Es posible que haya oído hablar de los cóndores de hierro, una estrategia de opción popular utilizada por administradores de dinero profesionales e inversores individuales. Comencemos discutiendo qué es un cóndor de hierro, y luego cómo puede beneficiarse al aprender cómo intercambiarlos.
¿Qué es un cóndor de hierro?
Un cóndor de hierro es una estrategia de opciones que involucra cuatro contratos diferentes. Algunas de las características clave de la estrategia incluyen:
- Un diferencial de cóndor de hierro se construye vendiendo un diferencial de llamada y un diferencial de venta (el mismo día de vencimiento) en el mismo instrumento subyacente. Las cuatro opciones suelen estar fuera del dinero (aunque no es un requisito estricto). spread y put spread son del mismo ancho. Por lo tanto, si los precios de ejercicio de las dos opciones de compra están separados por 10 puntos, entonces las dos opciones también deberían estar separadas por 10 puntos. Tenga en cuenta que no importa qué tan separadas estén las llamadas y las opciones entre sí. La mayoría de las veces, el activo subyacente es uno de los índices de mercado de base amplia, como SPX, NDX o RUT. Pero muchos inversores optan por poseer posiciones de cóndor de hierro en acciones individuales o índices más pequeños. Cuando vende el call y coloca spreads, está comprando el cóndor de hierro. El efectivo recaudado representa el beneficio máximo para la posición. Representa una operación "neutral en el mercado", lo que significa que no hay sesgo alcista o bajista inherente.
Posiciones de cóndor de hierro, paso a paso
Para ilustrar los componentes o pasos necesarios para comprar un cóndor de hierro, tome los siguientes dos ejemplos hipotéticos:
Para comprar 10 XYZ Oct 85/95/110/120 cóndores de hierro:
- Vender 10 XYZ Oct 110 llamadas Comprar 10 XYZ Oct 120 llamadas Vender 10 XYZ Oct 95 poneComprar 10 XYZ Oct 85 pone
Para comprar tres cóndores de hierro ABCD Feb 700/720/820/840:
- Vender tres llamadas ABCD Feb 820 Comprar tres llamadas ABCD Feb 840 Vender tres llamadas ABCD Feb 720 Comprar tres ABCD Feb 700
¿Cómo ganan / pierden dinero los cóndores de hierro?
Cuando posee un cóndor de hierro, tiene la esperanza de que el índice o valor subyacente permanezca en un rango de negociación relativamente estrecho desde el momento en que abre la posición hasta que caducan las opciones. Cuando llega el vencimiento, si todas las opciones están fuera del dinero, caducan sin valor y usted se queda con cada centavo (menos las comisiones) que recolectó al comprar el cóndor de hierro. No espere que ocurra esa situación ideal cada vez, pero sucederá.
A veces es preferible sacrificar los últimos cinco centavos o monedas de diez centavos de ganancia potencial y cerrar la posición antes de que venza el vencimiento. Esto le permite obtener una buena ganancia y eliminar el riesgo de pérdidas. La capacidad de gestionar el riesgo es una habilidad esencial para todos los operadores, especialmente aquellos que emplean esta estrategia.
Los mercados no siempre son tan complacientes, y los precios de los índices o valores subyacentes pueden ser volátiles. Cuando eso sucede, el activo subyacente (XYZ o ABCD en los ejemplos anteriores) puede sufrir un cambio de precio significativo. Debido a que eso no es bueno para su posición (o bolsillo), hay dos datos importantes que debe comprender:
- Cuanto puedes perder; y Qué puede hacer cuando el mercado se porta mal.
Cuando vendes spreads de 10 puntos (como con XYZ), el peor de los casos ocurre cuando XYZ se mueve tan lejos que ambas call o put están en el dinero (XYZ está por encima de 120 o por debajo de 85) cuando llega el vencimiento. En ese escenario, el diferencial vale la cantidad máxima, o 100 veces la diferencia entre los precios de ejercicio. En este ejemplo, eso es 100 x $ 10 = $ 1, 000.
