Fusión frente a adquisición: una visión general
En un sentido general, las fusiones y adquisiciones (o adquisiciones) son acciones corporativas muy similares. Combinan dos empresas previamente separadas en una sola entidad legal. Se pueden obtener ventajas operativas significativas cuando se combinan dos empresas y, de hecho, el objetivo de la mayoría de las fusiones y adquisiciones es mejorar el rendimiento de la empresa y el valor para los accionistas a largo plazo.
La motivación para buscar una fusión o adquisición puede ser considerable; una compañía que se combina con otra puede experimentar economías de escala mejoradas, mayores ingresos por ventas y participación de mercado en su mercado, una mayor diversificación y una mayor eficiencia fiscal. Sin embargo, la lógica comercial subyacente y la metodología de financiamiento para fusiones y adquisiciones son sustancialmente diferentes.
Fusión
Una fusión implica la decisión mutua de dos compañías de combinarse y convertirse en una entidad; puede verse como una decisión tomada por dos "iguales". El negocio combinado, a través de ventajas estructurales y operativas aseguradas por la fusión, puede reducir costos y aumentar las ganancias, aumentando los valores de los accionistas para ambos grupos de accionistas. Una fusión típica, en otras palabras, involucra a dos compañías relativamente iguales que se combinan para convertirse en una entidad legal con el objetivo de producir una compañía que valga más que la suma de sus partes.
En una fusión de dos corporaciones, los accionistas generalmente intercambian sus acciones en la empresa anterior por un número igual de acciones en la entidad fusionada.
Por ejemplo, en 1998, el fabricante de automóviles estadounidense Chrysler Corp. se fusionó con el fabricante de automóviles alemán Daimler Benz para formar DaimlerChrysler. Esto tiene todas las características de una fusión de iguales, ya que los presidentes de ambas organizaciones se convirtieron en líderes conjuntos de la nueva organización. Se pensó que la fusión era bastante beneficiosa para ambas compañías, ya que le daba a Chrysler la oportunidad de llegar a más mercados europeos, y Daimler Benz obtendría una mayor presencia en Norteamérica.
Tomar el control
Una adquisición o adquisición, por otro lado, se caracteriza por la compra de una empresa más pequeña por una mucho más grande. Esta combinación de "desigualdades" puede producir los mismos beneficios que una fusión, pero no necesariamente tiene que ser una decisión mutua. Una empresa más grande puede iniciar una adquisición hostil de una empresa más pequeña, lo que esencialmente equivale a comprar la empresa ante la resistencia de la gerencia de la empresa más pequeña. A diferencia de una fusión, en una adquisición, la empresa adquirente generalmente ofrece un precio en efectivo por acción a los accionistas de la empresa objetivo, o las acciones de la empresa adquirente a los accionistas de la empresa objetivo, de acuerdo con un índice de conversión especificado. De cualquier manera, la compañía compradora esencialmente financia la compra de la compañía objetivo, comprándola directamente para sus accionistas.
Un ejemplo de una adquisición sería cómo Walt Disney Corporation compró Pixar Animation Studios en 2006. En este caso, la adquisición fue amistosa, ya que todos los accionistas de Pixar aprobaron la decisión de ser adquiridos.
Las compañías objetivo pueden emplear una serie de tácticas para defenderse de una adquisición hostil no deseada, como incluir convenios en sus emisiones de bonos que obligan a la amortización anticipada de la deuda a precios superiores si la empresa se hace cargo.
Para llevar clave
- Las fusiones y adquisiciones (o adquisiciones) son acciones corporativas muy similares. Una fusión implica la decisión mutua de dos compañías de combinarse y convertirse en una entidad; puede verse como una decisión tomada por dos "iguales". Una adquisición o adquisición suele ser la compra de una empresa más pequeña por una más grande. Puede producir los mismos beneficios que una fusión, pero no tiene que ser una decisión mutua.
