¿Qué es la duración de la tasa clave?
La duración de la tasa clave mide cómo cambia el valor de un valor o cartera en un punto de vencimiento específico a lo largo de toda la curva de rendimiento. Cuando se mantienen constantes otros vencimientos, la duración de la tasa clave se puede utilizar para medir la sensibilidad en el precio de un valor a un cambio del 1% en el rendimiento para un vencimiento específico.
Para llevar clave
- La duración de la tasa clave calcula el cambio en el precio de un bono en relación con un cambio de 100 puntos básicos (1%) en el rendimiento para un vencimiento determinado. Cuando una curva de rendimiento tiene un desplazamiento paralelo, puede usar la duración efectiva, pero clave la duración de la tasa debe usarse cuando la curva de rendimiento se mueve de manera no paralela, para estimar los cambios en el valor de la cartera.
La fórmula para la duración de la tasa clave
Dónde:
- P - = precio de un valor después de una disminución del 1% en su rendimiento P + = precio de un valor después de un aumento del 1% en su rendimiento P 0 = precio original del valor
Cálculo de la duración de la tasa clave
Como ejemplo, suponga que un bono tiene un precio original de $ 1, 000, y con un aumento del 1% en el rendimiento tendría un precio de $ 970, y con una disminución del 1% en el rendimiento tendría un precio de $ 1, 040. basado en la fórmula anterior, la duración de la tasa clave para este bono sería:
KRD = ($ 1, 040− $ 970) / (2 × 1% × $ 1, 000) = $ 70 / $ 20 = 3.5 donde: KRD = Duración de la tasa clave
¿Qué le dice la duración de la tasa clave?
La duración de la tasa clave es un concepto importante para estimar los cambios esperados en el valor de un bono o cartera de bonos porque lo hace cuando la curva de rendimiento cambia de una manera que no es perfectamente paralela, lo que ocurre a menudo.
La duración efectiva, otra métrica importante de los bonos, es una medida de duración perspicaz que también calcula los cambios esperados en el precio de un bono o cartera de bonos dado un cambio de 1% en el rendimiento, pero solo es válido para cambios paralelos en la curva de rendimiento. Es por eso que la duración de la tasa clave es una métrica tan valiosa.
La duración de la tasa clave y la duración efectiva están relacionadas. Hay 11 vencimientos a lo largo de la curva de tasa al contado del Tesoro, y se puede calcular una duración de tasa clave para cada uno. La suma de las 11 duraciones de tasa clave a lo largo de la curva de rendimiento de la cartera es igual a la duración efectiva de la cartera.
Ejemplo de cómo usar la duración de la tasa clave
Puede ser difícil interpretar la duración de una tasa clave individual porque es muy poco probable que un solo punto en la curva de rendimiento de tesorería tenga un desplazamiento hacia arriba o hacia abajo en un solo punto, mientras que todos los demás permanecen constantes. Es útil para observar las duraciones de las tasas clave en la curva y los valores relativos de las duraciones de las tasas clave entre dos valores.
Por ejemplo, suponga que el bono X tiene una duración de tasa clave de un año de 0.5 y una duración de tasa clave de cinco años de 0.9. El bono Y tiene una duración de tasa clave de 1.2 y 0.3 para estos puntos de vencimiento. Se podría decir que el bono X es la mitad de sensible que el bono Y en el extremo a corto plazo de la curva, mientras que el bono Y es un tercio tan sensible a los cambios en la tasa de interés en la parte intermedia de la curva.
