Desde un punto de vista contrario, Goldman Sachs dice que 12 acciones "abarrotadas" en poder de fondos mutuos y fondos de cobertura probablemente superen drásticamente al resto del mercado en medio de dos guerras comerciales estadounidenses en aumento. Estos 'favoritos compartidos', populares entre los fondos mutuos y de cobertura, provienen de una gama sorprendentemente amplia de industrias como aerolíneas, cable, pagos financieros, atención médica y tecnología, e incluyen Adobe Inc. (ADBE), Booking Holdings Inc. (BKNG), Citigroup Inc. (C), Comcast Corp. (CMCSA), Salesforce.com (CRM), Delta Airlines Inc. (DAL), Mastercard Inc. (MA), ServiceNow Inc. (AHORA), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Unitedhealth Group Inc. (UNH), Visa Inc. (V) y Alphabet Inc. (GOOGL),
"El bajo rendimiento de las posiciones populares hoy tras el anuncio del presidente Trump de aranceles a las importaciones de México subraya la preocupación de los inversores por las posiciones abarrotadas", dijo Goldman en su último informe Kickstart semanal de Estados Unidos. Pero, "a pesar de presentar un riesgo táctico, la propiedad concentrada en general ha sido una señal positiva para los retornos de acciones posteriores", agregó Goldman.
Ventas estimadas y crecimiento de EPS para la lista de Goldman
Se espera que la acción promedio dentro de la lista actual de favoritos compartidos aumente las ventas de 2019 en un 16% y las ganancias en la misma cantidad, mucho más rápido que la tasa de crecimiento del fondo de cobertura o las cestas de fondos mutuos.
Lo que significa para los inversores
Sin duda, cualquier acción individual en este grupo puede ser derribada por fuerzas negativas, como Alphabet, cuyas acciones cayeron bruscamente el lunes por la noticia de que el gobierno de los Estados Unidos está lanzando una investigación antimonopolio en la compañía.
Pero las acciones populares de Goldman han funcionado bien como grupo. Su cartera de favoritos compartidos de fondos de cobertura y fondos mutuos ha publicado un rendimiento del 18% hasta la fecha, muy por delante del rendimiento del 13% de la cesta VIP del fondo de cobertura Goldman y también por encima del rendimiento del 15% de la cesta de fondos mutuos. Se espera que la acción promedio dentro de la lista actual de favoritos compartidos aumente las ventas de 2019 en un 16% y las ganancias en la misma cantidad, mucho más rápido que la tasa de crecimiento del fondo de cobertura o las cestas de fondos mutuos. Goldman dice que también se espera que los favoritos compartidos tengan márgenes más altos. Sin embargo, la acción mediana en el grupo de favoritos compartidos tiene una relación precio-ganancias dramáticamente más alta de 26.
Muchos inversores temen que las acciones demasiado populares sean apuestas riesgosas ya que a menudo están sobrevaloradas y ofrecen perspectivas mínimas para una mayor apreciación de los precios. Pero los datos históricos cuentan una historia diferente. En el caso de las tenencias de fondos de cobertura más populares, Goldman descubrió que en el 65% de los trimestres desde 2009, el 20% superior, o las acciones más populares, en función del número de propietarios de fondos de cobertura superó al 20% menos popular, inferior.
Goldman también descubrió que las acciones populares de alta valoración registraron una rentabilidad promedio de 12 meses del 13%, mucho mejor que la rentabilidad promedio de 8% para las acciones impopulares de baja valoración.
Mirando hacia el futuro
Hay una advertencia. Goldman advierte que las posiciones abarrotadas generalmente han tenido un rendimiento inferior durante la caída de los mercados de valores. La cartera de favoritos compartidos ha tenido un rendimiento superior en el 60% de las semanas en las que el S&P 500 ha registrado un rendimiento positivo desde 2013, pero ha tenido un rendimiento superior en solo el 44% de las semanas en las que el S&P 500 había obtenido un rendimiento negativo. Si la guerra comercial se intensifica lo suficiente como para provocar un mercado bajista, los inversores pueden querer evitar posiciones abarrotadas.
