¿Qué es la mortalidad mensual individual?
La mortalidad mensual única (SMM) es una medida de la tasa de prepago de una garantía respaldada por hipotecas (MBS). Como sugiere el término, la mortalidad mensual individual mide el pago anticipado en un mes determinado y se expresa como un porcentaje.
Para los inversores de valores respaldados por hipotecas, el pago anticipado de las hipotecas generalmente no es deseable ya que se renuncia a intereses futuros; Los inversores prefieren una mortalidad mensual única más baja o decreciente en un MBS.
Para llevar clave
- La mortalidad mensual única (SMM) es una forma de medir el riesgo de pago anticipado de una garantía respaldada por hipotecas. SMM se mide como un porcentaje mensual de las hipotecas en el grupo de MBS que se pagará anticipadamente. El riesgo de pago anticipado afecta la duración de un MBS y es una preocupación principal de los inversores respaldados por activos.
Comprensión de la mortalidad mensual única (SMM)
La mortalidad mensual única a veces se confunde con los pagos anticipados principales programados. Los registros del administrador de un MBS generalmente proporcionan los reembolsos principales programados que se establecen para el grupo cuando se crea el MBS.
La mortalidad mensual única se refiere a los pagos anticipados del principal que ocurren sobre esa cantidad, esencialmente tomando el total del principal pagado, restando los pagos programados del principal y dividiendo por el saldo pendiente programado para el mes (en lugar del real) para obtener un porcentaje de prepago.
Mortalidad mensual única y riesgo de prepago
La mortalidad mensual única fluctuará de mes a mes según la refinanciación del prestatario, los pagos acelerados, etc. El pago anticipado dificulta el rendimiento de los inversores de MBS porque las hipotecas normalmente se pagan por adelantado mediante un préstamo de refinanciación, y esto ocurre principalmente cuando las tasas de interés han caído. Entonces, si bien un inversor en un MBS cree que se ha encerrado en una inversión de mayor rendimiento en un entorno de baja tasa, de hecho, es posible que se les quite la alfombra.
Como resultado, los inversores en valores respaldados por hipotecas siempre están preocupados por el riesgo de pago anticipado de su inversión, y la mortalidad mensual única les proporciona una métrica para mostrar si los riesgos aumentan, disminuyen o se nivelan.
SMM, tasa de prepago constante y rampas de prepago
La mortalidad mensual única se puede anualizar en la tasa de prepago constante (RCP), que proporciona el porcentaje anual en lugar de una instantánea mensual. Los inversores de MBS pueden cambiar entre los dos durante los puntos importantes en la vida útil de su holding. Por ejemplo, si las tasas de interés disminuyen durante un período de tiempo, un inversionista de MBS generalmente observará al SMM para ver si se está agotando o no.
Del mismo modo, existen los primeros 30 meses de vida de una garantía respaldada por hipotecas donde se considera "en la rampa" y durante los cuales se espera que SMM y CPR aumenten antes de nivelarse una vez que el MBS esté "fuera de la rampa" después de 30 meses. La advertencia con las rampas de prepago es que se basan en el modelo PSA de la década de 1980. Aunque el amplio esquema de este modelo se mantiene, principalmente porque hay dos fases en la vida útil de un MBS, el mercado hipotecario es un lugar diferente ahora, y la conciencia pública sobre la refinanciación y las tasas de interés es más ubicua que cuando se creó el modelo PSA. Se cree que la longitud de las rampas es mucho más corta ahora, ya que las personas tienen más probabilidades de refinanciar cuando las tasas bajan.
