Benjamin Graham y Warren Buffet ganaron fama y fortuna gracias a una estricta adhesión a la inversión de valor. Tanto los inversores profesionales como los principiantes han seguido sus pasos durante generaciones. Ahora, algunos inversores experimentados cuestionan esta estrategia, y muchos inversores principiantes la han abandonado completamente a favor de una estrategia de acciones de crecimiento. ( Para obtener más información, consulte: Inversión de valor: inversores de valor famosos ).
¿Qué causó la transición del valor al crecimiento?
La inversión de valor está firmemente arraigada en la teoría de que comprar barato y vender caro es la forma de ganar dinero en el mercado de valores. Financieramente, tiene sentido: psicológicamente, es satisfactorio. ¿Quién no ama una ganga? Sin embargo, después de literalmente décadas de entregar resultados predecibles, las existencias de valor han disminuido en los últimos años. El índice de crecimiento Russell 1000 y el índice de valor Russell 1000 se pueden usar como representantes para clasificar y rastrear el desempeño de las 1, 000 compañías más grandes en el mercado de valores de EE. UU. Los resultados son claros: una estrategia de acciones de crecimiento supera a una estrategia de inversión de valor. La tendencia de crecimiento sobre el valor incluso se ha acelerado recientemente, ampliando la brecha de rendimiento. Como resultado, los inversores han hecho lo que siempre hacen: vender a los perdedores y perseguir a los ganadores. ( Para más información, consulte: Inversión de valor: ¿Qué es la inversión de valor? )
El crecimiento supera el valor
¿Qué está impulsando la tendencia de crecimiento?
¿Qué está impulsando el rendimiento superior de las acciones de crecimiento? Gran parte de la brecha de rendimiento se puede atribuir a las empresas de tecnología. Los inversores se han enamorado de Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) y Google (GOOG). Colectivamente denominadas acciones de FAANG, estas compañías se han vuelto locas como resultado de su tecnología popular y su historia de innovación. Actualmente también son responsables de la mayor parte de los recientes retornos del mercado de valores. Debido a esto, se han vuelto extremadamente caros, cotizando a una relación precio / ganancias que es exactamente lo contrario de lo que un inversionista de valor vería como un buen negocio. Como resultado, los inversores de valor profesional generalmente han evitado estos nombres, así como otras compañías populares, pero no rentables o mínimamente rentables como Tesla (TSLA) y Snap (SNAP).
Los inversores en crecimiento, por otro lado, han estado comprando acciones en estas empresas independientemente del precio o las ganancias. Desde su perspectiva, estas empresas tienen buenas ideas y futuros prometedores. Si continúan teniendo éxito (y en su opinión, no hay razón para creer que no lo serán), sus precios solo subirán desde aquí. Comprarlos hoy, a cualquier precio, parecerá una ganga dentro de unos años. Hasta ahora, los precios de sus acciones en constante aumento han respaldado esta línea de pensamiento.
¿Está invirtiendo el valor muerto?
Cuando una tendencia a largo plazo se revierte, las personas intentan llegar a una conclusión que demuestre que algo fundamental ha cambiado y que "las cosas son diferentes esta vez". Cuando se trata de inversión de crecimiento versus inversión, los defensores del crecimiento argumentan que la rentabilidad corporativa se ha elevado por encima de su tendencia a largo plazo y permanecerá allí como resultado de una combinación de innovación tecnológica y recortes de impuestos.
Los inversores de valor argumentan que el buen desempeño de las acciones de crecimiento es típico al final de un mercado alcista. Afirman que lo único diferente esta vez es que el mercado alcista ha funcionado durante un período notablemente largo y, por lo tanto, ha sostenido tasas de interés artificialmente bajas.
Una revisión del desempeño histórico a más largo plazo sugiere que puede ser demasiado temprano para emitir un juicio final sobre la inversión de valor. Observar los índices de crecimiento y valor de Russell 1000 desde su inicio en 2002 muestra que el valor realmente ha superado el crecimiento en la mayoría de los puntos en la historia de estos índices.
El valor supera el crecimiento
¿Cómo debe comunicarse con los clientes?
Con tantas noticias que promocionan las grandes sumas de dinero que se ganan en acciones tecnológicas, es inevitable que algunos inversores quieran subirse al carro de la banda. Algunos inversores pueden incluso estar dispuestos a ignorar los planes de inversión bien construidos en pos de estas ganancias a corto plazo. Si esto describe a uno de sus clientes, es importante recordarles los méritos de la diversificación como un curso de acción lógico. Todos los inversores quieren ganar dinero, pero las estrategias de diversificación adecuadas han demostrado la importancia de no poner todos sus huevos proverbiales en una sola canasta.
En esta etapa, se recomienda un fuerte enfoque en la educación del cliente para ayudar a poner la situación actual en perspectiva. Esto puede incluir una discusión sobre las condiciones actuales del mercado, con énfasis en el hecho de que nada dura para siempre: buenas condiciones de mercado o malas condiciones de mercado. Su conversación también podría incluir referencias a las escasas probabilidades de llamar perfectamente la cima de un mercado en alza, los peligros del momento del mercado y presentar una planificación prudente como una estrategia sólida para invertir, independientemente de las condiciones del mercado.
La línea de fondo
Como cliente en una relación cliente-asesor, a veces esto significa reconocer la sabiduría de profesionales experimentados y actuar en consecuencia incluso cuando prefiera tomar otro curso de acción. Si todo lo demás falla, las lecciones que aprendió de las crisis anteriores del mercado son una excelente manera de ilustrar que las buenas condiciones del mercado nunca duran para siempre. Independientemente de cómo respondan sus clientes a sus consejos, usted está allí para ayudarlos y puede asegurarles a sus clientes que continuará brindando buenos consejos tanto ahora como en el futuro, incluso si no siempre actúan en consecuencia.
