¿Qué es la teoría monetaria moderna?
La teoría monetaria moderna (MMT) es un marco macroeconómico heterodoxo que dice que los países soberanos monetarios como los Estados Unidos, el Reino Unido, Japón y Canadá no están operacionalmente limitados por los ingresos cuando se trata de gastos del gobierno federal. En otras palabras, dichos gobiernos no necesitan impuestos ni préstamos para gastar, ya que pueden imprimir tanto como lo necesitan y son los emisores de monopolio de la moneda.
MMT desafía las creencias convencionales sobre la forma en que el gobierno interactúa con la economía, la naturaleza del dinero, el uso de impuestos y la importancia de los déficits presupuestarios. Estas creencias, dicen los partidarios, son una resaca de la era del patrón oro y ya no son precisas, útiles o necesarias.
MMT se utiliza en debates de políticas para abogar por una legislación más progresista como la asistencia sanitaria universal y otros programas públicos caros para los que los gobiernos afirman que no tienen suficiente dinero.
Principios básicos
La idea central de MMT es que los gobiernos con un sistema de moneda fiduciaria pueden y deben imprimir (o crear con unas pocas pulsaciones de teclas en la era digital de hoy) tanto dinero como necesiten gastar porque no pueden ir a la quiebra o ser insolventes a menos que sea una decisión política. hacerlo es tomado.
El pensamiento tradicional dice que dicho gasto sería fiscalmente irresponsable ya que la deuda se dispararía y la inflación se dispararía.
Pero según MMT, una gran deuda del gobierno no es el precursor del colapso que se nos ha hecho creer, países como los EE. UU. Pueden mantener déficits mucho mayores sin preocuparse, y de hecho un pequeño déficit o superávit puede ser extremadamente perjudicial y provocar una recesión, ya que el gasto deficitario es lo que genera el ahorro de las personas.
Los teóricos de MMT explican que la deuda nacional es simplemente dinero que el gobierno puso en la economía y no devolvió los impuestos. También sostienen que comparar los presupuestos de un gobierno con los de un hogar promedio es un error.
Si bien los partidarios de la teoría reconocen que la inflación es teóricamente un posible resultado de dicho gasto, dicen que es altamente improbable y que se puede combatir con decisiones políticas en el futuro si es necesario. A menudo citan el ejemplo de Japón, que tiene una deuda pública mucho más alta que los Estados Unidos.
Según MMT, el único límite que tiene el gobierno cuando se trata de gastos es la disponibilidad de recursos reales, como trabajadores, suministros de construcción, etc. Cuando el gasto del gobierno es demasiado grande con respecto a los recursos disponibles, la inflación puede aumentar si los tomadores de decisiones no son Cuidado.
Los impuestos crean una demanda continua de divisas y son una herramienta para sacar dinero de una economía que se está sobrecalentando, dice MMT. Esto va en contra de la idea convencional de que los impuestos están destinados principalmente a proporcionar al gobierno dinero para gastar en la construcción de infraestructura, financiar programas de bienestar social, etc.
"¿Qué sucede si fuera a su oficina local del IRS para pagar sus impuestos con efectivo real?" escribió el pionero de MMT Warren Mosler en su libro The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. "Primero, entregaría su pila de dinero a la persona de servicio como pago. Luego, él lo contaría, le daría un recibo y, con suerte, un agradecimiento por ayudar a pagar el Seguro Social, los intereses nacionales deuda y la guerra de Irak. Luego, después de que usted, el contribuyente, abandonara la sala, tomaría el dinero que tanto le costó ganar y lo arrojó en una trituradora ".
MMT dice que un gobierno no necesita vender bonos para pedir dinero prestado, ya que es dinero que puede crear por sí solo. El gobierno vende bonos para drenar el exceso de reservas y alcanzar su objetivo de tasa de interés a un día. Por lo tanto, la existencia de bonos, que Mosler llama "cuentas de ahorro en la Reserva Federal", no es un requisito para el gobierno sino una elección de política.
