoras de salud. Cuanto mejor sea la suscripción, menores serán los costos médicos en relación con la prima (o pago) recibida de la empresa compradora. La relación clave que informan las aseguradoras de salud es la relación de costo médico. Esta relación es similar a la relación de beneficio operativo y debe considerarse como un análisis de tendencias. El índice de pérdida médica también es un índice importante y es similar al margen bruto, solo a la inversa (los índices más bajos son mejores). Además, desea invertir en una empresa que tenga una administración conservadora y confiable porque a menudo hay desajustes de tiempo entre el momento en que se consumen los servicios médicos y el momento en que se pagan las facturas. (Para obtener más información sobre el papel de los suscriptores de seguros, consulte ¿Es la suscripción de seguros adecuada para usted? )
Las reservas de responsabilidad adecuadas también son una medida importante para revisar. Estas existencias son generalmente más estables y menos susceptibles a sorpresas en comparación con las existencias de drogas. Sin embargo, siguiendo la regulación gubernamental, particularmente las facturas relacionadas con los fondos de Medicare y Medicaid, es importante ya que el gobierno de los EE. UU. Es el mayor comprador individual de servicios de atención médica. los
Maneras de la casa
y el Comité de Medios es la parte del gobierno que afecta la legislación de Medicare. Además, a menudo se percibe que el Partido Demócrata es menos amigable con las compañías de atención médica que el Partido Republicano, y las acciones de la industria a menudo reaccionarán a los cambios en el control del gobierno por parte del partido. (Para saber cómo afecta el partido en el poder al mercado de valores, lea ¿ Para mayores retornos de acciones, votar republicano o demócrata? )
Instalaciones Los proveedores de servicios médicos, los hospitales y las clínicas, son la piedra angular de la atención médica en las leyes de los EE. UU. El mandato es que todas las instalaciones con una sala de emergencias traten a cualquiera que pase por las puertas, independientemente de si esa persona tiene seguro médico o dinero para pagar los servicios. Esta legislación ha creado una fuerte competencia para los hospitales en forma de clínicas independientes y hospitales especializados, que no tienen salas de emergencia y, como tales, no están obligados a proporcionar servicios a todos. (Lea ¿Qué cubre Medicare? Para obtener más información sobre la cobertura de salud del gobierno).
Estas clínicas pueden elegir qué pacientes tratar y beneficiarse de los pagos más altos de las compañías de seguros. Mientras tanto, los hospitales se enfrentan a deudas incobrables que afectan su rentabilidad. El índice de morosidad es un área de enfoque para los inversores. Además, los controles de costos son clave para la rentabilidad de los hospitales. Muchos sistemas hospitalarios aún tienen que hacer que los avances tecnológicos como los registros médicos electrónicos, las compras adecuadas y los sistemas operativos sean parte de sus operaciones estándar, aunque esto parece estar cambiando.
Controlar los costos entre numerosos centros de costos es muy difícil para los hospitales. Los que lo hacen bien e incorporan sistemas informáticos tienden a considerarse los mejor administrados. Además, los hospitales que pueden reclutar médicos especialistas, como los neonatólogos, pueden aumentar el EBITDA por cama ya que la práctica médica especializada generalmente obtiene pagos más altos por los servicios. Además de los índices de morosidad, el EBITDA por cama y las tasas generales de utilización o capacidad son otras métricas importantes. (sobre los usos y las dificultades del EBITDA en A Clear Look At EBITDA ).
Los administradores de beneficios de otras industrias farmacéuticas (PBM) son empresas que administran beneficios de medicamentos en nombre de las aseguradoras. Trabajan en conjunto con la aseguradora de salud y pueden considerarse un segmento subcontratado de seguro de salud. En general, cuando va a la farmacia para que le surtan una receta, la farmacia se comunicará (a través de una computadora) con su PBM para ver si está cubierto para ese medicamento en particular. Además, si recibe sus medicamentos por correo, generalmente provienen del centro de distribución de PBM. (Lea The Bottom Line On Margins para obtener más información sobre cómo una empresa gana dinero).
Los PBM tienden a beneficiarse de más transacciones de correo electrónico y recetas genéricas surtidas porque generalmente reciben un margen más alto para ese tipo de servicio. Además, los PBM reciben márgenes más altos en medicamentos especializados, medicamentos que se inyectan (como los medicamentos biotecnológicos) o medicamentos que necesitan ser refrigerados y generalmente no se venden en una farmacia local (porque este tipo de medicamentos requieren más atención). Por lo tanto, los PBM que tienen un gran componente de farmacia especializada tienden a tener márgenes más altos.
Los distribuidores son intermediarios entre los fabricantes de medicamentos y las farmacias, y reciben una tarifa de servicio por controlar la logística de las compañías farmacéuticas. Muchos distribuidores también tienen otras líneas de negocios que mejoran los márgenes, como el envasado de algunos de los medicamentos, pero el margen de la tarifa de servicio es el principal impulsor de las ganancias.
Las compañías de dispositivos y tecnología médica fabrican una gran cantidad de productos médicos, desde vendajes hasta articulaciones artificiales y stents cardíacos. Estas compañías, similares a los fabricantes de medicamentos, gastan un gran porcentaje de los ingresos en I + D, y algunas necesitan seguir el mismo camino de ensayos clínicos. Invertir en estas empresas requiere conocimiento y análisis de la nueva tecnología, así como de los competidores y sustitutos conocidos. Las tasas de adopción y los márgenes brutos son indicadores importantes del éxito de una empresa, que es similar a otras empresas de tecnología.
Conclusión Invertir en acciones de atención médica puede proporcionar beneficios generosos, pero también es tedioso debido a los muchos factores que afectan los precios de las acciones. El sector de la salud es vasto, y hay muchas compañías grandes y pequeñas para elegir en varias industrias. Para ayudar a aliviar la carga, existen vehículos de inversión como ETF y fondos mutuos de atención médica en los que puede invertir; pueden reducir la volatilidad de invertir en acciones individuales diversificando las tenencias. (sobre diversificación e inversión en nuestro tutorial de Riesgo y Diversificación ).
