Movimientos mayores
En el siguiente cuadro, comparé el ETF SPDR (XLU) de Utilities Select Sector con el S&P 500 usando velas de cinco minutos que cubren la sesión de negociación de hoy. Como puede ver, hay una gran diferencia en el rendimiento relativo entre las dos clases de activos. Puede que no parezca sorprendente que las empresas de servicios públicos, un sector "defensivo", superen al S&P 500 el día en que el mercado cayó, pero en realidad es una señal importante de que el sentimiento de los inversores sigue siendo relativamente estable.
Si los inversores venden acciones de manera agresiva, es probable que las empresas de servicios públicos u otros sectores defensivos sigan la tendencia. Las acciones conservadoras y los contribuyentes pueden disminuir menos en un mercado de pánico, pero aún así disminuyen. Deberíamos estar mucho más preocupados por el sentimiento bajista si todos los sectores estuvieran en declive al mismo tiempo.
Hoy estaba interesado en la aparente desconexión entre lo que decían los titulares sobre la caída del mercado y qué acciones estaban en declive. Por ejemplo, una de las "causas" más comunes atribuidas a la disminución fue la preocupación de que el presidente Trump y el presidente Xi no se reunieran antes de la fecha límite para aranceles adicionales a las importaciones chinas en marzo. Sin embargo, si eso fuera cierto, deberíamos haber esperado ver las acciones de los consumidores mucho más bajas en las expectativas de margen reducido. Sin embargo, incluso Walmart Inc. (WMT) cerró más alto hoy.
Acciones en euros
Un mal día en el mercado es ciertamente decepcionante, y las preocupaciones sobre el comercio y un posible cierre del gobierno no están ayudando a crear un impulso. Sin embargo, las consolidaciones intermitentes son un comportamiento normal para el mercado. En mi opinión, el mayor problema que realmente podría cambiar los índices hacia el sur es el crecimiento internacional, que tiene una relación con el comercio internacional. Sin embargo, ese puede ser un problema más difícil que no se puede resolver simplemente posponiendo los plazos arancelarios.
El índice Euro Stoxx 50 es algo así como el Dow Jones Industrial Average para Europa. Como puede ver en el siguiente gráfico, el Euro Stoxx 50 falló en el pivote de 3.200 hoy después de que la Comisión Europea rebajó su estimación de crecimiento de 2019 para Italia a 0.2% desde 1.2%. Las preocupaciones económicas sobre Italia pueden poner nerviosos a los comerciantes debido a las negociaciones en curso sobre los déficits italianos, el gasto público y la deuda.
Si el índice Euro Stoxx 50 se detiene en 3.100 y sube nuevamente, podríamos ver un patrón alcista invertido de cabeza y hombros, que probablemente se consideraría como una nueva oportunidad de compra en el mercado y, por lo tanto, vale la pena observar de cerca durante la próxima semana o dos..
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¿Qué es el sector de servicios públicos?
¿Qué hace que una acción sea defensiva?
¿Es un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China una señal de venta?
Indicadores de riesgo - Fuerza relativa
Desde una perspectiva de riesgo, la mayoría de los indicadores son planos o se mueven lentamente, excepto el dólar estadounidense, que ha sido frustrantemente optimista esta semana. A medida que el mercado disminuyó y los anuncios de ganancias en Japón decepcionaron, el dólar volvió a recuperarse hoy. Este es el sexto avance consecutivo, que puede comenzar a afectar las expectativas de ganancias si el dólar se mueve más allá de la resistencia y más cerca de sus máximos anteriores.
Comparar el rendimiento de los activos de riesgo (como las acciones de pequeña capitalización) con los activos más conservadores es una excelente manera de evaluar el sentimiento de los inversores. Recomiendo usar una comparación de fuerza relativa para hacer análisis como ese. Por ejemplo, en el siguiente gráfico, la línea de precio representa el cociente del índice Russell 2000 Small-Cap dividido por el S&P 500, que aumentará cuando los pequeños límites superen a los grandes límites menos riesgosos. En ese sentido, el rendimiento de hoy es mejor de lo que parecía. Las pequeñas tapas continuaron superando a las grandes porque cayeron menos.
En el gráfico, puede ver que el rendimiento relativo de estas dos clases de activos tiene un punto de pivote a largo plazo cercano a.56 que debería verse como un punto de ruptura donde los inversores harán otro cambio hacia activos más riesgosos. La última vez que este estudio estuvo por debajo de.56 fue durante la "recesión de las ganancias" de 2015, y se rompió por encima de nuevo en noviembre de 2016 a medida que el mercado avanzaba otra vez al alza.
Desde una perspectiva técnica, podemos utilizar un estudio como este para identificar un punto en el que los inversores puedan comenzar a cambiar a favor de precios más altos. En este momento, el estudio se dirige en la dirección correcta, y una ruptura limpia de.56 podría enviar al mercado mucho más alto. Las noticias positivas sobre el comercio, una perspectiva mejorada para las ganancias del primer trimestre o el aumento de los precios de la energía podrían ser catalizadores potenciales este mes para una ruptura como esa.
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Cómo utilizan los inversores la fuerza relativa
Beneficios descendentes de 2019 en curso de colisión con el Great Bull Market
LCI golpea la resistencia clave después de las ganancias
Conclusión: enfoque en la orientación hacia adelante
Según Zacks Investment Research, las estimaciones para el crecimiento de las ganancias del primer trimestre en el S&P 500 ahora son de -2% en comparación con el mismo trimestre del año pasado. Aunque se prevé que las tasas de crecimiento volverán a territorio positivo más adelante en el año, la perspectiva negativa pone énfasis adicional en cualquier orientación hacia adelante durante la temporada de ganancias de este trimestre. Todavía creo que los fundamentos subyacentes respaldan una recuperación rápida en el segundo trimestre, pero siempre es una buena idea preparar planes de contingencia y vigilar los desgloses clave.
