Se está llevando a cabo un inusual "Everything Rally" en 2019. La última vez que el índice S&P 500 subió más de un 10%, mientras que el rendimiento del Bono del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años cayó más de un punto porcentual durante los primeros tres trimestres de un año calendario fue 1995, según Dow Jones Market Data, según The Wall Street Journal. Al cierre del lunes, el S&P 500 subió un 19, 9% en lo que va del año, mientras que el rendimiento del T-Note bajó en 89 puntos básicos.
Mientras tanto, el precio del petróleo aumentó un 17% este año y el oro aumentó un 16%. No desde 1984 el S&P 500, el petróleo y el oro registraron ganancias de dos dígitos durante los primeros 9 meses de un año, ya que el rendimiento del T-Note cayó más de un punto porcentual, según las mismas fuentes. "El mercado está comenzando a cotizar ya que no vamos a entrar en una recesión", dijo al diario Jim McDonald, estratega jefe de inversiones de Northern Trust.
Importancia para los inversores
Zhiwei Ren, gerente de cartera de Penn Mutual Asset Management, está de acuerdo. "Estoy muy abierto a esta idea de que la economía global está cambiando una esquina", indicó al Journal. "El mercado de acciones es el que está más feliz en este momento", agregó.
Entre las señales positivas que impulsan los activos se encuentran los indicios de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China podría estar disminuyendo, que un acuerdo sobre el Brexit finalmente está llegando a buen término y que la Reserva Federal continuará reduciendo las tasas de interés.
Para llevar clave
- Las acciones, los bonos, el petróleo y el oro se recuperaron en los primeros 3 trimestres de 2019; las ganancias simultáneas similares se vieron por última vez en 1984 y 1995. Algunos analistas ven esto como un pronóstico de crecimiento económico continuo. Sin embargo, los CEO y CFO corporativos son pesimistas en la economía.
Sin duda, sigue habiendo fuertes corrientes subterráneas que podrían socavar la tendencia alcista. Las recompras de acciones corporativas, por ejemplo, están disminuyendo, y los fondos de pensiones y los fondos mutuos administrados activamente son vendedores netos de acciones. Esto está sucediendo incluso cuando las asignaciones de capital de los hogares, fondos mutuos, fondos de pensiones e inversores extranjeros están cerca de los máximos posteriores a 1990, según un informe reciente de Goldman Sachs, "Flujo de fondos: Perspectivas de la demanda de capital de EE. UU. En 2020."
Goldman espera que la demanda de acciones de EE. UU. Sea respaldada por las entradas de ETF, las compras directas de los hogares y las compras extranjeras estimuladas por "un dólar estadounidense ligeramente debilitado". Pero, Goldman también advierte que los riesgos clave son el conflicto comercial entre Estados Unidos y China y la posibilidad de que el crecimiento económico estadounidense y global no se estabilice.
Mirando hacia el futuro
Las acciones podrían ver movimientos importantes dependiendo de dos anuncios en la próxima semana. El futuro de la economía y los mercados depende en gran medida del consumidor estadounidense, que representa dos tercios de la actividad económica. Las estimaciones preliminares indican que el sentimiento del consumidor ha mejorado de septiembre a octubre, pero la publicación de datos final se realizará el viernes 25 de octubre, según la Universidad de Michigan. "En general, los datos indican que el gasto en consumo será lo suficientemente fuerte como para compensar la debilidad en el gasto de inversión empresarial para mantener la economía en expansión en 2020", observa el informe preliminar.
Muchos inversores también están apostando a que las buenas noticias vendrán de la reunión de la Reserva Federal la próxima semana, donde se espera que los responsables políticos anuncien otro recorte de tasas. De lo contrario, puede producirse cierta confusión en el mercado. "Si hay un choque político en la otra dirección, todo irá mal al mismo tiempo", advierte Roberto Croce, gerente de cartera senior en el Banco de Nueva York Mellon, en comentarios al Journal.