Debido a que compró 10 cóndores de hierro, lo peor que puede suceder es que se vea obligado a pagar $ 10, 000 para cubrir (cerrar) el puesto. Si la acción continúa avanzando, no lo afectará más. El hecho de que usted sea propietario de la llamada 120 (u 85 put) lo protege de pérdidas adicionales porque la propagación nunca puede valer más que la diferencia entre las huelgas.
Hay mejores noticias: recuerde, usted cobra una prima en efectivo al comprar la posición, y eso amortigua las pérdidas. Suponga que recolecta $ 250 por cada cóndor de hierro. Resta $ 250 del máximo de $ 1, 000, y el resultado representa lo máximo que puedes perder por cóndor de hierro. Eso es $ 750 en este ejemplo.
Nota: Si continúa manteniendo el puesto hasta que las opciones expiren, solo puede perder dinero en el margen de llamada o en el margen de venta; ambos no pueden estar en el dinero al mismo tiempo.
Según las opciones (y los activos subyacentes) que elija comprar y vender, pueden surgir algunas circunstancias diferentes:
- La probabilidad de pérdida se puede reducir, pero el potencial de recompensa también se reduce (elija más opciones fuera del dinero). El potencial de recompensa se puede aumentar, pero la probabilidad de ganar esa recompensa se reduce (elija opciones que estén menos lejos) del dinero). Encontrar opciones que se ajusten a su zona de confort puede implicar un poco de prueba y error. Quédese con índices o sectores que entienda muy bien.
Introducción a la gestión de riesgos
El cóndor de hierro puede ser una estrategia de riesgo limitado, pero eso no significa que no debas hacer nada y ver desaparecer tu dinero cuando las cosas no salen bien. Aunque es importante para su éxito a largo plazo comprender cómo gestionar el riesgo cuando se comercializan cóndores de hierro, una discusión exhaustiva sobre la gestión del riesgo está fuera del alcance de este artículo.
Del mismo modo que no siempre obtiene el beneficio máximo cuando la operación es rentable (porque cierra antes de la expiración), a menudo pierde menos que el máximo cuando la posición se mueve en su contra. Hay varias razones por las que esto puede ocurrir:
- Puede decidir cerrar temprano para evitar pérdidas mayores. XYZ puede revertir la dirección, lo que le permite obtener la ganancia máxima. XYZ puede no moverse hasta 120. Si el precio de XYZ al vencimiento (precio de liquidación) es 112, entonces la llamada 110 está en el dinero por dos puntos y vale solo $ 200. Cuando vuelve a comprar esa opción (las otras tres opciones caducan sin valor), aún puede haber obtenido una pequeña ganancia: $ 50 en este escenario.
Practique el comercio en una cuenta de comercio de papel
Si esta estrategia le parece atractiva, considere abrir una cuenta comercial en papel con su corredor, incluso si es un comerciante experimentado. La idea es ganar experiencia sin poner en riesgo ningún dinero. Elija dos o tres activos subyacentes diferentes, o elija uno único con diferentes meses de vencimiento y precios de ejercicio. Verá cómo funcionan las diferentes posiciones del cóndor de hierro a medida que pasa el tiempo y se mueven los mercados.
El objetivo principal del comercio de papel es descubrir si los cóndores de hierro son adecuados para usted y su estilo de comercio. Es importante tener posiciones dentro de su zona de confort. Cuando el riesgo y la recompensa de un puesto le permiten estar libre de preocupaciones, eso es ideal. Cuando se viola su zona de confort, es hora de modificar su cartera para eliminar las posiciones que le preocupan.
Resumen
Los cóndores de hierro le permiten invertir en el mercado de valores con un sesgo neutral, algo que a muchos comerciantes les resulta bastante cómodo. Esta estrategia de opciones también le permite tener posiciones con un riesgo limitado y una alta probabilidad de éxito.
