¿Qué es el financiamiento del entrepiso?
El financiamiento de entrepiso es un híbrido de financiamiento de deuda y capital que le da al prestamista el derecho de convertir a una participación accionaria en la compañía en caso de incumplimiento, generalmente, después de que las compañías de capital de riesgo y otros prestamistas senior sean pagados.
La deuda en entresuelo tiene instrumentos de capital incorporados, a menudo conocidos como warrants, que aumentan el valor de la deuda subordinada y permiten una mayor flexibilidad cuando se trata con tenedores de bonos. El financiamiento de entrepiso se asocia frecuentemente con adquisiciones y compras, para lo cual puede usarse para priorizar a los nuevos propietarios antes que a los existentes en caso de quiebra.
Para llevar clave
- El financiamiento intermedio es una forma para que las compañías recauden fondos para proyectos específicos o para ayudar con una adquisición a través de un híbrido de financiamiento de deuda y capital. Este tipo de financiamiento puede proporcionar rendimientos más generosos en comparación con la deuda corporativa típica, a menudo pagando entre 12% y 20 % al año. Los préstamos intermedios se utilizan con mayor frecuencia en la expansión de empresas establecidas en lugar de la financiación inicial o de fase temprana.
Cómo funciona el financiamiento de entrepiso
El financiamiento de entrepiso cierra la brecha entre el financiamiento de deuda y capital y es una de las formas de deuda de mayor riesgo. Está subordinado a la equidad pura pero mayor a la deuda pura. Sin embargo, esto significa que también ofrece algunos de los rendimientos más altos en comparación con otros tipos de deuda, ya que a menudo recibe tasas entre 12% y 20% por año, y a veces hasta 30%.
Las empresas recurrirán a la financiación intermedia para financiar proyectos de crecimiento o para ayudar con adquisiciones con horizontes temporales a corto y mediano plazo. A menudo, estos préstamos serán proporcionados por los inversores a largo plazo y los financiadores existentes del capital de la compañía. Una serie de otras características son comunes en la estructuración de los préstamos intermedios, como:
- Los préstamos intermedios están subordinados a la deuda principal, pero tienen prioridad sobre las acciones preferentes y comunes; tienen mayores rendimientos que la deuda ordinaria; a menudo son deudas no garantizadas; no hay amortización del principal del préstamo; y Puede estructurarse como parte de interés fijo y parte de interés variable.
Los pros y los contras de la financiación del entresuelo
El financiamiento del entresuelo puede ocasionar que los prestamistas obtengan capital en un negocio o garantías para comprar capital en una fecha posterior. Esto puede aumentar significativamente la tasa de rendimiento de un inversor (ROR). Además, los proveedores de financiamiento de entrepiso reciben pagos de intereses obligados contractualmente mensualmente, trimestralmente o anualmente.
Los prestatarios prefieren la deuda intermedia porque el interés es deducible de impuestos. Además, el financiamiento de entrepiso es más manejable que otras estructuras de deuda porque los prestatarios pueden calcular su interés en el saldo del préstamo. Si un prestatario no puede hacer un pago de intereses programado, algunos o todos los intereses pueden diferirse. Esta opción generalmente no está disponible para otros tipos de deuda. Además, las compañías que se expanden rápidamente crecen en valor y reestructuran el financiamiento de entrepiso en un préstamo senior a una tasa de interés más baja, ahorrando costos de interés a largo plazo.
Sin embargo, al asegurar el financiamiento del entrepiso, los propietarios sacrifican el control y el potencial alcista debido a la pérdida de capital. Los propietarios también pagan más en intereses cuanto más tiempo esté disponible el financiamiento de entrepiso.
Un ejemplo de financiación de entrepiso
Por ejemplo, el Banco XYZ proporciona a la Compañía ABC, un fabricante de dispositivos quirúrgicos, $ 15 millones en financiamiento de entrepiso. El financiamiento reemplazó una línea de crédito de $ 10 millones con intereses más altos por términos más favorables. La compañía ABC ganó más capital de trabajo para ayudar a traer productos adicionales al mercado y pagó una deuda de intereses más alta. El Banco XYZ recaudará un 10% anual en pagos de intereses y podrá convertirlo en una participación accionaria si la empresa no paga.
