Dicen que es mejor tener suerte que ser inteligente. El 28 de julio de 1945, un bombardero B-25 se estrelló contra el Empire State Building de la ciudad de Nueva York. Betty Lou Oliver era la operadora del ascensor en el piso 80. Cuando el avión tocó un piso debajo, Oliver se quemó severamente y necesitó atención médica inmediata. Los equipos de rescate la pusieron en el elevador, pero los cables se rompieron y enviaron a Betty Lou cayendo en picado 75 pisos al sótano del edificio. De alguna manera, la Sra. Oliver sobrevivió y tiene un récord mundial Guinness por la caída de ascensor más larga sobrevivida. Regresó a trabajar cinco meses después. Ella sobrevivió la misma caída que mató a King Kong.
De una manera menos peligrosa para la vida, también podría considerarse afortunado si no se hubiera vendido por desesperación a fines del año pasado. Hace poco vi algunos titulares de que los mercados asiáticos cayeron debido a los temores renovados de una desaceleración de la economía estadounidense y el comercio mundial. Es casi como si hubiera un contenedor de "excusas" que se recicla de vez en cuando para tratar de atraer clics basados en el miedo. El hecho es que estamos a casi ocho semanas de mínimos, y tuvimos otra semana de fortaleza ya que los índices se recuperaron ampliamente para otra demostración sólida.
El crecimiento está claramente regresando en los principales índices. El Russell y el NASDAQ son los mayores ganadores, con el S&P 500 más amplio y el Dow Jones Industrial Average "rezagado" centrado en la industria. Pongo retraso entre comillas porque un rendimiento de ocho semanas + 18% en cualquier índice de base amplia generalmente no está asociado con el retraso de la palabra . Pero el retraso lo hacen, muy por detrás de los motores del crecimiento.
Pequeños límites están liderando nuevamente, con el Russell 2000 registrando una ganancia de 4.17% la semana pasada. Mire el retorno de una semana del crecimiento de Russell 2000 en 4.82%. El S&P Small Cap 600 también registró una enorme ganancia de 4.35%.
Entonces, el crecimiento parece vivo y bueno después de todo, floreciendo a partir de su borboteo el año pasado. El crecimiento fue el azote para aquellos que liberaron su ansiedad por un mercado que "subió demasiado rápido" y que "el crecimiento global vacilante nos derribará a todos". Esos titulares funcionaron de agosto a diciembre de 2018. Debo dar crédito a los medios de comunicación por intentarlo.
FactSet
Sectores a los que se debe prestar atención han sido energía, industria, consumo discrecional e informática. Nuevamente, estos son sectores cargados de crecimiento en su mayor parte y no los puertos seguros para los osos que buscan jugadas defensivas. De hecho, algunos de los sectores defensivos están rezagados. El sector de servicios públicos aumentó solo un 7, 64% desde los mínimos de Navidad y fue el único sector que mostró un desempeño negativo hasta el jueves de la semana pasada. Es una locura decir esto, pero el cuidado de la salud es el segundo sector con peor desempeño desde Navidad con un grito de + 14.93%. En qué tiempos locos vivimos.
La venta sin precedentes y la compra sin precedentes es donde estamos. Recuerdo haber tenido las conversaciones alrededor del 24 de diciembre, cuando me dijeron: "Esta vez se siente diferente, no veo una recuperación en forma de V desde esta profundidad. Me sorprendería si eso sucede". Después de dos décadas trabajando en los mercados financieros, he llegado a la conclusión de que lo único que realmente no tiene cabida es la "sorpresa". El mercado va a hacer lo que va a hacer, y lo mejor que puede hacer para orientarse es leer los datos que le brinda el mercado.
Diciembre dijo que estábamos sobrevendidos, y nuestros datos dijeron que nos recuperaríamos. Ahora, nuestros datos dicen que estamos sobrecomprados, pero podemos permanecer así durante mucho tiempo. Nuestras señales tienen un componente de rango de tiempo en ellas; es decir, observamos un máximo y mínimo de aproximadamente tres meses para determinar un cambio o continuación de las tendencias a corto plazo. Un máximo de tres meses es mucho más fácil de violar en este momento que un mínimo de tres meses. En mi opinión, lo que esto significa es que debe pasar más tiempo, al menos otras cuatro semanas, para que podamos comenzar a recibir señales de venta significativas.
Entonces, ¿dónde estoy parado? Sigo siendo optimista con respecto a la renta variable estadounidense a largo plazo. En el corto plazo, espero un retorno, pero nuevamente, podemos mantener un impulso alcista durante bastante tiempo. El efecto de enero sobre los grandes inversores que necesitaban desplegar capital comenzó a rodar la bola de nieve para una fusión. Ha avanzado hasta febrero, y tenemos más viento a nuestras espaldas: ganancias. Las ventas y las ganancias están funcionando en gran medida, y estamos viendo muchas sorpresas.
De acuerdo con FactSet Earnings Insight:
- Cuadro de mandos de ganancias: para el cuarto trimestre de 2018 (con el 79% de las compañías en el S&P 500 informando resultados reales para el trimestre), el 70% de las compañías del S&P 500 han informado una sorpresa positiva de ganancias por acción (EPS), y el 62% han informó una sorpresa positiva de ingresos. Crecimiento de ganancias: para el cuarto trimestre de 2018, la tasa de crecimiento de ganancias combinadas para el S&P 500 es del 13.1%. Si el 13.1% es la tasa de crecimiento real para el trimestre, marcará el quinto trimestre consecutivo de crecimiento de las ganancias de dos dígitos para el índice. Revisiones de ganancias: el 31 de diciembre, la tasa de crecimiento de ganancias estimada para el cuarto trimestre de 2018 fue de 12.1%. Hoy, siete sectores tienen tasas de crecimiento más altas (en comparación con el 31 de diciembre) debido a revisiones al alza de las estimaciones de EPS y sorpresas positivas de EPS. Guía de ganancias: para el primer trimestre de 2019, 59 compañías de S&P 500 han emitido una guía de EPS negativa, y 19 compañías de S&P 500 han emitido una guía de EPS positiva. Valoración: La relación P / E a 12 meses para el S&P 500 es 16.0. Esta relación P / E está por debajo del promedio de cinco años (16.4) pero por encima del promedio de 10 años (14.6).
Más del 70% de las empresas superan las estimaciones de ganancias y más del 60% superan las expectativas de ventas. Las ganancias siguen creciendo, con cinco trimestres consecutivos de crecimiento de dos dígitos y seis sectores revisados al alza desde el 31 de diciembre. La orientación negativa significa que las empresas están valorando los impactos más realistas de una posible desaceleración del crecimiento. La relación P / E para el S&P está razonablemente por debajo del promedio de cinco años. Estas no son estadísticas débiles de ninguna manera.
Hubiera sido muy desafortunado haber vendido en los mínimos de 2018. Los afortunados aguantaron y están más o menos de vuelta a donde estaban. Como dijo Tolstoi: "Los dos guerreros más poderosos son la paciencia y el tiempo".
La línea de fondo
Mapsignals continúa siendo optimista sobre las acciones estadounidenses a largo plazo, pero vemos el riesgo de una devolución a corto plazo. Consideramos que el aumento de las existencias hasta la fecha es muy constructivo. A medida que las acciones de crecimiento aumentan al aumentar los volúmenes, creemos que la temporada de ganancias podría ser mejor que las expectativas generales.
