El Fondo de Petróleo de los Estados Unidos (USO) es un producto negociado en bolsa (ETP) que busca proporcionar resultados de inversión correspondientes a los movimientos diarios de los precios del crudo ligero y dulce West West Intermediate (WTI). El Fondo de Petróleo de los Estados Unidos está diseñado para inversores a corto plazo que pueden monitorear continuamente sus posiciones y que son optimistas sobre los contratos de futuros a corto plazo sobre el petróleo crudo WTI. Dado que el índice de referencia del fondo es el contrato de futuros de petróleo crudo WTI negociado en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), el fondo puede experimentar contango al extender los contratos de futuros, lo que es desfavorable para los inversores a largo plazo.
Visión general
El Fondo de Petróleo de los Estados Unidos fue emitido el 10 de abril de 2006 por el Fondo de Productos Básicos de los Estados Unidos. El objetivo de inversión del fondo es proporcionar resultados de inversión diarios correspondientes a los cambios porcentuales diarios del precio spot del petróleo crudo WTI que se entregará a Cushing, Oklahoma. Los cambios diarios se miden por los cambios porcentuales diarios en el precio de los contratos de futuros de petróleo crudo WTI a corto plazo negociados en el NYMEX. Si el contrato de futuros del primer mes se acerca dos semanas antes de su fecha de vencimiento, el contrato de futuros del petróleo crudo WTI que vence el mes siguiente es el punto de referencia del fondo. Aunque el fondo invierte sus activos principalmente en contratos de futuros de petróleo crudo que cotizan en bolsa y contratos de futuros relacionados con el petróleo, como los contratos de futuros de gas natural, el fondo también puede invertir en contratos swap y forward.
Dado que todos los contratos de futuros tienen una fecha de vencimiento, el Fondo de Petróleo de los Estados Unidos debe extender activamente su contrato de futuros del primer mes al contrato de futuros de petróleo crudo WTI que expira en el próximo mes para evitar recibir la entrega del producto. El fondo mantiene principalmente contratos de futuros sobre petróleo crudo en el primer mes y tiene que renovar sus contratos de futuros cada mes. Por ejemplo, si tiene contratos de futuros de petróleo crudo WTI que vencen en septiembre de 2016, debe renovar sus contratos y comprar aquellos que vencen en octubre de 2016.
Rendimiento histórico
El Fondo de Petróleo de los Estados Unidos ha tenido un rendimiento inferior al precio spot del petróleo crudo WTI y no ha medido correctamente su rendimiento diario en los últimos cinco años. En consecuencia, los inversores que son optimistas sobre el petróleo a largo plazo pueden querer mantenerse alejados de este fondo debido a su bajo rendimiento. Entre el 30 de junio de 2011 y el 30 de junio de 2016, el precio spot del petróleo crudo WTI solo cayó un 49.35%, de $ 95.30 por barril a $ 48.27 por barril. Sin embargo, el Fondo Petrolero de los Estados Unidos ha caído un 68, 23% durante el mismo período. Además, los precios al contado del petróleo crudo WTI subieron un 31, 13% interanual (YTD) al 30 de junio de 2016, mientras que el Fondo de Petróleo de los Estados Unidos subió solo un 4, 9% hasta la fecha. El bajo rendimiento del fondo y el gran error de seguimiento se deben principalmente al costo de extender los contratos de futuros cada mes y contango.
Contango y rendimiento negativo del rollo
Contango ocurre cuando el precio de un contrato de futuros sobre un activo subyacente está por encima de su precio spot futuro esperado. Dado que los contratos de futuros del primer mes son más baratos que los que vencen más adelante en el tiempo, se dice que la curva de futuros tiene una pendiente ascendente. Esto causa rendimientos negativos, ya que los inversores perderán dinero al vender los contratos de futuros que están por vencer y comprar más contratos a un precio más alto. Contrariamente a contango, el retroceso ocurre cuando el precio de un contrato de futuros de un activo subyacente está por debajo de su precio spot futuro esperado. En consecuencia, el backwardation hace que los inversores se beneficien cuando transfieren los contratos de futuros que expiran a contratos de futuros que expiran en un mes posterior.
El petróleo crudo y el gas natural se encuentran entre los productos que históricamente han experimentado largos períodos de contango. Por lo tanto, el Fondo de Petróleo de los Estados Unidos sufre de rendimientos negativos cuando compra más contratos de futuros con fecha WTI a medida que expira el contrato de futuros al mes. A largo plazo, los rendimientos negativos se acumulan, causando pérdidas a los inversores del Fondo de Petróleo de los Estados Unidos. Por lo tanto, los inversores que planean ganar exposición al mercado petrolero a largo plazo deben evitar las inversiones en el Fondo de Petróleo de los Estados Unidos.