El desempleo es el resultado de que el gobierno gasta demasiado poco mientras recauda impuestos, según MMT. Dice que aquellos que buscan trabajo y no pueden encontrar trabajo en el sector privado deberían recibir empleos de transición con salario mínimo financiados por el gobierno y administrados por la comunidad local. Este trabajo actuaría como una reserva de amortiguación para ayudar al gobierno a controlar la inflación en la economía.
Orígenes de MMT
MMT fue desarrollado por el economista estadounidense Warren Mosler y tiene similitudes con las escuelas de pensamiento más antiguas como Functional Finance y Chartalism. Mosler comenzó a pensar en algunos de los conceptos que forman la teoría en la década de 1970 cuando trabajaba como comerciante de Wall Street. Finalmente utilizó sus ideas para colocar algunas apuestas inteligentes en el fondo de cobertura que fundó.
A principios de la década de 1990, cuando los inversores temían que Italia incumpliera, Mosler comprendió que esto no era una posibilidad. Su empresa y sus clientes se convirtieron en los mayores tenedores de bonos denominados en liras italianas fuera de Italia. Italia no incumplió y obtuvieron $ 100 millones en ganancias.
Mosler, que tiene una licenciatura en Economía de la Universidad de Connecticut, fue ignorado en gran medida por el mundo académico cuando trató de comunicar sus teorías. En 1993, publicó un ensayo seminal llamado "Soft Currency Economics" y lo compartió en un servidor de listas poskeynesiano, que es donde encontró otros, como el economista australiano Bill Mitchell, que estuvo de acuerdo con él.
El apoyo a MMT creció en gran parte gracias a Internet, donde los economistas explicaron la teoría en blogs populares personales y grupales, la idea de una moneda de un billón de dólares fue ampliamente discutida y los partidarios compartieron un clip del ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, diciendo que pagar como… los beneficios para llevar no son inseguros porque "no hay nada que impida que el gobierno federal cree tanto dinero como quiera y se lo pague a alguien".
Líderes políticos como Alexandria Ocasio-Cortez y Bernie Sanders se han apoderado de MMT, y la economista Stephanie Kelton, quien primero descubrió las ideas de Mosler en el listserv y ahora podría decirse que es la cara de la teoría, sirve como asesor económico principal de Sanders.
El interés mundial de búsqueda de Google en el término alcanzó su punto máximo en marzo de 2019. Deutsche Bank, en un informe sobre la deuda global de septiembre de 2019, escribió que las "políticas de tipo helicóptero / MMT" y la "expansión fiscal" son lo que se necesita en Europa. Esto fue después de que el jefe del BCE, Mario Draghi, dijera que el Consejo de Gobierno del banco central debería analizar ideas no probadas como MMT, pero sostuvo que es una decisión del gobierno y "típicamente una tarea fiscal".
Crítica de MMT
MMT ha sido llamado ingenuo e irresponsable por los críticos. El economista estadounidense Thomas Palley ha dicho que su atractivo radica en que es una "polémica política para tiempos de depresión". Ha criticado varios elementos de la teoría, como la sugerencia de que las tasas de interés del banco central se mantengan en cero, y dijo que no proporciona orientación a países como México y Brasil y no tiene en cuenta las complicaciones políticas derivadas de los intereses creados.
Las opiniones del economista ganador del Premio Nobel Paul Krugman sobre la deuda de los Estados Unidos son similares a las de muchos teóricos del MMT, pero Krugman se ha opuesto firmemente a la teoría. En un artículo de opinión del New York Times en 2011, advirtió que EE. UU. Vería hiperinflación si se pusiera en práctica y los inversores se negaron a comprar bonos estadounidenses.
"Haga los cálculos, y queda claro que cualquier intento de extraer demasiado del señoreaje (probablemente más de un pequeño porcentaje del PIB) conduce a una espiral ascendente infinita de inflación". Escribió: "En efecto, la moneda se destruye. Esto no sucedería, incluso con el mismo déficit, si el gobierno aún puede vender bonos ".
Michael R. Strain, erudito residente del American Enterprise Institute, ha argumentado que la propuesta de MMT de que los impuestos pueden usarse para reducir la inflación también es errónea. "El aumento de los impuestos solo empeoraría la recesión, aumentaría el desempleo y ralentizaría aún más la economía", dijo en una columna de Bloomberg.
